每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片源自：視覺(jué)中國(guó)

8月24日晚間，國(guó)內(nèi)頭部券商之一的國(guó)泰君安向市場(chǎng)交出了2018年中期成績(jī)單。據(jù)披露，今年上半年，國(guó)泰君安實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入114.6億元，同比增長(zhǎng)3.21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)40.09億元，同比下降15.71%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.43元，實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.27%。同時(shí)，自去年公司凈資本規(guī)模超越中信證券來(lái)到行業(yè)首位后，今年上半年繼續(xù)保持了第一的位置。

近年來(lái)，由于A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，讓通常要“靠天吃飯”的券商行業(yè)持續(xù)面臨逆境。在逆境之下，如何突圍、謀求更可持續(xù)的發(fā)展呢？國(guó)泰君安的這份中報(bào)，就可以折射出目前一些頭部券商為此在風(fēng)控、創(chuàng)新業(yè)務(wù)、金融科技等方面所做的努力。

穩(wěn)健風(fēng)格延續(xù)

回顧今年上半年券商行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，總體上，行業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)都面臨著一定下行壓力。具體而言，市場(chǎng)低迷導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下滑；權(quán)益類(lèi)自營(yíng)在行情持續(xù)走低之下經(jīng)營(yíng)環(huán)境不佳；投行業(yè)務(wù)繼續(xù)調(diào)整但集中度有所提升；嚴(yán)監(jiān)管背景下資管業(yè)務(wù)規(guī)模下滑；股票質(zhì)押規(guī)模也同樣回落。

國(guó)泰君安半年報(bào)業(yè)績(jī)

據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2018上半年，全行業(yè)131家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1265.72億元，同比下降11.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)328.61億元，同比下降40.5%。而就國(guó)泰君安的中報(bào)來(lái)看，雖然今年的中報(bào)業(yè)績(jī)有一定下降，但表現(xiàn)仍要好于全行業(yè)整體水平。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年上半年，國(guó)泰君安實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)均排名行業(yè)第2位。另外，自去年公司凈資本規(guī)模超越中信證券來(lái)到行業(yè)首位后，今年上半年繼續(xù)保持了第一的位置。

值得注意的是，今年上半年，國(guó)泰君安主動(dòng)收縮了面臨風(fēng)險(xiǎn)的股票質(zhì)押和兩融業(yè)務(wù)，上半年同比負(fù)增長(zhǎng)。據(jù)披露，截止今年上半年，國(guó)泰君安買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)規(guī)模為745.41億元，同比下降11%，較上年末減少19.5%；公司融出資金規(guī)模為621.5億元，較上年末減少15.97%，同時(shí)這也是融出資金規(guī)模自今年一季度環(huán)比收縮后的進(jìn)一步收縮。

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)泰君安給市場(chǎng)的印象是經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、注重風(fēng)控。有關(guān)風(fēng)控，在中報(bào)中國(guó)泰君安指出：“報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)落實(shí)并表管理、強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，集團(tuán)化合規(guī)風(fēng)控管理能力進(jìn)一步提升。迄今，本集團(tuán)已連續(xù)11年獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)授予的A類(lèi)AA級(jí)監(jiān)管評(píng)級(jí)”。

獲多項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格

目前，國(guó)內(nèi)券商數(shù)量已多達(dá)131家，行業(yè)一直面臨業(yè)務(wù)同質(zhì)化的問(wèn)題。前些年，由于資本、通道業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，行業(yè)的日子整體過(guò)得不錯(cuò)。但隨著去杠桿和競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，中小券商生存的壓力不斷加大，行業(yè)必將迎來(lái)供給側(cè)改革和集中度的提升。未來(lái)只有那些可以將創(chuàng)新業(yè)務(wù)落地、擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的券商才可以突出重圍。

相比波動(dòng)較大的零售業(yè)務(wù)，相對(duì)穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)成為各大券商近年來(lái)追逐的方向。從國(guó)泰君安的中報(bào)也可以反映這一趨勢(shì)。今年上半年，公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的兩大主線(xiàn)——投行業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)業(yè)務(wù)——都有同比增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

其中上半年，國(guó)泰君安證券主承銷(xiāo)金額1425.08億元，同比增長(zhǎng)11.34%。其中，股權(quán)融資主承銷(xiāo)金額563.59億元，同比增長(zhǎng)81.28%。PB業(yè)務(wù)方面，今年上半年，國(guó)泰君安資產(chǎn)托管及外包業(yè)務(wù)累計(jì)存量產(chǎn)品數(shù)量6680只，較上年末增長(zhǎng)12.7%；業(yè)務(wù)規(guī)模8639億元，較上年末增長(zhǎng)14.42%。

此外，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)是行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，一些國(guó)際大行的FICC業(yè)務(wù)是收入的主要來(lái)源。據(jù)披露，今年上半年，國(guó)泰君安“堅(jiān)持發(fā)展各類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)、非方向性業(yè)務(wù)，量化對(duì)沖、外匯、大宗商品、貴金屬等業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)度顯著提升”。目前，國(guó)泰君安的權(quán)益及股指類(lèi)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)做市規(guī)模排名行業(yè)首位。

雖然今年來(lái)，市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳在相當(dāng)程度上制約了券商的業(yè)績(jī)擴(kuò)張，不過(guò)行業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)卻不乏亮點(diǎn)。今年初，證監(jiān)會(huì)時(shí)隔兩年后重啟了券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格批復(fù)，這讓市場(chǎng)對(duì)今年券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的恢復(fù)有了預(yù)期。

而證監(jiān)會(huì)的分類(lèi)評(píng)級(jí)制度也決定了，部分頭部券商在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的各條賽道上具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在中報(bào)中，國(guó)泰君安稱(chēng)，今年上半年，公司先后獲得跨境業(yè)務(wù)、人民幣利率互換清算代理業(yè)務(wù)、信用違約互換集中清算業(yè)務(wù)及場(chǎng)外期權(quán)一級(jí)交易商資格，并首批擔(dān)任公募基金結(jié)算參與人。

金融科技成未來(lái)支點(diǎn)

金融科技對(duì)券商行業(yè)的趨勢(shì)性變革已不可逆轉(zhuǎn)，高盛已明確提出其“未來(lái)是一家科技公司”。近年來(lái)國(guó)內(nèi)券商也在運(yùn)用人工智能、大數(shù)據(jù)等金融科技手段，開(kāi)展了不同程度的金融服務(wù)創(chuàng)新。

已經(jīng)披露中報(bào)的頭部券商，諸如中信證券、國(guó)泰君安都在中報(bào)中對(duì)自家在金融科技的進(jìn)展上多有著墨，可以看到積極發(fā)展金融科技已經(jīng)成為一些券商未來(lái)戰(zhàn)略的支點(diǎn)。中信證券指出，其另類(lèi)投資在策略開(kāi)發(fā)上大量運(yùn)用人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)的最新技術(shù)，取得了成效；未來(lái)將繼續(xù)在人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)上加大投入。

而據(jù)國(guó)泰君安中報(bào)披露，公司“高度重視對(duì)科技的戰(zhàn)略性投入”，2018年4月，在第六屆證券期貨科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)評(píng)選中，國(guó)泰君安共有4個(gè)項(xiàng)目獲獎(jiǎng)，排名行業(yè)第1位。另外，截止今年上半年；國(guó)泰君安手機(jī)終端君弘APP用戶(hù)近2500萬(wàn)戶(hù)，較上年末增加12%，月活躍客戶(hù)排名行業(yè)首位。