每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜葉峰    

我是公募基金“小白”，聽說我很會管錢、做什么事又很透明，所以親戚朋友都把他們的一點(diǎn)小金庫放在我這里，平時(shí)我都很乖，在我媽的監(jiān)管下，我只買買那些在交易所上市的股票、銀行間交易的債券等等。

但昨天我媽突然跟我說，你長大了，可以嘗試買一點(diǎn)非標(biāo)資產(chǎn)，我突然有點(diǎn)懵，非標(biāo)資產(chǎn)是什么？

我媽說：除了之前我投資的那些標(biāo)準(zhǔn)化品種之外的都算是非標(biāo)，這就好比是原來我只在專賣店買一些未來可能升值的東西，現(xiàn)在可以去跳蚤市場看看有沒什么好的東西，也可以買了。

那我一想，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是不是大了？畢竟跳蚤市場沒有標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)，東西好壞全憑經(jīng)驗(yàn)。

正當(dāng)我一臉茫然的時(shí)候，我的幾個(gè)好朋友來我家里玩，我就把我媽的想法跟我的幾個(gè)好朋友說了一下，沒想到大家還都挺有興趣，開始討論了起來，腦洞大開之后大家覺得應(yīng)該細(xì)化的東西還挺多，于是我就把大家探討的內(nèi)容記錄了下來。

友好探討一：我買非標(biāo)，我的那些親戚朋友同意嗎？

我（小白）：簡單來說，原來我買什么東西，我的那些親戚朋友都知道，而現(xiàn)在如果我去投非標(biāo)了，我是不是要召集大家來開個(gè)會表決一下（持有人大會），如果大家都同意了，我再在合同里面加上這個(gè)條款？

好朋友“小A”（業(yè)內(nèi)人士）跳出來說：召集大家投票只是一種操作方式，另外一種方式也可能是新成立一個(gè)基金“小灰”，然后你可以跟親戚朋友們說，這個(gè)小灰基金的投資范圍是包括非標(biāo)的，原來的小白不能投非標(biāo)，讓他們自己選。

友好探討二：是不是要封閉操作？

我（小白）：買了非標(biāo)之后，我聽說很多非標(biāo)都是有期限的，那如果不能像交易所的股票、債券一樣隨時(shí)可以買賣，這個(gè)流動性很難把握的話，親戚朋友要是臨時(shí)要用錢，想把錢拿回去怎么辦？是不是還要跟他們約定一下，這里面的錢至少要放90天不能動，甚至是約定1年或者2年以后才能拿回這個(gè)錢。

好朋友“小B”：昨天我注意到“小證”家就針對私募資管計(jì)劃制定了運(yùn)作管理規(guī)定，里面提到直接或者間接投資于非標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)為封閉式產(chǎn)品，并明確非標(biāo)的退出安排；而“小銀”家規(guī)定直接或間接投資于非標(biāo)的，非標(biāo)資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式理財(cái)產(chǎn)品的到期日或者開放式理財(cái)產(chǎn)品的最近一次開放日。也就是說，有可能你們公募也會是封閉式或定開式操作。

友好探討三：買的時(shí)候有什么需要注意？

我（小白）：其實(shí)約定期限對我來說是好事，原來如果有人隔三差五就來問我要拿回去，我就只能去賣手里值錢的東西，然后把錢還給他，現(xiàn)在封閉了我能更好安排我的投資。另外，我還可以把這個(gè)錢投到那些時(shí)間期限比較長、收益比較高的項(xiàng)目上。

好朋友“小C”：你媽好像看穿了你的想法，所以除了封閉式或定開式操作，你還要注意買的資產(chǎn)到期的時(shí)間，不能晚于跟親戚們約定的到期日，也就是說，如果你跟親戚們說可以取錢的日子是2年后的今天，那么你買的資產(chǎn)就不能超過2年，所以并不是想怎么買就怎么買，你媽還是想得很周到的（期限匹配）。

友好探討四：可以買多少？

我（小白）：我媽只是跟我說可以投非標(biāo)，但是具體能投多少，我也不太清楚。

好朋友“小D”：我印象中你家鄰居“小銀”，他們規(guī)定的是投資非標(biāo)資產(chǎn)的余額，在任何時(shí)點(diǎn)都不得超過他們家理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%或他們家總資產(chǎn)的4%；投資單一機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)余額，不得超過他們家資本凈額的10%。

還有“小證”家對于私募資管計(jì)劃，規(guī)定投資于同一非標(biāo)的資金合計(jì)不得超過300億元?；蛟S這兩個(gè)比例可以供你參考一下。

友好探討五：我的盈虧多久告訴他們？

我（小白）：我原來開放式管理，每天賺多少虧多少都是當(dāng)天告訴他們，現(xiàn)在如果封閉了，我多久公開一次比較合適。

好朋友“小E”：我看到“小證”家規(guī)定投資非標(biāo)的資管計(jì)劃至少每季度披露一次凈值；而“小銀”家則規(guī)定應(yīng)當(dāng)至少每周向投資者披露一次公募封閉式理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值和份額凈值。不知道你們基金的凈值披露會參照哪個(gè)。

在大家一番討論之后，我才發(fā)現(xiàn)我媽跟我說的還只是一個(gè)投資方向，關(guān)于很多（公募）怎么買的細(xì)則都沒說，我想可能她還會讓我爸制定一個(gè)詳細(xì)的實(shí)施指引，所以還是等等再說吧。