股神巴菲特在今年夏天將年滿89歲，有關(guān)其繼任者的每一絲線索都牽動(dòng)著市場的心弦。 對(duì)于伯克希爾哈撒韋而言，巴菲特的離開可能意味著一個(gè)新時(shí)代的開啟。盡管在此次年度股東大會(huì)上，巴菲特依然對(duì)接班人問題含糊其辭，但兩位副主席罕見出面回答問題還是令市場浮想聯(lián)翩。 今年的股東大會(huì)上，伯克希爾哈撒韋兩位副主席GregAbel和AjitJain坐在前排，面前擺放著麥克風(fēng)。在巴菲特的點(diǎn)名下，Jain和Abel回答了投資者的部分問題。巴菲特還表示，等未來重新安排了自己和芒格的模式以后，會(huì)讓這兩人坐上臺(tái)。 英國金融時(shí)報(bào)評(píng)論稱，Jain和Abel在現(xiàn)場回答問題的做法打破了常規(guī)。 不過，巴菲特還是沒有給出接班人的明確答案，只是繞著彎子說道：“你不能找到兩個(gè)比Greg和Ajit更好的運(yùn)營經(jīng)理。他們的成就非常棒?！?上月，巴菲特向英國金融時(shí)報(bào)表示，他沒有任何退休的計(jì)劃?，F(xiàn)年88歲的巴菲特在此次股東會(huì)上還在規(guī)劃未來十幾年的事。他說，未來15年內(nèi)，公司可能會(huì)在中國市場進(jìn)行更大規(guī)模投資。 目前，除了上述兩名呼聲最高的候選人之外，有媒體報(bào)道稱，還存在另一些“黑馬”選項(xiàng)。 呼聲最高的兩名候選人 去年1月10日，伯克希爾哈撒韋發(fā)布公告稱，董事會(huì)主席巴菲特任命GregAbel和AjitJain為新晉副主席。Abel主管伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而Jain負(fù)責(zé)保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)。此舉被市場廣泛視作“股神”巴菲特退居幕后進(jìn)程中的動(dòng)作之一。 隨后在接受CNBC采訪時(shí)，巴菲特表示，自己的健康狀況“非常棒”，并明確表示任命兩位副主席是其確定“傳位”人選的最新一步（"partofamovementtosuccessionovertime"）。 在今年2月發(fā)表的致股東信中，巴菲特寫到，2018年任命AjitJain和GregAbel作為聯(lián)席副總裁的決定“是個(gè)真正的好消息”。目前，伯克希爾的管理比他一個(gè)人單打獨(dú)斗的時(shí)代好得多，兩位“小將”都有罕見的才能、并深深融入到伯克希爾的文化中，“這些管理層變更早就該做了。” 但他仍然沒有說明誰才是明確的下一任接班人。 1.GregAbel 現(xiàn)年55歲的Abel是負(fù)責(zé)非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副主席。摩根大通曾在研報(bào)中分析指出，GregAbel是最有可能接任巴菲特的人選，其作為管理者天賦稟異，將帶領(lǐng)伯克希爾再續(xù)佳績。 圖片來源：東方IC 早在2014年，巴菲特就曾公開夸贊Abel在處理多項(xiàng)重大并購案上的表現(xiàn)，并肯定了Abel在開拓可再生能源方面業(yè)務(wù)的努力。2015年，芒格在討論巴菲特的潛在接任者時(shí)，也曾點(diǎn)名指出Abel作為人選。 2017年伯克希爾年會(huì)上，巴菲特再次在伯克希爾的諸多股東面前，對(duì)Abel及其管理的伯克希爾能源公司迅猛增長大加贊賞，稱“雖然電力需求不像幾年前那樣大幅增長，但十年后我們在風(fēng)力和光伏發(fā)電領(lǐng)域一定會(huì)有比現(xiàn)在多得多的投資，也將擁有比目前更多的電力公司”。 不似他的老板巴菲特和芒格，Abel生性低調(diào)，不常在媒體場合拋頭露面，但其在并購交易方面感覺敏銳決定果斷，在業(yè)界當(dāng)中已是聲名在外。 2017年5月巴菲特曾發(fā)言稱，在未來的十年里，伯克希爾需要一個(gè)非常明智的資本分配者來領(lǐng)導(dǎo)伯克希爾帝國4000億美元的分配。而資本分配正是Abel的長處。 Abel于1992年加入了加州一家小型地?zé)岚l(fā)電廠MidAmericanEnergyHoldings，2000年該公司被伯克希爾收購多數(shù)股份。Abel稍后和一度是巴菲特接班人的索科爾（現(xiàn)已離職）抓住機(jī)會(huì)，投資了許多電力和管道公司，并且積極擴(kuò)展到可再生能源。2008年Abel成為MidAmericanEnergy的CEO，自當(dāng)時(shí)起，Abel已經(jīng)主持近150億美元總額的能源行業(yè)并購案。2014年該公司正式更名為克希爾哈撒韋能源公司（BerkshireHathawayEnergy）。 在Abel的帶領(lǐng)下，伯克希爾能源已成為全美最大的電力供應(yīng)商之一，在美國中西部、西海岸各州，乃至加拿大和英國北部擁有諸多電力系統(tǒng)，并投資數(shù)十億美元在可再生能源的開發(fā)與應(yīng)用當(dāng)中。在有些人看來，伯克希爾能源就是伯克希爾公司未來的關(guān)鍵，目前其營收已經(jīng)占到伯克希爾總額的10%。 2.AjitJain 現(xiàn)年66歲的Jain目前是負(fù)責(zé)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副主席，于1985年加入伯克希爾。 圖片來源：東方IC 巴菲特曾在一封致股東公開信中這樣形容Jain的到來：“伯克希爾歷史上的一項(xiàng)重大事件發(fā)生在1985年的一個(gè)周六。在Jain走進(jìn)我辦公室的那一刻，我立即意識(shí)到我們找到了一個(gè)超級(jí)明星?！?在1999年的致股東信中，巴菲特這樣形容Jain: 他擁有正確評(píng)估大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)的智慧、忽略那些無法被評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)實(shí)作風(fēng)、在保費(fèi)合適時(shí)開出巨額保單的勇氣、在保費(fèi)不足的情況下拒絕最小風(fēng)險(xiǎn)的紀(jì)律。任何人擁有以上的任何一項(xiàng)品質(zhì)都十分難得，而一個(gè)人能擁有以上所有是不尋常的。 再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是伯克希爾約1050億美元的保險(xiǎn)浮存金的主要貢獻(xiàn)來源。巨額的保險(xiǎn)浮存金為巴菲特進(jìn)行投資提供了近乎零成本的現(xiàn)金流；巴菲特幾年前就曾表示，用保險(xiǎn)浮存金做投資是伯克希爾成功的關(guān)鍵，稱“它比免費(fèi)的錢更棒！” 掌管再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的Jain自然成了諸多媒體猜測下一任伯克希爾“掌門”時(shí)的不二首選，然而在摩根大通看來，Jain有一道他跨不過的坎，就是他66歲的年齡。 摩根大通賣方分析師SarahDeWitt當(dāng)時(shí)指出，早在伯克希爾2014年給股東的信中，巴菲特就曾表示下一任CEO將從公司內(nèi)部選出，年齡相對(duì)年輕得能經(jīng)營伯克希爾至少十年，并不期望董事會(huì)選出一位會(huì)在65歲法定年齡退休的人接替他的位置。 市場上還有分析認(rèn)為，Jain對(duì)于伯克希爾的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)在太有價(jià)值了，升遷為總公司CEO反而是對(duì)其天賦的一種“浪費(fèi)”。而相比之下，年輕有為的GregAbel，作為“資源分配者”執(zhí)掌總公司的方方面面或許更為合適。 此外，Jain本人曾多次在公開場合表示，不想擔(dān)任CEO的工作。 其他可能的“黑馬”選項(xiàng) 據(jù)法新社，伯克希爾董事會(huì)中可能出現(xiàn)黑馬候選人，包括同為億萬富翁的微軟創(chuàng)始人比爾蓋茨。 另外一位可能的黑馬選手是現(xiàn)年35歲的TracyBrittCool。他畢業(yè)于哈佛大學(xué)，是巴菲特過去10年的得力助手。 巴菲特退居二線的可能沖擊 投資公司Keefe,Bruyette&Woods總經(jīng)理MeyerShields認(rèn)為，無論巴菲特的繼任者是誰，市場都將首先做出負(fù)面反饋。一方面，這是由于巴菲特的獨(dú)特地位；另一方面，伯克希爾“極其薄弱”的披露“迫使投資者更多地依賴巴菲特精心管理的公眾形象，而不是公司的個(gè)人或整體盈利潛力”。 MeeschaertFinancialServices的投資組合經(jīng)理GregoriVolokhine則表示，巴菲特的到來令伯克希爾公司股價(jià)上漲了10%至15%，如果沒有他，這一溢價(jià)將“消失”。 據(jù)法新社，分析人士表示，即使伯克希爾的公司面貌發(fā)生改變，其文化和投資策略可能仍將保持謹(jǐn)慎。此外，巴菲特的離開可能會(huì)導(dǎo)致金融界要求該公司提高透明度。目前，伯克希爾每年只在巴菲特的年度信中公布一次業(yè)績，而不像其他上市公司那樣召開電話會(huì)議，回答金融分析師和記者的問題。甚至在年度股東大會(huì)上提出的問題都是由他挑選的記者提出的。"我不確定投資者是否會(huì)對(duì)目前披露的信息感到滿意，"Shields說。 此外，還有分析師認(rèn)為，在巴菲特離開后，伯克希爾哈撒韋可能會(huì)被分拆成多家公司。 華爾街見聞張丹丹（封面圖來源于攝圖網(wǎng)）