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11月28日，摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner在新加坡舉行的摩根士丹利亞太峰會上表示，基于經(jīng)濟(jì)增長走弱的預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲明年只會加息兩次，分別是在3月和6月，之后將暫停提高利率。而美聯(lián)儲官員仍在討論目前距離中性利率還有多遠(yuǎn)。

在此前發(fā)布的《2019年美國經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，Zentner就曾提到，美聯(lián)儲會保持目前的加息路徑，直到利率升至它所認(rèn)為的中性區(qū)間，隨后才有可能暫停加息，而這要在今年12月以及明年3月和6月這三次加息之后才會發(fā)生。

并且報(bào)告還宣稱，如果美聯(lián)儲停止加息，2019年的經(jīng)濟(jì)增長的形式和速度至關(guān)重要。當(dāng)2020年經(jīng)濟(jì)再次提速時(shí)，美聯(lián)儲就會重新加息。

而摩根士丹利的另一位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chetan Ahya也在近日指出，從美聯(lián)儲主席和副主席近期的公開講話中可以看出，和幾周前相比，美聯(lián)儲口風(fēng)出現(xiàn)了微妙變化，而這些變化在于：

更加強(qiáng)調(diào)要看數(shù)據(jù)，同時(shí)透露出在實(shí)現(xiàn)中性利率之后政策決定上會有一定靈活性。

華爾街見聞曾提及，在參加達(dá)拉斯聯(lián)儲組織的活動中，美聯(lián)儲主席鮑威爾盡管對美國經(jīng)濟(jì)整體持樂觀態(tài)度，但暗示出了2019年暫停加息的條件，即美國經(jīng)濟(jì)將面臨三大阻力：全球需求放緩、財(cái)政刺激消退，以及加息對經(jīng)濟(jì)的滯后影響。

美聯(lián)儲副主席Richard Clarida也表示，目前中性利率尚未確定，未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對于美聯(lián)儲明年的貨幣政策路徑至關(guān)重要。

不過，以高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius為首的研究團(tuán)隊(duì)卻認(rèn)為，今年12月美聯(lián)儲加息的概率為90%，明年合計(jì)加息四次的風(fēng)險(xiǎn)“大體均衡”。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家們承認(rèn)近期美股遭到拋售，但指出，評估1994年以來的市場下跌發(fā)現(xiàn)，只有在其他金融環(huán)境指標(biāo)也急劇惡化，或者經(jīng)濟(jì)增長跌破長期趨勢水平的情況下，美聯(lián)儲才會轉(zhuǎn)為寬松：

“雖然信用債息差最近有所增擴(kuò)，但增長仍遠(yuǎn)高于潛在水平。”

除認(rèn)為美聯(lián)儲加息服軟了之外，摩根士丹利還表示，美聯(lián)儲暫停加息也將有利于新興市場。而鑒于新興市場匯率前景改善，他們更看好新興市場本幣債券。

11月25日，摩根士丹利就將新興市場股票評級連升兩級，由之前的“減持”上調(diào)為“增持”。其策略師Andrew Sheets還表示，雖然明年新興市場仍將面臨一些挑戰(zhàn)，但是資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)將會好很多：

“新興市場的熊市差不多走到了盡頭，接下來美元將面臨熊市考驗(yàn)。”

有意思的是，摩根士丹利也罕見的看跌美股，他們預(yù)計(jì)美國以外地區(qū)的股票都會好于美國，因此在經(jīng)濟(jì)增長放緩和盈利減弱的情況下，建議對信貸市場進(jìn)行5%的低配。

華爾街見聞 黃黛玉