每經(jīng)記者｜吳凡 于垚峰    每經(jīng)編輯｜胥帥    

實探現(xiàn)場 圖片來源：每經(jīng)記者 于垚峰 攝

3月27日晚間，上交所披露的信息顯示，又有8家企業(yè)拿到了進入科創(chuàng)板考場的“準(zhǔn)考證”，其中身處專業(yè)設(shè)備制造業(yè)領(lǐng)域的蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司（以下簡稱“華興源創(chuàng)”）位列其中。

華興源創(chuàng)披露的“科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書”申報稿（以下簡稱“招股書”）顯示，公司主要從事平板顯示及集成電路的檢測設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費電子行業(yè)，主要客戶包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方、JDI等。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近年華興源創(chuàng)的營收與凈利潤均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，為了與公司股東共同分享企業(yè)發(fā)展的紅利，華興源創(chuàng)近幾年都實施了現(xiàn)金分紅。值得注意的是，2017年，公司現(xiàn)金分紅約5.63億元，是當(dāng)期凈利潤的2.68倍，是2016年現(xiàn)金分紅的5.86倍。

突破壟斷

招股書顯示，華興源創(chuàng)的主要產(chǎn)品包括檢測設(shè)備和檢測治具，2016年至2018年，前述兩個業(yè)務(wù)占各年營收的比重分別為94.65%、97.2%以及91.82%。

說得簡單點，檢測設(shè)備和檢測治具一般應(yīng)用于LCD與OLED平板顯示、集成電路等行業(yè)。其中，平板顯示檢測是平板顯示器件生產(chǎn)各制程中的必備環(huán)節(jié)，平板顯示廠商在增加產(chǎn)線建設(shè)時都會直接配備平板顯示檢測設(shè)備。這也意味著，華興源創(chuàng)所處的平板顯示檢測行業(yè)是與下游平板顯示產(chǎn)業(yè)深度綁定的。

從平板顯示行業(yè)發(fā)展的角度看，一個尷尬的境況是，一方面，隨著中國高世代線的加快建設(shè)以及新型顯示技術(shù)的發(fā)展，中國在全球平板顯示產(chǎn)業(yè)中的地位快速提升，越來越多的企業(yè)在中國設(shè)立或者擴建自己的生產(chǎn)線；但另一方面，目前新型顯示器正面臨從LCD向柔性O(shè)LED產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整升級換代周期，柔性O(shè)LED的關(guān)鍵檢測設(shè)備卻被國外廠商數(shù)家企業(yè)所壟斷，一些平板顯示的生產(chǎn)廠商只能依賴進口。

在集成電路領(lǐng)域，同樣面臨著相同的問題，比如用于超大規(guī)模SOC芯片及存儲類芯片測試的測試機幾乎全部被美國及日本等少數(shù)廠商壟斷，國內(nèi)幾乎全部依賴進口。

而成立于2005年的華興源創(chuàng)則通過在研發(fā)投入、人才積累等方面的努力，一定程度上緩解了上述壟斷的局面。

招股書顯示，2016年至2018年，華興源創(chuàng)實現(xiàn)營收分別為5.16億元、13.7億元以及10.05億元，其中研發(fā)費用的投入占各年度總營收的比重分別為9.25%、6.83%和13.78%。另外截至去年末，公司研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的比重達(dá)到41.88%。

在此背景下，《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，公司自主研發(fā)的各類測試設(shè)備主要應(yīng)用于全球高端移動觸控產(chǎn)品制造流程中，在LCD與柔性O(shè)LED觸控檢測上突破了國外長期的壟斷，改變了我國主要依賴進口的狀況；另外公司還研發(fā)了“超大規(guī)模數(shù)?；旌蟂oC芯片測試技術(shù)”，并已分別交付下游封測工廠及國際知名CIS廠商自建工廠驗證。

華興源創(chuàng)3月28日以郵件形式回復(fù)記者時表示，在目前公司所處平板顯示檢測行業(yè)及集成電路測試行業(yè)中，公司具有技術(shù)研發(fā)等優(yōu)勢，此次募投項目的實施可以進一步擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，為公司未來發(fā)展提供新的增長點。

無外部投資者

在十幾年內(nèi)，帶領(lǐng)一家企業(yè)發(fā)展壯大，并且打破行業(yè)的壟斷地位，這絕非易事，華興源創(chuàng)的實控人陳文源和張茜做到了。

網(wǎng)絡(luò)上對于夫妻二人的公開資料甚少，公司的官網(wǎng)上也未對其創(chuàng)始人進行介紹。招股書顯示，陳文源出生于1968年，曾任蘇州精達(dá)集團有限公司技術(shù)員、愛斯佩克環(huán)境儀器(上海)有限公司業(yè)務(wù)經(jīng)理、泰科檢測設(shè)備(蘇州)有限公司副總經(jīng)理等職；張茜出生于1971年，曾任蘇州市耐得信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司行政部部長等職。

2005年6月，兩人共同出資注冊成立了華興源創(chuàng)的前身——華興有限，彼時陳文源和張茜出資額分別為90萬和10萬，持股比例分別為90%和10%。

2017年10月，華興有限進行增資，增資完成后，公司的股東層新增了源華創(chuàng)興、蘇州源客以及蘇州源奮，其中源華創(chuàng)興持股比例為64.00%。此后在2018年5月，公司完成股份制變更。

記者注意到，與目前其他一些申報科創(chuàng)板的企業(yè)相比，華興源創(chuàng)的特點在于，一，實控人絕對控股；二，股權(quán)結(jié)構(gòu)中沒有外部投資者。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，華興源創(chuàng)的控股股東為源華創(chuàng)興，持股比例為64%，陳文源和張茜分別持有源華創(chuàng)興87%和13%的股權(quán)；另外蘇州源奮和蘇州源客均為華興源創(chuàng)員工持股平臺（持股比例分別為9%），執(zhí)行事務(wù)合伙人為陳文源。

截至此次發(fā)行前，陳文源、張茜夫婦通過直接和間接方式合計持有公司93.15%股權(quán)，為公司的實際控制人。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌3月28日向記者表示，企業(yè)并非必須要引入外部投資者，另外員工持股平臺更多是作為激勵機制而存在。因為目前國內(nèi)尚未開放企業(yè)期權(quán)等機制，因此多采用持股平臺作為對策。

需要注意的是，缺少外部投資者的財務(wù)支持，公司的融資渠道也因此較為單一。華興源創(chuàng)回復(fù)記者稱，長期以來公司的投資資金來源主要依靠自身的資金積累，隨著公司規(guī)模進一步擴大，資金實力對公司發(fā)展的重要性日益凸顯。本次募投項目的順利實施將有助于全面提升公司的綜合競爭力，拓寬融資渠道，提高自身資金實力，滿足未來發(fā)展的要求。

高額的分紅

2016年至2018年，華興源創(chuàng)的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.8億元、2.1億元和2.43億元，相比于穩(wěn)步增長的凈利潤，更吸引人的是公司近年派發(fā)的現(xiàn)金分紅。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司年度實現(xiàn)的可供股東分配利潤為正值，且審計機構(gòu)對公司該年度財務(wù)報告出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告的情況下，公司應(yīng)當(dāng)進行現(xiàn)金分紅。

招股書顯示，2016年，公司現(xiàn)金分紅為9583.34萬元；而在2017年，公司的現(xiàn)金分紅突然飆升至5.63億元，占到當(dāng)期營收比重的41%。

記者注意到，2017年度高額的現(xiàn)金分紅也讓公司背上高額的稅費。招股書顯示，公司應(yīng)交稅費在2016年末、2017年末和2018年末的余額分別為690.37萬元、7692.39萬元和620.34萬元，其中，2017年末公司應(yīng)交稅費余額較高，主要是因為公司2017年11月向股東現(xiàn)金分紅3.8億元，使得年末應(yīng)交稅費中存在代扣代繳個人所得稅7600萬元。

另外，從2016年4月6日至2019年1月28日，公司共實施了5次現(xiàn)金分紅，其中公司2017年度實施的現(xiàn)金分紅力度最大。

對于上述原因，公司回復(fù)稱，為進一步強化回報股東意識，為股東提供持續(xù)、穩(wěn)定、合理的投資回報，公司依據(jù)相關(guān)規(guī)定，在充分考慮公司實際經(jīng)營情況及未來發(fā)展需要的基礎(chǔ)上，制定了《公司上市后三年分紅回報規(guī)劃》，建立了對投資者持續(xù)、穩(wěn)定、科學(xué)的回報規(guī)劃與機制。

3月28日上午，《每日經(jīng)濟新聞》記者來到位于蘇州工業(yè)園區(qū)的華興源創(chuàng)，這家公司的地址是青丘巷8號，公司的隔壁就是首批申請科創(chuàng)板獲受理的企業(yè)江蘇北人機器人系統(tǒng)股份有限公司。

記者在公司門口看到，公司的辦公大樓是由兩幢連體的白色大樓組成，大樓共五層，靠近青丘巷路的前排大樓二三層還有工人在里面裝修，尚未投入使用。員工進出上下班之時，還有不少貨車進出。

記者以投資者的身份表示要進去參觀，但是被拒絕。