7月份的第一周，A股市場沒有迎來開門紅，反而是不斷創(chuàng)出年內新低。

上周五，滬指在一度跌破2700點整數(shù)關，最低跌至2691.02點之后，終于再次逆轉回升。同時，在周末，消息面也不平靜，不利因素繼續(xù)釋放。隨著利空消息基本出盡，是否意味著新一輪反彈行情即將來臨？

牛博士：達哥，你好。如何評價上周的市場？

道達：原本以為7月行情有望迎來開門紅。不過事與愿違，反彈沒有出現(xiàn)，反而是新低不斷。這種行情出現(xiàn)，有心理層面的因素，也有外部消息面的影響；當然，更重要的還是趨勢問題，跌勢一旦形成，要想出現(xiàn)逆轉確實是非常困難的。

上周一周之內兩次“V型”反轉，說明多頭并沒有放棄抵抗，這是相對積極的因素。但是，抵抗的力度確實太弱，也使得大盤的走勢非常難看。即便現(xiàn)在距離滬指2638點已經(jīng)很近，但依然看不到什么明顯的反轉跡象。

牛博士：確實，在我看來，現(xiàn)在的市場，依舊是一盤散沙，看不到多頭任何凝聚力，難道這一次真的要跌破2016年熔斷的低點？

道達：就個股的表現(xiàn)而言，可以非常明確地說，現(xiàn)在就是非?？嚯y的時期。不論是藍籌白馬股，還是中小盤成長股，都難有好的表現(xiàn)。無論是大盤藍籌股，還是中小盤股，表現(xiàn)都非常差。這種情況，很容易讓各類投資者心灰意冷，信心盡失。

不過，有一類資金，卻在近期頻頻出手，這就是產業(yè)資金。從6月下半月到現(xiàn)在，增持、回購力度是比較大的。上周，美的集團更是準備拿出40億元來回購股份。同時，交易所也支持上市公司合規(guī)增持回購股份。

雖然短期市場相對比較悲觀，但從稍微長遠點看，這個階段其實距離底部并不遠。畢竟，現(xiàn)在A股市場的估值，即便不是最低，也是處于絕對的底部區(qū)域。A股歷史上有4個重要底部，一個是2005年6月的998點低點，當時滬市平均市盈率16.88倍。第二是2008年10月的1664點低點，當時滬市平均市盈率12.88倍。第三個是2013年6月份的1849點低點，當時滬市平均市盈率9.67倍。而第四個，就是2016年初的2638點低點，當時滬市平均市盈率12.87倍。

而截至上周五，滬指最低跌到2691點，當天滬市平均市盈率只有12.48倍，明顯低于前四大底部平均市盈率13.07倍。

牛博士：現(xiàn)在的行情，確實是跌得讓人沒有什么信心了。所以，即便估值那么低，依然看不到市場有任何起色。而關于中美貿易摩擦的消息，依然是市場關注的焦點。你認為這是抑制市場反彈的重要原因嗎？

道達：在上周末之前，這確實是導致7月行情沒有迎來開門紅的重要原因。畢竟，這個不確定性因素，對于A股市場來說始終是隱憂，所以盡管多頭有意抵抗，但依然難有大的動作。而7月6日，特朗普政府宣布開始對340億美元的中國進口商品加征關稅，當日中國海關總署也表態(tài)，中國對美部分進口商品加征關稅措施開始正式實施。

所以，短期來看，我認為這可能是一種利空出盡的信號。同時，上周五，雖然滬指在盤中創(chuàng)新低，但代表大盤藍籌股的上證50指數(shù)，代表中小盤成長股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，當天都沒有創(chuàng)新低。

此外，貴州茅臺、?？低暤劝遵R股都已經(jīng)經(jīng)歷了補跌階段，就連世界杯也進入尾聲階段，這可能意味著本輪行情的殺跌也將進入尾聲。所以，我認為隨著市場利空因素逐漸出盡，大盤的反彈行情正在臨近，繼續(xù)悲觀或許已沒有太大必要。

滬深300指數(shù)倉位參考

此前倉位：五成

今日倉位計劃：五成

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

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