圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料庫）

近日，有媒體報道稱，吉利集團已減持所持有戴姆勒一半股份，證據(jù)源于摩根士丹利賬面多出了近5.4%的戴姆勒投票權(quán)。消息發(fā)出后，有媒體分析稱吉利收購戴姆勒股份中使用金融衍生工具具有極高風(fēng)險，很可能導(dǎo)致爆倉。

針對上述報道，盡管吉利官方隨后發(fā)布了否認聲明，但并沒有平抑住“吉利所投戴姆勒股份爆倉”傳聞的傳播。此前，吉利董事長李書福在多個場合曾表示，吉利入股戴姆勒非單純財務(wù)投資，而是長期戰(zhàn)略投資。

最新消息顯示，吉利官方公開表示稱：“作為戴姆勒的長期戰(zhàn)略投資者和單一最大股東，浙江吉利控股集團有限公司沒有減持戴姆勒股份的計劃，吉利所持有的戴姆勒股份不變。”吉利方面強調(diào)稱，投資戴姆勒非常安全，沒有戰(zhàn)略性風(fēng)險。

事實上，該事件爭議的焦點在于吉利當時入股戴姆勒時所采用的方式之一——領(lǐng)口期權(quán)，即在保有標的資產(chǎn)的情況下，買入保護性期權(quán)、賣出備兌期權(quán)，是一種海外市場上常見的對沖策略。

彼時，吉利通過早前在香港注冊公司——Tenaciou3，在二級市場上逐步購入戴姆勒集團股票，同時美銀美林集團和摩根士丹利也為Tenaciou3代持戴姆勒股權(quán)。持股市值約為73億歐元（約合90億美元）。由此可見，吉利委托了美國銀行和摩根士丹利共同提供顧問服務(wù)，并由他們分擔(dān)財務(wù)風(fēng)險。吉利汽車當時通過一系列金融衍生工具，甚至創(chuàng)下了全球針對單一股票進行領(lǐng)子期權(quán)交易的最高紀錄。

然而，近一年來，戴姆勒的股價持續(xù)走低。如以吉利宣布入股前一個交易日2018年2月23日的70.41歐元/股計算，到上周五收盤時降至48.91歐元/股，跌幅達30.54%?；蛞蛉绱?，近5.4%的戴姆勒投票權(quán)就轉(zhuǎn)移到了摩根士丹利賬上。

對此，有分析人士認為，如果股價超出領(lǐng)口期權(quán)的范圍，不排除吉利需要提供更多的保證金。而且，通常情況下保證金需要以現(xiàn)金的方式提供。

值得慶幸的是，《證券日報》記者查閱吉利控股2018年第三季度報告顯示，截至2018年9月份，吉利控股擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物797.16億元。

上述人士還表示，戴姆勒的投票權(quán)至關(guān)重要，吉利汽車勢必會保護投票權(quán)的穩(wěn)妥。下一階段更應(yīng)關(guān)注的是，如果戴姆勒股票繼續(xù)下跌，觸發(fā)自動出售風(fēng)險，吉利應(yīng)如何將投票權(quán)優(yōu)先出售給合作方以便事后購回。

吉利方面表示，收購戴姆勒股份過程中使用的期權(quán)策略是一種低風(fēng)險、中等收益的期權(quán)組合策略，該策略能在市場系統(tǒng)性風(fēng)險下減小現(xiàn)貨持倉的回撤，相比杠桿收購要更為安全。