圖片來源：攝圖網(wǎng)

昨日，中國證券業(yè)協(xié)會組織券商就科創(chuàng)板股票融資融券風險管理展開專題培訓(xùn)，部分券商進行了經(jīng)驗介紹。記者獲悉，券商目前已開始籌備科創(chuàng)板股票的融資融券業(yè)務(wù)，預(yù)計科創(chuàng)板股票兩融折算率普遍低于A股，兩融保證金比例則高于A股。券商將根據(jù)實際情況對科創(chuàng)板股票的保證金比例逐日進行動態(tài)調(diào)整。此外，券商還會對科創(chuàng)板股票兩融的總規(guī)模進行限制。另悉，投資者需在開通科創(chuàng)板交易權(quán)限的基礎(chǔ)上再申請開通科創(chuàng)板融資融券權(quán)限。

與A股現(xiàn)行的融資融券業(yè)務(wù)相比較，科創(chuàng)板相應(yīng)規(guī)則變化帶來的風險管理要點有二：一是漲跌幅限制放寬(由10%到20%)且前5日不設(shè)漲跌幅限制，券商風控面臨更大壓力；二是科創(chuàng)板退市規(guī)則趨嚴，退市周期加快，券商信用賬戶的風險消化時間縮短。

對上述風險點，國泰君安、中信建投等券商昨日在介紹相關(guān)準備工作時，也透露了相應(yīng)的制度設(shè)計構(gòu)思。券商普遍在科創(chuàng)板股票上市后分為三個時間階段來考量：上市后5日，不設(shè)漲跌幅限制；上市第六日到3個月內(nèi)，漲跌幅20%但可能波動較大；上市3個月后，漲跌幅20%但走勢進入相對穩(wěn)定階段。

國泰君安相關(guān)人士表示，為防止科創(chuàng)板股票價格大幅波動給兩融業(yè)務(wù)帶來的風險，科創(chuàng)板股票上市后5個交易日內(nèi)，兩融折算率應(yīng)不會高于20%；5個交易日后到3個月內(nèi)，兩融折算率應(yīng)不高于35%；3個月后兩融折算率應(yīng)不高于45%。

對科創(chuàng)板股票的兩融保證金比例，國泰君安相關(guān)人士表示，原則上會高于A股目前水平。前5個交易日無漲跌幅限制，交易風險提升，應(yīng)提高保證金比例，兩融保證金比例暫定范圍是140%到200%。第6個交易日起，可調(diào)低兩融保證金比例至130%到180%。

中信建投相關(guān)人士在介紹經(jīng)驗時表示，對科創(chuàng)板股票上市后5日的兩融折算率暫設(shè)為25%；第六日到3個月內(nèi)折算率不高于40%；3個月后折算率不高于50%。

多家券商人士介紹，科創(chuàng)板股票上市后5日不設(shè)漲跌幅限制，目前相對固定的折算率調(diào)整模式面臨挑戰(zhàn)，需要更加科學、細化、動態(tài)的管理。有券商表示，會逐日估值，前5個交易日，將每天根據(jù)股票的估值，股價波動等情況調(diào)整折算率。

記者了解到，多家券商在籌備科創(chuàng)板股票兩融業(yè)務(wù)時還對科創(chuàng)板總的兩融持倉規(guī)模進行了限制。國泰君安證券相關(guān)人士表示，將控制單一客戶融資融券科創(chuàng)板股票規(guī)模。單一客戶融資科創(chuàng)板所有股票的總負債不超過1000萬到3000萬元，單一客戶融券科創(chuàng)板股票的總負債不超過500萬到1000萬元。

也正因科創(chuàng)板股票兩融業(yè)務(wù)風險較高，券商對于投資者適當性的要求也較高。投資者在開通科創(chuàng)板交易權(quán)限的基礎(chǔ)上，再申請開通兩融權(quán)限。記者獲悉，投資者即使開通了科創(chuàng)板的交易權(quán)限，同時還擁有A股的兩融權(quán)限，也不意味著其就能夠進行科創(chuàng)板股票的兩融業(yè)務(wù)。

國泰君安相關(guān)人士表示，科創(chuàng)板兩融客戶需同時滿足科創(chuàng)板及兩融業(yè)務(wù)的資產(chǎn)與交易經(jīng)驗等要求，兩融客戶增開信用賬戶科創(chuàng)板權(quán)限的，需簽署科創(chuàng)板股票兩融風險揭示書。

另外，記者還注意到，中信建投對科創(chuàng)板融券客戶的準入門檻較高，初期原則上僅受理金融機構(gòu)及其相關(guān)產(chǎn)品的融券需求，后期視情況對個人賬戶的準入進行評估。