每經(jīng)記者｜葉曉丹    每經(jīng)實習(xí)編輯｜湯輝    

4月26日晚間，金固股份（002488，SZ)披露了2018年年報以及2019年一季報數(shù)據(jù)。對于當(dāng)前正在轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的公司而言，2018年在戰(zhàn)略上的調(diào)整與布局也直接影響了年報的財務(wù)數(shù)據(jù)。

2018年，金固股份營收27億元，比去年同期下滑10%，歸屬上市公司股東的凈利潤為1.64億元，比上年增長204%。4月26日，在金固股份舉行的業(yè)績溝通會上，董事長孫鋒峰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，增利不增收主要是因為2018年金固股份旗下汽車超人將營收較大的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)與阿里天貓汽車、康眾汽配等合并成立了汽車后市場新公司（簡稱為“新康眾”），營收不再并表，而有關(guān)交易產(chǎn)生了大額投資收益很好地覆蓋了汽車后市場板塊加大投入后產(chǎn)生的經(jīng)營性虧損。

目前，金固股份主要有三大業(yè)務(wù)，分別為鋼輪業(yè)務(wù)、汽車后服務(wù)業(yè)務(wù)、EPS環(huán)保設(shè)備。孫鋒峰介紹，鋼輪業(yè)務(wù)是金固股份的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，而汽車后服務(wù)新零售業(yè)務(wù)是公司接下來的發(fā)展重心。對于EPS環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)，孫鋒峰表示，目前承接該業(yè)務(wù)的子公司已于2019年1月完成了對外資股東的股權(quán)收購，如果符合條件，將準(zhǔn)備沖刺科創(chuàng)板。

金固股份廠區(qū) 圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝

轉(zhuǎn)型邏輯：縱向發(fā)展打破單主營業(yè)務(wù)天花板

金固股份成立20多年的時間，鋼制車輪一直是上市公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，是上汽大眾、奇瑞捷豹路虎、福特等各大整車制造商的供應(yīng)商。2018年汽車零部件制造業(yè)務(wù)收入占總營收的51%,業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)20%，是公司的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。

近年來汽車零部件制造業(yè)務(wù)的毛利率有所下滑，從2015年24.7%下滑到2018年20.37%。孫鋒峰坦誠，早在2013年前后，管理層就感知到公司主營的鋼輪業(yè)務(wù)，作為汽車零部件行業(yè)的一個細(xì)分市場，基本能看到行業(yè)發(fā)展的天花板了。“如果我們專心發(fā)展鋼輪，可能5-8年天花板就到頂了，當(dāng)時作為一家上市公司，對于股東也好，對于資本市場也好，雖然那塊業(yè)務(wù)很成熟，也很穩(wěn)定，也沒有風(fēng)險，但是我們在想新的機(jī)會在什么地方。”

金固股份高端制造工廠內(nèi)部 圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝

因此2013年金固股份開始涉足汽車后市場。2014年，金固股份引進(jìn)了EPS環(huán)保設(shè)備，2016年成立了汽車超人公司。EPS環(huán)保設(shè)備屬于汽車供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的上游，而汽車后市場屬于下游市場，孫鋒峰將這一轉(zhuǎn)型定義為“縱向發(fā)展”，而金固股份原本的鋼輪業(yè)務(wù)屬于汽車零部件的細(xì)分領(lǐng)域。

為何不去橫向發(fā)展其他的零部件領(lǐng)域，孫鋒峰的解釋是“2013年在中國來看，每個細(xì)分的零部件都有一個龍頭，而且是非常強(qiáng)的龍頭，后來者很難突破原有的龍頭企業(yè)獲得更大的市場，而在縱向市場上，我們發(fā)現(xiàn)上游EPS環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)發(fā)展很好，下游汽車后市場是萬億級的市場，行業(yè)天花板足夠高，而且沒有巨頭。”

環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)欲沖刺科創(chuàng)板

金固股份2018年財報中，高端裝備制造業(yè)務(wù)即EPS環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該業(yè)務(wù)2018年營收雖僅為1.56億元，但營收同比增長44%，毛利率也高達(dá)48％，是金固股份業(yè)務(wù)中增速最快、毛利最高的一項業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，上市公司于2014年向美國TMW公司購買EPS相關(guān)專利技術(shù)獨占使用權(quán)和專有技術(shù)，2019年1月3日,金固股份向TMW公司收購了EPS環(huán)保公司49%的股權(quán)，主體公司由中外合資變更為金固獨資。

金固股份此前公告表示，公司將積極推進(jìn)EPS環(huán)保設(shè)備公司登陸科創(chuàng)板，4月25日，金固股份在投資者互動平臺回復(fù)網(wǎng)友關(guān)于子公司科創(chuàng)板上市計劃的提問時表示,公司已經(jīng)與券商簽訂相關(guān)協(xié)議，就全資子公司金固環(huán)保分拆到科創(chuàng)板上市進(jìn)行可行性認(rèn)證及股改方案的設(shè)計。如符合相關(guān)條件，公司將繼續(xù)推進(jìn)相關(guān)工作。

關(guān)于購買的專利技術(shù)是否可以登陸科創(chuàng)板等問題，孫鋒峰表示，專利技術(shù)的購買是分期付款的方式，結(jié)合公司發(fā)展的實際需求，可以隨時調(diào)整付款的計劃和時間，讓專利進(jìn)入到公司名下。同時，公司也基于EPS技術(shù)做了一些本土化的技術(shù)創(chuàng)新，申請了很多專利。

汽車后市場業(yè)務(wù)短期內(nèi)仍處投入期

2018年，金固股份分拆了汽車后市場業(yè)務(wù)，其中金固股份與阿里巴巴共同參股的“新康眾”主要致力于線上平臺運營、供應(yīng)鏈倉配標(biāo)準(zhǔn)化等市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，線下由“汽車超人”平臺落實門店管理，意圖打造“供應(yīng)鏈平臺＋線上系統(tǒng)＋線下門店”的合作新模式。

2019年一季度數(shù)據(jù)顯示，金固股份營收為4.62億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2871萬元，這兩項財務(wù)數(shù)據(jù)比上年同期均有所下滑。

對此，孫鋒峰表示從2019年Q1看，新康眾的發(fā)展增速明顯超出預(yù)期，因此戰(zhàn)略性投入進(jìn)一步加大，主要投入為前置倉等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。新康眾投入的持續(xù)加強(qiáng)，是公司2019年一季度盈利同比小幅下滑的重要原因。根據(jù)現(xiàn)有財務(wù)模型測算，2019年和2020年新康眾以投入為主，預(yù)計2021年將產(chǎn)生一定規(guī)模的盈利。

而剝離了供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的汽車超人，其目標(biāo)是在3-5年內(nèi)做到3000-5000家汽車超人門店，基本上每年以500-1000家門店的速度增長。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，“汽車超人”平臺的運營主體為特維輪智車慧達(dá)科技（杭州）有限公司（以下簡稱智車慧達(dá)），在2018年有入股多家汽修服務(wù)類企業(yè)。4月26日，孫鋒峰也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，接下來會繼續(xù)通過投資或者并購等方式加快線下汽修服務(wù)門店的拓展，管理層將力爭汽車超人板塊2019年全年實現(xiàn)盈利這一目標(biāo)。

值得注意的是，除了金固股份聯(lián)姻阿里外，也有越來越多的競爭者涉入汽車后市場這一領(lǐng)域，2018年汽車養(yǎng)護(hù)品牌途虎養(yǎng)車獲得了騰訊領(lǐng)投的4.5億美元融資。此外，汽車企業(yè)包括上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、東風(fēng)日產(chǎn)等近年來也紛紛聚焦汽車維修后市場，建立自己的連鎖服務(wù)品牌。

中華全國工商業(yè)聯(lián)合會汽車經(jīng)銷商商會攜手尼爾森網(wǎng)聯(lián)權(quán)威發(fā)布《2019年中國汽車后市場行業(yè)研究報告》分析認(rèn)為，汽車后市場重服務(wù)、流程多、鏈條長、地域差異大，當(dāng)前汽車后市場仍處于“群雄逐鹿”的階段，預(yù)測未來將形成國家級“幾大玩家”、地區(qū)級“百花齊放”的汽車后市場格局。