每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

2月27日，四川天兆豬業(yè)股份有限公司（以下簡稱天兆豬業(yè)）遞交了港股招股書。記者注意到，四川天兆豬業(yè)的種豬養(yǎng)殖規(guī)模排名中國前五。

天兆豬業(yè)招股書顯示，2017年、2018年和2019年前九個月，公司營業(yè)收入分別為4.75億元、4.49億元和4.76億元，凈利潤分別為1.59億元、0.41億元和2.48億元。在豬市行情向好的背景下，天兆豬業(yè)IPO募資計劃繼續(xù)擴充種豬產(chǎn)能。

而公司的間接股東不乏大型跨國企業(yè)，比如伊藤忠商事株式會社。

繼續(xù)擴張種豬產(chǎn)能

天兆豬業(yè)是一家生豬養(yǎng)殖公司，主要提供高質(zhì)量種豬及商品豬。不同于牧原股份、溫氏股份這類商品豬全養(yǎng)殖鏈企業(yè)，天兆豬業(yè)更側(cè)重上游的種豬。

種豬也是天兆豬業(yè)的發(fā)家資本。2008年，天兆豬業(yè)從加拿大一家養(yǎng)殖公司引進866頭純種豬（包括杜洛克、長白及大白）以及其豬只育種技術(shù)。到2017年，天兆豬業(yè)又從法國公司引進975頭純種豬。天兆豬業(yè)引進的是曾祖代種，培養(yǎng)其后代二元后備母豬作為銷售的種豬。

值得一提的是，中國種豬市場極為分散。在所有種豬養(yǎng)殖公司中，按2018年的種豬價值計算，前五大市場參與者總體市場份額約為0.75%。2017年及2018年，就市場份額及種豬銷售收益而言，天兆豬業(yè)在中國所有的種豬養(yǎng)殖公司當(dāng)中分別排行第二及第四。

天兆豬業(yè)在中國經(jīng)營了37座養(yǎng)殖場，大多數(shù)位于重慶和四川，還包括黑龍江、甘肅、貴州。截至去年9月30日，公司實際母豬數(shù)量為1.8萬頭。

從經(jīng)營模式來看，天兆豬業(yè)選擇了“公司+農(nóng)戶(家庭農(nóng)場)”，和龍頭豬企溫氏股份的模式類似。2017年、2018年和2019年前三季度，公司委托農(nóng)戶養(yǎng)殖的生豬銷量占出欄產(chǎn)量比例分別為64.3%、77.8%和67.8%，剩余出欄量則來自自家養(yǎng)殖場。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此前的非洲豬瘟影響了豬周期，2019年豬市行情大好。而在這輪豬周期里，天兆豬業(yè)也是加緊擴充產(chǎn)能，乳豬、保育豬、培育豬、后備母豬及后備公豬的數(shù)量均在增加。其中，后備母豬及后備公豬的增幅比例最大，由2018年1236頭增加至去年前三季度的4782頭。

上一輪豬周期的長期供給出清，能繁母豬的供需關(guān)系由過剩轉(zhuǎn)為不足。去年，豬市行情全產(chǎn)業(yè)鏈均大幅上漲，二元母豬的漲幅更為厲害。Choice數(shù)據(jù)顯示，二元母豬價格從去年2月的25.4元/公斤上漲至今年2月21日的69.75元/公斤。

天兆豬業(yè)公司計劃于2020年建造一座新養(yǎng)殖場，選址在蘭州市，預(yù)計有1.32萬頭后備母豬。另外，公司還準備擴建位于重慶的養(yǎng)殖場，擴建前的后備母豬為1500頭，擴建后預(yù)計增加至6600頭。

背后股東有跨國企業(yè)

從前五大客戶來看，四川高金實業(yè)集團有限公司是天兆豬業(yè)的重要客戶。2018年，四川高金實業(yè)集團有限公司是天兆豬業(yè)的第一大客戶，銷售金額為5057.6萬元，占比11.3%。2017年，四川高金實業(yè)集團有限公司是天兆豬業(yè)的第三大客戶，銷售金額為5523萬元，占比11.6%。

而四川高金實業(yè)集團有限公司的法定代表人金翔宇是天兆豬業(yè)的前任非執(zhí)行董事，2018年5月獲委任，并于2019年12月辭任。所以，四川高金實業(yè)集團有限公司與天兆豬業(yè)之間構(gòu)成關(guān)連交易（A股稱為關(guān)聯(lián)交易）。

天兆豬業(yè)此前也是一家新三板掛牌企業(yè)，于2016年底掛牌。去年4月3日，公司在新三板終止掛牌。

招股書顯示，天兆豬業(yè)的控股股東為重慶市天兆食品有限公司（以下簡稱天兆食品），天兆食品股東方面，天生物業(yè)、Hytek Tianson及Tianson Holdings分別持有其65.01%、28.39%及6.60%股權(quán)。

2018年12月13日，余平、譚瑾通過天兆食品的董事會成員結(jié)構(gòu)取得天兆食品控制權(quán)，進而成為天兆豬業(yè)實際控制人。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，天兆食品為一家中外合營企業(yè)，其股東除開有余平、譚瑾夫婦的家庭成員，還有國際知名跨國公司。

具體來看，譚瑾的叔父譚國擎擁有Tianson Holdings全部股權(quán)。

另一家外資股東方面，Hytek Tianson由HyLife Foods International Limited全資擁有。HyLife Foods International Limited（主要從事豬肉分銷業(yè)務(wù)）由HyLife Group Holdings Ltd.全資擁有。HyLife Group Holdings Ltd.為HyLife集團全球營運公司的加拿大母公司，由伊藤忠商事株式會社及CPF Canada Holdings Corp.分別擁有49.9%及50.1%。伊藤忠商事株式會社是被《財富》周刊評為世界500強之一的綜合性貿(mào)易公司。CPF Canada Holdings Corp.由Charoen Pokphand Foods PCL最終控制，后者是在泰國上市的大型集團公司。

不過從天兆豬業(yè)的股權(quán)關(guān)系看，天攀科技（中國）持有其8.84%股份。余平夫婦的兒子余正博持有天攀科技（中國）63.24%股權(quán)。今年1月19日，余平夫婦無償向余正博轉(zhuǎn)讓天攀科技的20.2%及23.95%股權(quán)。余正博今年31歲，是天兆豬業(yè)的董事。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)