每經(jīng)記者｜朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯｜宋思艱    

在不久前公布初步經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)后，7月17日晚，貴州茅臺(tái)（600519，SH）2019年半年報(bào)正式出爐：今年上半年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收394.9億元，同比增長(zhǎng)18.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)199.51億元，同比增長(zhǎng)26.56%。

“基本符合預(yù)期”是此前外界對(duì)茅臺(tái)半年報(bào)數(shù)據(jù)的較多評(píng)價(jià)。貴州茅臺(tái)也在半年報(bào)中稱，公司主要指標(biāo)繼續(xù)保持“兩位數(shù)”增長(zhǎng)，延續(xù)了一季度穩(wěn)中向好的局面。今年上半年，貴州茅臺(tái)完成基酒產(chǎn)量4.53萬(wàn)噸，其中茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量3.44萬(wàn)噸、系列酒基酒產(chǎn)量1.09萬(wàn)噸，總體呈現(xiàn)生產(chǎn)穩(wěn)、市場(chǎng)穩(wěn)、人心穩(wěn)、局面穩(wěn)的良好態(tài)勢(shì)。

今年第二季度，貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)增速為20.29%，相較于一季度稍有下滑。對(duì)此，券商普遍分析認(rèn)為，一方面因去年第二季度基數(shù)較高，彼時(shí)貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)增速高達(dá)41.53%；另一方面，今年第二季度貴州茅臺(tái)確認(rèn)發(fā)貨量略小于實(shí)際發(fā)貨量。

7月15日，國(guó)金證券研報(bào)預(yù)計(jì)，貴州茅臺(tái)在今年第二季度的實(shí)際發(fā)貨量大約在7000噸左右，而報(bào)表確認(rèn)量預(yù)計(jì)為6000噸左右。同日，財(cái)通證券研報(bào)稱，目前茅臺(tái)酒渠道庫(kù)存仍低，茅臺(tái)酒一批價(jià)持續(xù)提升，目前已突破2000元/瓶，部分地區(qū)達(dá)到2100元/瓶以上。

“批價(jià)的高企以及渠道低位，反映了茅臺(tái)酒終端需求旺盛。”財(cái)通證券認(rèn)為。除了一批價(jià)高企外，貴州茅臺(tái)的另一個(gè)指標(biāo)也折射出經(jīng)銷商拿貨的“熱情”。到今年6月末，貴州茅臺(tái)預(yù)收款達(dá)122.57億元。今年上半年，貴州茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)240.87億元，同比大增35.82%。

今年6月下旬，貴州茅臺(tái)啟動(dòng)經(jīng)銷商下半年打款計(jì)劃，公司預(yù)收款金額保持高水平。

“經(jīng)銷商前置打款可以穩(wěn)定渠道價(jià)格體系，盡快回籠資金，還可以提前鎖定全年銷售目標(biāo)。”財(cái)通證券稱，下半年隨著產(chǎn)品的投放逐漸確認(rèn)為收入，茅臺(tái)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍值得期待。

加大高附加值的非標(biāo)產(chǎn)品投放、提升直營(yíng)比例是未來(lái)貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵。今年1～6月，貴州茅臺(tái)直銷渠道銷售額為16.02億元。

“靜待直營(yíng)方案落地。”國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，基于需求端旺盛與供給端偏緊的現(xiàn)狀仍未打破，貴州茅臺(tái)仍是國(guó)內(nèi)品牌溢價(jià)能力最強(qiáng)的消費(fèi)品公司，長(zhǎng)期利潤(rùn)仍有保障，長(zhǎng)線邏輯未改變。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)