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以商譽占凈資產(chǎn)比重50%為高商譽的分界點，上半年共有133家公司符合條件，較去年年底增加一成。

商譽是并購過程中購買方支付的超過標(biāo)的資產(chǎn)公允價值的差價，代表了并購方對于被收購資產(chǎn)未來可能帶來的經(jīng)濟收益的期待。作為資產(chǎn)負債表中特殊的資產(chǎn)類科目，商譽并不能產(chǎn)生未來實際現(xiàn)金流入。

過高的商譽一方面會美化公司的資產(chǎn)負債水平，低估公司的債務(wù)風(fēng)險，另一方面也會為公司未來的業(yè)績帶來不確定性，未來的資產(chǎn)減值會直接影響到報告期內(nèi)的公司利潤。

高商譽公司數(shù)量再創(chuàng)新高

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，2018年上半年A股上市公司商譽總額達1.39萬億元，比2017年底高出6.88%，商譽總額占兩市上市公司凈資產(chǎn)的比重為3.74%，較2017年底的3.64%略有上升。

整體上，上半年高商譽公司數(shù)量再創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，商譽與凈資產(chǎn)比值超過80%的公司共有30家，與去年年底持平，其中15家的比值超過100%；比值介于50%至80%之間的公司有103家，比半年前增加了13家；比值介于20%至50%之間的公司有396家，比半年前增加了31家。

以商譽占凈資產(chǎn)比重50%為高商譽的分界點，上半年共有133家公司符合條件，較去年年底增加一成。

分行業(yè)來看，傳媒行業(yè)是高商譽公司的集中地，上半年共有44家公司商譽與凈資產(chǎn)比值超過50%，占兩市高商譽公司總數(shù)的三分之一，其中，紫光學(xué)大、眾應(yīng)互聯(lián)、長城影視、長城動漫和引力傳媒的商譽占凈資產(chǎn)比重超過100%。

除傳媒外，計算機、醫(yī)藥生物和機械設(shè)備的高商譽公司數(shù)量也大于10家。總體來看，高商譽上市公司多分布在新興產(chǎn)業(yè)。

35家公司新增商譽占凈資產(chǎn)逾兩成

上半年共有390家公司的商譽額凈增加，其中，凈增絕對金額最大的公司分別是藍帆醫(yī)療、世紀(jì)華通、上海醫(yī)藥、千方科技和美都能源。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，本期新增商譽占凈資產(chǎn)比重超過20%的公司共有35家，超過50%的公司有6家，分別是藍帆醫(yī)療、量子生物、魯億通、紫天科技和光正集團。其中，藍帆醫(yī)療的新增商譽在凈資產(chǎn)中占比超過100%。

值得一提的是，雖未做強制要求，但半年報仍有29家公司披露了的商譽減值損失。從商譽減值對利潤的影響來看，安潔科技的本期商譽減值損失與營業(yè)利潤的比值高達441.6%；富臨運業(yè)的這一比值為35.8%，本期商譽減值對上述公司的利潤帶來了較為嚴重的侵蝕。

自2015年并購潮以來A股市場的商譽規(guī)模急速膨脹，來自中小板、創(chuàng)業(yè)板和傳媒行業(yè)的商譽風(fēng)險尤為集中。在行業(yè)景氣度下降的壓力下，被并購的標(biāo)的無法實現(xiàn)預(yù)期盈利的概率增加，若公司選擇在未來某個時間使商譽減值損失集中爆發(fā)，則會對公司未來的業(yè)績帶來較大的不確定性。

10股獲杠桿資金大手筆加倉

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，截至9月13日，滬市兩融余額5146.11億元，較前一交易日減少2.33億元；深市兩融余額3346.05億元，較前一交易日增加754.67萬元；兩市兩融余額合計8492.16億元，較前一交易日減少2.25億元。

分行業(yè)看，申萬所屬的28個一級行業(yè)中，融資余額增加的行業(yè)有12個，增加金額最多的行業(yè)是醫(yī)藥生物，融資余額增加3.33億元；其次是通信、計算機行業(yè)，融資余額分別增加2.05億元、0.93億元。

具體到個股來看，融資余額出現(xiàn)增長的標(biāo)的股有450只，占比47.42%，其中，10股融資余額增幅超過5%。融資余額增幅最大的是樂普醫(yī)療，該股最新融資余額9.18億元，較前一交易日增幅達13.90%；股價表現(xiàn)上，該股當(dāng)日下跌7.16%，表現(xiàn)弱于滬指；融資余額增幅較多的還有恒瑞醫(yī)藥、長春高新，融資余額增幅分別為11.57%、10.71%。

融資余額增幅前20只個股中，市場表現(xiàn)來看，平均上漲0.16%，漲幅居前的有長春燃氣、中興通訊、航天通信，漲幅分別為10.04%、7.47%、6.57%。跌幅居前的有恩華藥業(yè)、樂普醫(yī)療、皖能電力，跌幅分別為9.54%、7.16%、6.19%。

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