每經(jīng)記者｜李可愚    每經(jīng)編輯｜陳旭    

盡管在連續(xù)4個月下滑以后迎來了首次反彈，但制造業(yè)PMI指數(shù)依然未能回到景氣區(qū)間。

1月31日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2019年1月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)和非制造業(yè)商務活動指數(shù)（PMI）。數(shù)據(jù)顯示，當月制造業(yè)PMI為49.5%，比上月微升0.1個百分點。自從2018年9月之后，制造業(yè)PMI曾連續(xù)4個月回落，并在12月滑至49.4%，也是2016年7月后首次錄得低于榮枯線的數(shù)據(jù)。本月指數(shù)雖有小幅回升，但仍處于50%的榮枯線下方。

不過在制造業(yè)PMI仍未明顯回暖的同時，非制造業(yè)PMI指數(shù)卻繼續(xù)保持強勁：2019年1月份，中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.7%，比上月上升0.9個百分點，表明非制造業(yè)總體擴張步伐有所加快。其中，服務業(yè)商務活動指數(shù)為53.6%，比上月大幅上升1.3個百分點。

為何以服務業(yè)為代表的非制造業(yè)能夠在2019年初走出如此強勁的走勢？非制造業(yè)的景氣態(tài)勢未來能否持續(xù)？

圖片來源：新華社

節(jié)日效應拉動服務業(yè)表現(xiàn)

即將到來的春節(jié)所引發(fā)的節(jié)日效應，或許是本月非制造業(yè)表現(xiàn)強勁的重要因素。

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河分析稱，目前服務業(yè)景氣度升至7個月以來的高點。在調(diào)查的21個行業(yè)中，15個行業(yè)的商務活動指數(shù)高于臨界點，服務業(yè)總體運行平穩(wěn)向好。

從行業(yè)情況看，批發(fā)、鐵路運輸、航空運輸、郵政快遞、電信、銀行、保險、旅游等行業(yè)商務活動指數(shù)位于57.0%及以上的較高景氣區(qū)間，表明在節(jié)日效應和消費升級等因素拉動下，相關行業(yè)表現(xiàn)比較活躍。

交通銀行金融研究中心研究團隊認為，春節(jié)期間春運客流所帶來的交通運輸業(yè)繁榮態(tài)勢，將帶動服務業(yè)景氣度的提升。受春節(jié)因素帶動，全國客運量環(huán)比明顯增長。鐵路客運量同比增長較快，增速接近兩位數(shù)。隨著春節(jié)臨近，與居民消費、出行相關行業(yè)的需求逐步釋放，服務業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)可能上升。

不過記者也注意到，由于春節(jié)效應的影響，在服務業(yè)持續(xù)強勁的同時，非制造業(yè)的另一個重要指標——建筑業(yè)景氣度出現(xiàn)高位回落。

趙慶河表示，當前建筑業(yè)景氣度高位回落。商務活動指數(shù)為60.9%，繼續(xù)位于高位景氣區(qū)間，但比上月回落1.7個百分點，表明受冬季低溫天氣和春節(jié)臨近企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)等因素影響，建筑業(yè)生產(chǎn)增速有所放緩。從市場需求看，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為55.8%，雖比上月回落0.7個百分點，但連續(xù)位于較高景氣區(qū)間。

制造業(yè)多指標仍低于榮枯線

在非制造業(yè)整體處在景氣區(qū)間的同時，制造業(yè)的走勢依然位于榮枯線下方。

華泰證券首席宏觀分析師李超對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，1月制造業(yè)PMI微幅回升但仍在收縮區(qū)間，體現(xiàn)工業(yè)數(shù)據(jù)回落壓力。

其中，1月生產(chǎn)指數(shù)回升0.1%至50.9%，但新訂單指數(shù)繼續(xù)回落0.1%至49.6%，體現(xiàn)下游需求動能不足，與采購量降0.7%至49.1%相一致。1月進口和新出口訂單指數(shù)分別上行1.2和0.3個百分點至47.1%、46.9%，但仍低于榮枯線，這表明進出口仍不樂觀。與此同時，從業(yè)人員指數(shù)繼續(xù)回落0.2個百分點至47.8%。

此外記者還注意到，從本月PMI數(shù)據(jù)看，不同規(guī)模企業(yè)走勢出現(xiàn)了明顯的分化。

中國銀行國際金融研究所李赫對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.3%，比上月上升1.2個百分點，而中、小型企業(yè)為47.2、47.3，分別下降1.2和1.3個百分點。

大型企業(yè)與中、小企業(yè)景氣程度的分化，表明在嚴監(jiān)管、經(jīng)濟下行壓力較大等情況影響下，大型企業(yè)抗壓能力較強，并且相對更容易得到信貸等資源，企業(yè)“龍頭效應”在今年預計會更加明顯。

企業(yè)經(jīng)營壓力出現(xiàn)緩解

不過記者也發(fā)現(xiàn)，從PMI的一些關聯(lián)指標看，雖然整體仍處在榮枯線下，但制造業(yè)企業(yè)整體經(jīng)營壓力出現(xiàn)明顯緩解。

趙慶河表示，調(diào)查結果顯示，反映原材料成本高和人民幣匯率波動對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定影響的企業(yè)比重為34.5%和12.7%，分別比上月下降2.9和1.2個百分點，均連續(xù)3個月回落，表明近期企業(yè)原材料采購成本壓力有所緩解，人民幣匯率波動影響也有所減輕。

記者也注意到，近期，一系列促進國內(nèi)消費市場發(fā)展的措施陸續(xù)出臺，這對于制造業(yè)和非制造業(yè)的前景都帶來正面影響。

本周，發(fā)改委、工信部等十部門印發(fā)《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內(nèi)市場的實施方案（2019年）》。針對汽車等制造業(yè)產(chǎn)品的消費，實施方案明確，有條件的地方可以對農(nóng)村居民報廢三輪汽車，購買3.5噸及以下貨車，或者1.6升及以下排量乘用車，給予適當?shù)难a貼。

李赫對記者表示，目前由于商譽減值帶來的上市公司業(yè)績“爆雷”現(xiàn)象，在2月下旬后影響將逐步減弱。3月制造業(yè)PMI有望重啟上升周期，并在下半年走出衰退區(qū)間。此外，民營和小微企業(yè)融資難、融資貴問題預計會在降準、疏通貨幣傳導渠道、減稅降費等政策刺激下得到緩解，這意味著中、小企業(yè)PMI有望在二季度企穩(wěn)。

（封面圖片來源：新華社）