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多米諾骨牌正在倒下，一個(gè)又一個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家成為犧牲品。

誘發(fā)因子不僅是美元的走高。全球貿(mào)易形式的瞬息萬變，特朗普與金正恩會(huì)晤的不確定性，都在削弱投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。于是，新興市場(chǎng)國(guó)家一邊要拯救被迫走低的匯率，另一邊還要不得不面對(duì)債券被瘋狂拋售的事實(shí)。

上周，土耳其2年期國(guó)債收益率暴漲100個(gè)基點(diǎn)，巴西2年期國(guó)債收益率亦漲120個(gè)基點(diǎn)。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)周五也創(chuàng)下3月底以來的最大跌幅。

繼續(xù)阿根廷向IMF求援、土耳其兩個(gè)月內(nèi)加息三次后，我們?cè)?jīng)發(fā)問：土耳其、阿根廷倒下了，下一個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家是誰？

答案現(xiàn)在已經(jīng)逐漸浮出水面：印度和印尼也在上周加息，最新加入貨幣干預(yù)行列的，是內(nèi)憂外患夾雜的巴西。至于下一個(gè)堅(jiān)持不住的國(guó)家，很有可能是經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重萎縮、匯率暴跌的南非。

南非蘭特上周五的跌幅遠(yuǎn)超其他新興市場(chǎng)貨幣，盤中一度跌2%。不過，與其他新興市場(chǎng)“先行者”國(guó)家不同的是，南非是一個(gè)匯率自由浮動(dòng)的國(guó)家，在過去二十年間，央行都未曾拯救過南非蘭特。

對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家來說，更糟糕的是，下周他們還要迎來全球三大央行的相繼決議——美聯(lián)儲(chǔ)的加息板上釘釘，歐洲央行要討論是否逐步退出購債計(jì)劃，日本央行也將宣布利率決議。新一輪對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的沖擊幾乎不可避免。

印度央行行長(zhǎng)上周已經(jīng)在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表公開信，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)放緩縮表的步伐。“美聯(lián)儲(chǔ)宣布資產(chǎn)負(fù)債表正常化時(shí)，特朗普減稅計(jì)劃的內(nèi)容和細(xì)節(jié)都不為人知。美國(guó)財(cái)政赤字的規(guī)模和時(shí)機(jī)都讓市場(chǎng)意外。……美聯(lián)儲(chǔ)有一個(gè)可以不改變政策方向的選擇，即重新調(diào)整貨幣政策正?；挠?jì)劃，放緩縮表的速度。……這有助于減少對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊，對(duì)全球增速的影響也可控。“

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)心軟嗎？至少，鮑威爾日前已經(jīng)反駁稱，美聯(lián)儲(chǔ)不是全球資本流動(dòng)的主要決定因素，新興市場(chǎng)也能較好地適應(yīng)美國(guó)的政策變化。

來源：華爾街見聞 作者：陶旖潔