圖片來源：攝圖網(wǎng)

12月2日，歷經(jīng)長達45天的意見征求，《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》（以下簡稱“辦法”）正式對外發(fā)布。

中國銀保監(jiān)會披露數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，銀行非保本理財產(chǎn)品余額為22.32萬億元?！掇k法》落地，意味著目前已超22萬億規(guī)模的銀行理財市場正式進入獨立子公司運作時代。

自此，銀行自身開展理財業(yè)務(wù)需同時遵守“資管新規(guī)”和“理財新規(guī)”；理財子公司開展理財業(yè)務(wù)需同時遵守“資管新規(guī)”“理財新規(guī)”和《辦法》。

銀保監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人表示，下一步，商業(yè)銀行可以結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃和自身條件，按照商業(yè)自愿原則，通過設(shè)立理財子公司開展資管業(yè)務(wù)，也可以選擇不新設(shè)理財子公司，而是將理財業(yè)務(wù)整合到已開展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機構(gòu)。

通過子公司展業(yè)后，商業(yè)銀行自身不再開展理財業(yè)務(wù)（繼續(xù)處置存量理財產(chǎn)品除外）。同時，理財子公司應(yīng)自主經(jīng)營、自負盈虧、有效防范經(jīng)營風(fēng)險向母行傳染。

“超級富二代”的誕生

最低注冊資本10億元人民幣，理財子公司一出生就被冠以“超級富二代”之名。

如同十月懷胎，理財子公司的誕生從去年底開始醞釀。2017年11月17日，“一行三會一局”聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標準，重點強調(diào)打破剛性兌付，回歸資管產(chǎn)品“受人之托、代人理財”的本質(zhì)，一經(jīng)發(fā)布引起市場高度關(guān)注，不少金融機構(gòu)也已經(jīng)開始謀求轉(zhuǎn)型思路。

2018年1月6日，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，專門針對將委托貸款業(yè)務(wù)作為通道的做法，要求信貸資金和資管資金不得參與委托貸款業(yè)務(wù)，委托貸款資金不得投資資管產(chǎn)品，不得投向禁止領(lǐng)域。

三個月后，《資管新規(guī)》落地，要求：在過渡期后，具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行應(yīng)當設(shè)立具有獨立法人地位的子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

根據(jù)公開信息，具有托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行共有27家，這27家商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)必須脫離商業(yè)銀行內(nèi)設(shè)部門，通過設(shè)立子公司開展業(yè)務(wù)。其中18家已經(jīng)宣布成立全資控股理財子公司。

已注冊成立的18家“理財子公司“中，注冊資本金最低的是寧波銀行10億元，最高為工商銀行160億元。

圖片來源：金融監(jiān)管研究院

根據(jù)企查查信息顯示，國內(nèi)知名的華夏基金管理有限公司，注冊資本金僅為2.38億。對比最低門檻10億元注冊資本，理財子公司坐實“超級富二代”身份。

“萬金油”牌照

按照“理財子公司管理辦法”，銀行理財子公司可以銷售的產(chǎn)品不僅包含傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品，也包含公募基金、私募基金和信托產(chǎn)品。在互金專欄作者肥皂看來，這意味著理財子公司擁有一張“萬金油“牌照。

業(yè)界因此引發(fā)熱議，有私募從業(yè)者對全天候科技表示，此舉對于私募而言合作大于競爭，公募行業(yè)則大喊狼來了，互聯(lián)網(wǎng)金融驚呼好機會。

《辦法》落地后，理財子公司的銷售渠道將不再局限于銀行業(yè)金融機構(gòu)，銀保監(jiān)會認可的其他機構(gòu)也可進行代理銷售，未來或許可以與大型互聯(lián)網(wǎng)以及第三方財富公司進行合作，加速理財產(chǎn)品的線上化進程。這意味著，產(chǎn)品未來可以通過例如微信理財通、支付寶等互聯(lián)網(wǎng)渠道發(fā)售；同時，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也可為理財子公司提供數(shù)據(jù)、運營或技術(shù)服務(wù)等。

對金融體系帶來的影響，肥皂認為應(yīng)分兩方面看：

首先，銀行理財子公司無論從品牌亦或風(fēng)險控制方面考慮都優(yōu)先選擇公募和私募基金產(chǎn)品。這與當前券商的公募產(chǎn)品、私募基金管理人發(fā)行的私募產(chǎn)品高度相似。同質(zhì)化導(dǎo)致競爭加劇。

但銀行理財子公司新規(guī)提到，銀行可以和符合條件的私募基金管理人開展合作，這也被看做是私募的新機遇。只是目前四大行已經(jīng)設(shè)立了自己的私募基金公司，因此私募與銀行理財子公司的合作進展，仍需后期再觀察。

其次，對于中小銀行、城商行的而言，除了需要邁過注冊資本不低于10億元門檻，還面臨著自身風(fēng)控水平和業(yè)務(wù)需求等多方面考量。

資深信托研究員袁吉偉對全天候科技表示，理財子公司主要影響的是產(chǎn)品同質(zhì)度高的固收類產(chǎn)品，對于股權(quán)投資類產(chǎn)品未造成影響。理財子公司的產(chǎn)品通過銀行代銷，形成品牌背書，獨立后會更有利于打破剛兌，同時因管理相對寬松，將對證券、私募等形成一定利好。

理財市場變天

《辦法》提到，監(jiān)管在股票投資、銷售起點、臨柜風(fēng)險評估、產(chǎn)品代銷、分級產(chǎn)品等方面給予寬松和優(yōu)惠，鼓勵銀行通過子公司運作理財業(yè)務(wù)。

對于普通投資人而言，在操作上有了更多便利性。

此前，首次購買銀行理財產(chǎn)品的投資者需要進行風(fēng)險承受能力評估，親自到營業(yè)場所進行評估和面簽。而理財子公司的理財產(chǎn)品，不必臨柜面簽，可通過電子渠道遠程接受線上風(fēng)險評估后遠程面簽。

同時，原商業(yè)銀行單只公募理財最低5萬元的銷售門檻在今年7月調(diào)整為1萬，而《辦法》直接取消了這一門檻設(shè)置，對于資金的募集體現(xiàn)極大利好優(yōu)勢。但由于理財子公司公募產(chǎn)品將可直接投資股票，這也意味著銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險較以前更高，投資人在購買時需更為小心謹慎。

而投資人最為關(guān)注的收益是否會因此改變？

“理財子公司目前銷售的還是之前的產(chǎn)品，成立與否并不改變產(chǎn)品性質(zhì)。”資深信托研究員袁吉偉談到，理財子公司初期將主要推出比較低端的固收基金類產(chǎn)品，未來會根據(jù)客戶需求設(shè)置不同收益的產(chǎn)品，不斷豐富產(chǎn)品線，“比如高風(fēng)險高收益的信托類產(chǎn)品等。”

對于新措施的執(zhí)行，普益標準研究員于康預(yù)測，考慮到政策描述時限范圍以及銀行的調(diào)整準備期，理財子公司最快也需在明年春節(jié)后落地。

他認為，設(shè)立理財子公司是銀行在資管行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)充分利用金融科技的力量，發(fā)展科技資管、智能資管，借助金融科技等手段快速搶占市場的表現(xiàn)。

目前，由于市場的放開、競爭的加劇，22萬億銀行理財正在加速謀變。作為中國資管市場新兵，銀行理財子公司的未來發(fā)展，業(yè)界也拭目以待。

全天候科技 楊泳潔