每經(jīng)記者｜邊萬莉    每經(jīng)編輯｜易啟江    

8月20日，就降低實際利率水平有關(guān)政策情況，國務(wù)院新聞辦公室舉辦了政策例行吹風(fēng)會。

人民銀行副行長劉國強在吹風(fēng)會上表示，“利率市場化改革就像‘修水渠’，目的是讓水流更加暢通，讓水更有效率、更精準地流到田間地頭，但水的大小還是要看閘門。因此，利率市場化改革有利于增強貨幣政策的效果，但不能替代貨幣政策，也不能替代其他政策。”

值得一提的是，當天上午9點30分，全國銀行間同業(yè)拆借中心首次公布了新機制下貸款市場報價利率（LPR）：一年期LPR報價為4.25%，五年期LPR報價為4.85%。劉國強表示，“一年期LPR比原來基準利率降了10個BP，比以前老的LPR降了6個BP”。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

那么，LPR改革后，中小銀行參與報價是否會抬高LPR？房貸利率會有所下降嗎？對銀行來說是利好嗎？

1、各種貸款都要參照LPR

劉國強在會上表示，“銀行貸款原來是參照基準利率，將來是貸款市場報價利率，即LPR，這是全覆蓋的，不是說某幾種繼續(xù)參照基準利率，某幾種參照新的LPR，而是全覆蓋，各種貸款都要參照LPR。在推動的過程中，我們會納入MPA考核，也就是宏觀審慎評估。”

推動銀行運用LPR是改革完善LPR形成機制的考慮之一。劉國強介紹，要求銀行抓緊完善貸款利率定價有關(guān)信息系統(tǒng)和合同文本，盡快在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價，并在浮動利率貸款合同中以LPR作為參考基準。自2019年第三季度起，人民銀行將把LPR運用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA）。同時，完善貸款利率統(tǒng)計方式，自8月20日起，不再統(tǒng)計貸款利率參照基準利率浮動情況，改為統(tǒng)計在LPR基礎(chǔ)上加減點的情況。

對此，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰也表示，改革完善貸款市場報價利率機制以后，我們要推廣運用LPR，要對銀行在各類貸款中都要運用LPR作為定價基準，具體包括兩個方面，一方面是固定利率的貸款要參照LPR來定價，另一方面浮動利率的貸款合同中，要以LPR作為浮動利率貸款合同的基準，各類貸款都會參考LPR定價。

2、房貸的利率不下降

值得一提的是，房貸利率由參考基準利率變?yōu)閰⒖糒PR，但吹風(fēng)會上明確表示房貸利率并不會下降。

劉國強表示，“房貸利率由參考基準利率變?yōu)閰⒖糒PR，但最后出來的貸款利率水平要保持基本穩(wěn)定。具體怎么操作，過幾天人民銀行將會發(fā)布關(guān)于個人住房貸款利率政策的公告，有一些細節(jié)還正在調(diào)研，調(diào)研以后再明確。但是有一點是肯定的，房貸的利率不下降。”

“這次改革完善LPR形成機制，重點在于深化利率市場化改革，并運用改革的辦法推動降低實體經(jīng)濟的融資成本。也就是說，利率市場化重點是要降低實體經(jīng)濟的融資成本”，劉國強表示，對于房地產(chǎn)市場，要堅決貫徹落實7月30日中央政治局會議的要求，堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，落實房地產(chǎn)長效管理機制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，確保差別化住房信貸政策有效實施，保持個人住房貸款利率基本穩(wěn)定。

劉國強指出，“有兩點：一是定位，‘房住不炒’的目標定位不能偏離；二是避免把房地產(chǎn)工具化，不把房地產(chǎn)當做刺激經(jīng)濟的一個手段。金融工作怎么樣落實這樣的定位和要求，就得做到房貸的增量不擴張、房貸的利率不下降。這次‘利率并軌’改革，房貸的利率由基準利率變?yōu)閰⒖糒PR，參考的基準變了，但利率水平不能下降。”

3、中小銀行報價拉動LPR上行的幅度有限

值得關(guān)注的是，LPR報價范圍在原有的10家全國性銀行基礎(chǔ)上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行各2家，擴大到18家。那么，中小銀行參與報價是否會抬高LPR整體水平呢？

孫國峰表示，從結(jié)構(gòu)上來分析，中小銀行報價拉動LPR上行的幅度是有限的。因為LPR是報價行根據(jù)對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，按照公開市場操作利率，主要指的是MLF利率加點形成的方式來報價。最優(yōu)質(zhì)客戶是信用比較好、綜合貢獻度比較大的客戶。中小銀行對這些優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率水平也是比較低的。換個角度想，這些最優(yōu)質(zhì)客戶不管在哪個銀行貸款，利率都是比較低的。所以中小銀行LPR的報價不會明顯的高于大銀行，報價行當中增加了中小銀行，一定程度上可能會拉高LPR，但是幅度是有限的。

“從大銀行的角度來看，新的機制下，報價會拉動LPR的下行。因為改革前報價行對最優(yōu)質(zhì)客戶的范圍界定把握尺度不同，報價沒有完全反映對最優(yōu)質(zhì)客戶實際執(zhí)行的貸款利率。在過去的實踐中，一些大銀行對最優(yōu)質(zhì)客戶貸款的利率經(jīng)常是貸款基準利率的0.9倍，這個水平明顯低于之前的LPR水平。如果在新的機制下大銀行報出來的LPR報價是按照對最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率來報價的話，這個報價的水平會較改革前降低，成為拉低LPR的因素”，孫國峰如是表示。

從總體利率傳導(dǎo)來看，孫國峰表示，“LPR改革之前各行也在報價，主要是參考的是貸款基準利率來報價，因此市場化程度不高，前期整個利率水平下降幅度是比較大的，我們看債券回購的利率，十年期國債收益率，現(xiàn)在是3%左右，比去年年初下降1個百分點。企業(yè)債券的利率下降了1.2個百分點左右。整體利率都是在下行的，但是過去的LPR形成機制沒有很好的反映市場利率的變化。在新的LPR形成機制下，由于市場化程度的提高，將對過去市場利率的下降予以更多的反映，這樣會帶動LPR的下行。”

今天上午9點30分，全國銀行間同業(yè)拆借中心首次公布了新機制下貸款市場報價利率（LPR）：一年期LPR報價為4.25%，五年期LPR報價為4.85%。孫國峰表示，綜合這些總體利率傳導(dǎo)以及各類結(jié)構(gòu)性因素的結(jié)果，今天公布的LPR水平較之前的水平穩(wěn)中有降，既是報價行按照市場化原則根據(jù)自身對最優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率自主報價的體現(xiàn)，也是新的LPR對市場變動更多反映的體現(xiàn)。

4、銀行信貸不良率有望降低

從新機制下LPR的首次報價來看，利率水平是下降的，那么，對銀行來說，LPR改革到底是好是壞呢？孫國峰認為，“改革的關(guān)鍵詞還是市場化，市場化的含義在于提高銀行自主定價能力。銀行的貸款自主定價能力提升以后，綜合競爭力提升，有利于銀行長期可持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)健經(jīng)營”。

他進一步分析指出，短期內(nèi)貸款利率下降可能會對銀行的息差、盈利有一定的影響，但另一方面就存款利率來說，存款基準利率是保留的，而且將在未來較長時間內(nèi)保留，人民銀行也將指導(dǎo)市場利率定價自律機制，加強對存款利率的自律管理，維護市場競爭秩序，穩(wěn)住銀行負債端的成本，為銀行可持續(xù)發(fā)展營造有利的條件。

劉國強表示，“從長期看，銀行是依托實體經(jīng)濟的，如果實體經(jīng)濟融資成本下降了，銀行的服務(wù)對象就增加了，實體經(jīng)濟融資成本下降了、發(fā)展好轉(zhuǎn)了，銀行信貸不良率就降低，信貸質(zhì)量就會提高。這也就是我們希望出現(xiàn)的金融和實體經(jīng)濟良性循環(huán)、健康發(fā)展，從長期來看都是利好。”