在春天的最后一個(gè)節(jié)氣谷雨過后，A股卻并未出現(xiàn)入夏征兆。

滬指四連陰，跌破30日均線，這些在本輪行情確立后首次出現(xiàn)的情況，顯示多空力量對(duì)比的驟變。到底是“?；仡^”還是“牛到頭”了？今晚分析師爭論不休。

對(duì)此，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)不一：有基金經(jīng)理認(rèn)為，市場進(jìn)一步系統(tǒng)性上漲的概率不高，更可能轉(zhuǎn)入震蕩加劇、結(jié)構(gòu)分化的階段；也有券商研報(bào)認(rèn)為，4月下旬A股在區(qū)間底部料將迎來今年第二輪上漲的最佳買點(diǎn)。

同在岸邊，有人看到閘升閘落，潮涌潮退，也有人看到大江東去，川流不息。

曾準(zhǔn)確預(yù)見本輪行情將“一波三折”的興業(yè)證券全球首席策略分析師、經(jīng)濟(jì)與金融研究院副院長張憶東在25日晚間發(fā)出最新策略報(bào)告，提出“核心資產(chǎn)牛市的大趨勢”不變，要在提防二季度中后期“夏日寒風(fēng)”的同時(shí)，關(guān)注“跌出來（的）更好的機(jī)會(huì)”。

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康也在近日撰文指出，市場更應(yīng)關(guān)注驅(qū)動(dòng)本輪行情的核心因素——金融供給側(cè)改革。

滬指首破30日均線

25日，滬深兩市全天單邊下跌，個(gè)股一片深綠，創(chuàng)業(yè)板指大跌近3%。盤面上，除養(yǎng)豬概念、廣電板塊外，熱點(diǎn)題材全線調(diào)整，市場賺錢效應(yīng)減弱，資金觀望情緒濃厚。

今日，盤面上的一個(gè)重要信號(hào)是滬指破30日均線。30日均線又被稱為中期行情“生命線”，是一個(gè)重要的支撐/壓力線，無論呈升勢或跌勢，一旦形成趨勢往往較難改變。

同時(shí)，滬指還跌破了布林中軌，顯示空頭占優(yōu)，為本輪行情第二次出現(xiàn)。

有技術(shù)分析人士認(rèn)為，此輪滬指回調(diào)目標(biāo)或是回補(bǔ)4月1日缺口（3093點(diǎn)-3111點(diǎn)），短期建議繼續(xù)保持適當(dāng)謹(jǐn)慎。

資金面上，今日北向資金延續(xù)了前3天的凈流出態(tài)勢，凈流出17.06億元，其中滬股通凈流出6.18億元，深股通凈流出10.88億元。從賣出標(biāo)的看，貴州茅臺(tái)凈賣出1.98億元、中國平安凈賣出3.49億元，五糧液、格力電器也分別凈賣出1.97億元、1.44億元。

銀杏環(huán)球資本創(chuàng)始人兼首席投資官張峰表示，近期北向資金出現(xiàn)凈流出格局，主要原因可能還是部分外資前期盈利較多，且部分公司的估值性價(jià)比已有所下降。但這并不代表未來外資不會(huì)再買回來。境外資金目前也不會(huì)輕易出現(xiàn)大方向上的改變，其仍在尋找優(yōu)質(zhì)公司。

今日尾盤，北向資金已出現(xiàn)部分回流跡象。

“夏日寒風(fēng)”中怎么操作

目前，機(jī)構(gòu)對(duì)后市走勢的分歧在加大。

華安基金楊明認(rèn)為，當(dāng)前，股價(jià)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了有力的修復(fù)，其所包含的預(yù)期已經(jīng)不低，未來要兌現(xiàn)這些預(yù)期、推動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步走高的難度在加大。市場進(jìn)一步系統(tǒng)性上漲的概率不高，更可能轉(zhuǎn)入震蕩加劇、結(jié)構(gòu)分化的局面。

而中信證券認(rèn)為，4月下旬左右，A股在區(qū)間底部料將迎來今年第二輪上漲的最佳買點(diǎn)，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和大消費(fèi)板塊還是主線。

廣發(fā)證券戴康近日撰文，指出市場不應(yīng)再悲觀，并論證了金融供給側(cè)改革是驅(qū)動(dòng)本輪行情的核心因素。他指出，牛市的主線是金融供給側(cè)改革的資金需求端和供給端，需求端是高質(zhì)量發(fā)展行業(yè)尤其是硬科技以及先進(jìn)制造，供給端的券商擔(dān)當(dāng)著重要的角色。

張憶東的最新策略報(bào)告指出：2019年類似2005年和2013年，都是新牛市的起點(diǎn)，相似的都是底部區(qū)域、牛熊轉(zhuǎn)折期、行情N型走勢、一波三折。所不同的是，2019年的大環(huán)境更有利，回撤空間可控，時(shí)間換空間。

在投資策略上，張憶東表示，看多開放、科創(chuàng)塑造的資本市場戰(zhàn)略機(jī)遇期。要看多大趨勢、利用小波段，可借助周期性的調(diào)整逢低布局。具體關(guān)注四個(gè)方面：

（1）在低估值、高分紅的核心資產(chǎn)里面進(jìn)一步精選“贏家通吃”；

（2）精選“自主可控”為代表的科技創(chuàng)新、制造業(yè)升級(jí)；

（3）聚焦新一輪對(duì)外開放的機(jī)會(huì)，如“貿(mào)易宴”；

（4）受益內(nèi)需復(fù)蘇，景氣觸底行業(yè)龍頭的盈利提升機(jī)會(huì)。

上海證券報(bào) 孫越

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（封面圖來源于攝圖網(wǎng)）