每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

12月12日，在“2019中國(guó)西部資本創(chuàng)新峰會(huì)”上，教育部“長(zhǎng)江學(xué)者”特聘教授、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒教授發(fā)表了題為《創(chuàng)新的資本邏輯》的主旨演講。

在回答如何激勵(lì)創(chuàng)新時(shí)，他提出了四點(diǎn)：首先是需要嶄新的創(chuàng)投組織形式，即企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資；第二是需要“不太積極”的二級(jí)市場(chǎng)，包含強(qiáng)有力的反敵意收購(gòu)條款、持股時(shí)間較長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)投資者、不太多的分析師追蹤以及不太頻繁的信息披露等；第三是需要健康發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)；最后就是需要穩(wěn)定的宏觀政策導(dǎo)向。

談及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）時(shí)，他進(jìn)一步解釋道：“CVC是非金融類(lèi)企業(yè)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，通過(guò)附屬機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。CVC的特點(diǎn)就是優(yōu)先考慮公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，而不僅以財(cái)務(wù)回報(bào)為目的；CVC基本上使用企業(yè)的自有資金并且投資存續(xù)期較長(zhǎng)。基于上述特點(diǎn)，相對(duì)于傳統(tǒng)風(fēng)投機(jī)構(gòu)而言，CVC投資企業(yè)的長(zhǎng)期創(chuàng)新更好，成功退出概率更高，市場(chǎng)估值也更高。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)