李佳琦、薇婭……一眾網(wǎng)紅直播們的帶貨能力驚人，往往營(yíng)造出瞬間“秒殺”的盛況。 疫情襲來(lái)的2020年，帶火了線上直播，也讓線上經(jīng)濟(jì)瞬間起飛：農(nóng)產(chǎn)品直播、投資人士直播……一時(shí)間各行業(yè)人士紛紛涌入直播，推銷自身，營(yíng)銷自我品牌。 在消費(fèi)升級(jí)時(shí)代，產(chǎn)品、人或許可以一夜之間就瞬間成為網(wǎng)紅、爆款。不過(guò)，網(wǎng)紅“投資大佬”的認(rèn)證可不是一蹴而就的事情，而是需要時(shí)間的澆灌，進(jìn)而展現(xiàn)出強(qiáng)大的號(hào)召力。 最近，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)券商資管的權(quán)益投資能力進(jìn)行了一番了解，從投資能力、產(chǎn)品銷售能力以及券商人士認(rèn)可度等多個(gè)維度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)券商資管權(quán)益投資人士中也同樣存在三大“網(wǎng)紅”。巧的是，這三位網(wǎng)紅都姓張。 5年年化收益均超20%趕超巴菲特 投資這件事兒總有很多理解和思考。在很多投資人士的愿景中，都希望自己成為一位“長(zhǎng)跑選手”。 記者的此番調(diào)查依照三大標(biāo)準(zhǔn)：券商資管權(quán)益人士的管理產(chǎn)品期限最終被設(shè)定不少于5年且必須持續(xù)；個(gè)人產(chǎn)品在眾多代銷渠道中擁有較好的信任度；贏得券商資管圈內(nèi)投研人士的認(rèn)同。 有趣的是，最終排位靠前的3位是：中信證券張曉亮、國(guó)泰君安資管的張駿和東證資管的張鋒，巧的是他們都姓張。 券商資管三大權(quán)益網(wǎng)紅管理產(chǎn)品（截至2020年4月29日，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind） 先來(lái)看中信證券張曉亮，他目前管理6只產(chǎn)品，管理最長(zhǎng)時(shí)間的當(dāng)屬中信證券卓越成長(zhǎng)。公開(kāi)資料顯示，中信卓越成長(zhǎng)成立于2011年5月19日，截至2020年4月29日，該產(chǎn)品自成立以來(lái)收益353.92%。資料進(jìn)一步顯示，張曉亮于2014年8月14日上任，任職天數(shù)為5年261天，任職期間回報(bào)277.62%，任職年化回報(bào)率超過(guò)了25%。 而在國(guó)泰君安資管張駿管理的產(chǎn)品中，最為耀眼的無(wú)疑是國(guó)泰君安君得明和國(guó)泰君安君得鑫。以國(guó)泰君安君得明為例，該產(chǎn)品成立于2010年2月12日，張駿于2012年9月上任，掌舵時(shí)間已超過(guò)7年，年化回報(bào)率達(dá)到了20%。此外，張駿掌管國(guó)泰君安君得鑫任職時(shí)間也超過(guò)5年，年化收益率也逼近22%。 東證資管東方紅8號(hào)的掌舵人張鋒，也是投資界的老人。他自2012年2月履職以來(lái)，管理產(chǎn)品的時(shí)間已超過(guò)8年，任職期間該產(chǎn)品回報(bào)率達(dá)到了344.64%，任職年化回報(bào)率逼近20%。 在超過(guò)5年的時(shí)間，年化回報(bào)率仍能達(dá)到甚至超過(guò)20%，對(duì)于牛短熊長(zhǎng)的A股來(lái)說(shuō)并不是件容易的事情。 有人統(tǒng)計(jì)，1965年至2014年到50年間，巴菲特的年均收益率是21.97%。這50年中，只有2001年和2008年出現(xiàn)過(guò)虧損，其余年份均升值。所以，上文中的這三位“網(wǎng)紅”的年化收益率已經(jīng)趕上甚至超越了“股神”！ 中信張曉亮：減持4年“相好”提高防御 隨手翻閱中信卓越成長(zhǎng)最近5年多的投資歷程，不難發(fā)現(xiàn)張曉亮的投資風(fēng)格具有以下幾個(gè)明顯的特征：長(zhǎng)年維持高倉(cāng)位；大金融+精選行業(yè)龍頭思路；持股周期較長(zhǎng)；捕捉ETF基金機(jī)遇。 具體來(lái)看，中信卓越成長(zhǎng)自2015年以來(lái)，每個(gè)季度倉(cāng)位都沒(méi)有低于82%，即使在2018年，四個(gè)季度的倉(cāng)位也都在88.5%以上，且連續(xù)四個(gè)季度都小幅加倉(cāng)。2019年一季度末，中信卓越成長(zhǎng)持股倉(cāng)位達(dá)到了94.45%。最新發(fā)布的2020年一季報(bào)顯示，中信卓越成長(zhǎng)持倉(cāng)比例從上一季度的93.05%降至為89.84%。 而從中信卓越成長(zhǎng)的重倉(cāng)股配置來(lái)看，大金融+精選細(xì)分行業(yè)龍頭的思路格外明顯。前十大重倉(cāng)股中，中國(guó)平安、平安銀行等都是“?？汀?，而寧波銀行、招商銀行也曾現(xiàn)身。從過(guò)往5年重倉(cāng)股變化看，中信卓越成長(zhǎng)并不是快進(jìn)快出的選手。 張曉亮執(zhí)掌中信卓越成長(zhǎng)時(shí)最鐘愛(ài)的重倉(cāng)股，肯定是非東方雨虹莫屬。東方雨虹自2016年一季度位于中信卓越成長(zhǎng)前十大重倉(cāng)股，直到中信卓越成長(zhǎng)2020年一季度末退出，被中信卓越成長(zhǎng)持有期限超過(guò)4年，期間排名長(zhǎng)期處前兩位，且多數(shù)時(shí)期處于超配狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，自2016年1月1日至2020年3月31日，東方雨虹的漲幅達(dá)到了210.78%。2020年前4個(gè)月，東方雨虹股價(jià)漲幅也達(dá)到了46.86%，并在期間創(chuàng)出股價(jià)新高41.28元/股。 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者整理 提起東方雨虹，“防水行業(yè)龍頭”是很多投資者的第一印象。華泰證券認(rèn)為，東方雨虹是一家集防水材料研發(fā)、制造、銷售及施工服務(wù)于一體的防水系統(tǒng)服務(wù)商。公司2019年全年實(shí)現(xiàn)收入/歸母凈利潤(rùn)181.5億元/20.7億元，同比+29%/+37%；扣非歸母凈利潤(rùn)18.8億元，同比+42%。公司2019年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入15.9億元，同比+57%。東興證券研究也指出，B端放量帶動(dòng)2019年公司業(yè)績(jī)繼續(xù)高增長(zhǎng)，現(xiàn)金流迎來(lái)大幅改善。公司主要面對(duì)地產(chǎn)工程的直銷渠道收入占比在70%左右，受益于精裝房滲透率提升帶來(lái)的地產(chǎn)集采規(guī)?？焖僭黾?，公司工程端在2019年繼續(xù)保持了較高的增速，B端業(yè)務(wù)收入的大增帶來(lái)了較大規(guī)模的應(yīng)收賬款。 除了2020年一季度減持東方雨虹外，再看一下中信卓越成長(zhǎng)同期重倉(cāng)股的變化情況： 中信證券卓越成長(zhǎng)2020年一季度末持股（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind） 上圖顯示，2020年一季度中信卓越成長(zhǎng)重倉(cāng)股中，新增福耀玻璃、通策醫(yī)療、旗濱集團(tuán)和太陽(yáng)紙業(yè)；調(diào)出美年健康、東方雨虹、科倫藥業(yè)和魚(yú)躍醫(yī)療；增持中國(guó)平安、寧波銀行、晨光文具；減持順豐控股、貴州茅臺(tái)和南極電商。 對(duì)于一季度的調(diào)倉(cāng)換股，張曉亮表示，中信卓越成長(zhǎng)一季度倉(cāng)位保持在85%~95%之間波動(dòng)，期間減持了部分漲幅較大的醫(yī)療器械與建材類公司，也減持了短期業(yè)績(jī)受疫情影響較大的公司，增持了一些低估值增長(zhǎng)確定的標(biāo)的，以提高賬戶的防御性。下一步將觀察海外疫情控制進(jìn)展，繼續(xù)觀察海外經(jīng)濟(jì)在衰退中是否會(huì)產(chǎn)生重大債務(wù)危機(jī)；繼續(xù)保持賬戶持倉(cāng)的防御性，布局醫(yī)藥醫(yī)療、消費(fèi)、金融、科技、制造業(yè)等內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，優(yōu)選中長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定、估值合理或偏低的公司。 值得注意的是，中信卓越成長(zhǎng)一季度新出現(xiàn)的四只重倉(cāng)股中，通策醫(yī)療3月末反彈，股價(jià)自4月以來(lái)持續(xù)攀升已創(chuàng)出新高。而太陽(yáng)紙業(yè)則是在4月28日盤中創(chuàng)出今年以來(lái)的新低：7.82元/股。由于此前披露的年報(bào)中，中信卓越成長(zhǎng)并沒(méi)有公布全部持股，無(wú)法確定是太陽(yáng)紙業(yè)是否已在去年四季度已在持股名單中。 太陽(yáng)紙業(yè)也是造紙行業(yè)比較亮眼的存在。最新發(fā)布的一季報(bào)顯示，太陽(yáng)紙業(yè)2020年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約5.52億元，同比增長(zhǎng)1.86%；凈利潤(rùn)為5.36億元，同比增長(zhǎng)40.97%；每股收益0.21元/股。而在2019年，太陽(yáng)紙業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄芰β杂邢陆?。?019年四季度來(lái)看，公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)12.43%、58.93%的增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比大幅改善，凈利潤(rùn)增速明顯高于營(yíng)收。 招商證券輕工研究團(tuán)隊(duì)研究指出，今年全球性疫情或?qū)?duì)紙品需求有所影響，預(yù)計(jì)全年太陽(yáng)紙業(yè)將穩(wěn)定發(fā)展。長(zhǎng)期持續(xù)看好公司優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)和戰(zhàn)略方向，重視員工激勵(lì)激發(fā)企業(yè)活力。老撾項(xiàng)目領(lǐng)先國(guó)內(nèi)企業(yè)早10年完成海外布局，打破國(guó)內(nèi)環(huán)保瓶頸和原料制約天花板，成本優(yōu)勢(shì)拉開(kāi)差距。行業(yè)集中度提升后，公司深化差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，提升客戶服務(wù)附加值，產(chǎn)能項(xiàng)目穩(wěn)步擴(kuò)張，打造新增長(zhǎng)點(diǎn)。 此外，過(guò)往的數(shù)據(jù)顯示，張曉亮也會(huì)捕捉特定時(shí)期內(nèi)公募基金的投資機(jī)會(huì)，ETF基金、貨幣基金，分級(jí)基金都曾出現(xiàn)在中信卓越成長(zhǎng)持倉(cāng)配置品種之中，如匯添富恒生指數(shù)B、銀華H股恒生指數(shù)B,、易方達(dá)恒生H股ETF、信誠(chéng)中證800金融B等。中信卓越成長(zhǎng)基金配置的高峰期出現(xiàn)在2016年末，基金占該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的比例達(dá)到了11.72%。 國(guó)君資管張駿：消費(fèi)+制造升級(jí) 作為國(guó)泰君安君得明和國(guó)泰君安君得鑫的掌舵人，張駿與它們相伴的時(shí)間都已超過(guò)了5年，任職期間的年化回報(bào)都超過(guò)了20%。 熟悉張駿投資風(fēng)格的人士表示，他并不是主要通過(guò)股票倉(cāng)位波動(dòng)，而是通過(guò)精選個(gè)股來(lái)控制投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。泛價(jià)值投資策略下，執(zhí)行嚴(yán)格的“性價(jià)比”，成為了他選股的指導(dǎo)思想。 2018年的A股市場(chǎng)，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品損失慘重，期間國(guó)君君得明和國(guó)君君得鑫的凈值跌幅卻都不足10%，凸顯出較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 國(guó)泰君安君得鑫最新的2020年一季報(bào)顯示，股票持倉(cāng)比例從去年年底的90.98%增至93.27%。 國(guó)泰君安君得鑫2020年一季度末持股（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind） 上圖為國(guó)泰君安君得鑫一季末持有的重倉(cāng)股，前十大重倉(cāng)股中新出現(xiàn)了招商銀行、中國(guó)平安和捷佳偉創(chuàng)；增持了浙江龍盛、瀘州老窖、美亞光電和聯(lián)化科技；減持了綠盟科技、上海家化和東方國(guó)信。另外，去年四季度末重倉(cāng)持有的康緣藥業(yè)、華東醫(yī)藥、新奧股份已退出前十大重倉(cāng)股。 就其增持的重倉(cāng)股來(lái)看，美亞光電股價(jià)已站上40元/股，創(chuàng)出新高。截至4月30日，浙江龍盛收盤價(jià)為12.1元/股，離此前該股今年最低價(jià)11.09元/股并不遠(yuǎn)。浙江龍盛此前于4月25日披露2019年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收213.7億元，同比增12.0%；歸母凈利潤(rùn)50.2億元，同比增22.2%，業(yè)績(jī)低于預(yù)期（此前預(yù)期凈利潤(rùn)57億元）。 華泰證券化工團(tuán)隊(duì)指出，中間體帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，浙江龍盛染料盈利有所收窄。浙江龍盛未來(lái)地產(chǎn)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，后續(xù)現(xiàn)金流有望持續(xù)好轉(zhuǎn)：據(jù)公司年報(bào)，華興新城項(xiàng)目拆遷工作全部完成；大統(tǒng)基地項(xiàng)目將在2020H2開(kāi)始預(yù)售，預(yù)計(jì)有大額的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入；黃山路項(xiàng)目一期已于2019年實(shí)現(xiàn)交房并確認(rèn)收入，二期公司已競(jìng)得土地，將繼續(xù)推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)工作。 另?yè)?jù)浙商證券化工團(tuán)隊(duì)研究顯示，全市場(chǎng)對(duì)化工配置為近5年來(lái)最低水平，隨著疫情逐步控制，化工盈利將迎來(lái)改善，建議關(guān)注擁有強(qiáng)議價(jià)能力、較好成長(zhǎng)性的化工龍頭公司。 在張駿看來(lái)，一季度權(quán)益市場(chǎng)在疫情的沖擊下出現(xiàn)了明顯的波動(dòng)。面對(duì)疫情的持續(xù)發(fā)酵，全球央行都進(jìn)行大力度的寬松，由于疫情使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)暫時(shí)休克，天量的流動(dòng)性傳導(dǎo)至真實(shí)經(jīng)濟(jì)世界還需要耐心等待一段時(shí)間。對(duì)權(quán)益市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，疫情發(fā)展來(lái)回?cái)[動(dòng)反復(fù)沖擊市場(chǎng)，隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸控制住，影響市場(chǎng)的主要因素會(huì)逐漸切換到業(yè)績(jī)上來(lái)。 “一季度末國(guó)內(nèi)復(fù)工的速度較快，被疫情冰凍的經(jīng)濟(jì)正在快速恢復(fù)。同海外國(guó)家相比，國(guó)內(nèi)貨幣寬松的空間較大，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率在未來(lái)一段時(shí)間都會(huì)正向支撐權(quán)益資產(chǎn)的估值水平企業(yè)盈利面臨一定的壓力，海外需求快速下行的壓力正沿著產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)過(guò)來(lái)。市場(chǎng)回調(diào)以后大部分風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)得到釋放，國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)的估值吸引力較大。 一季度產(chǎn)品仍然圍繞著消費(fèi)升級(jí)和制造業(yè)升級(jí)兩條主線積極的調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，堅(jiān)定持有競(jìng)爭(zhēng)格局占優(yōu)的細(xì)分行業(yè)龍頭，伴隨優(yōu)質(zhì)公司共同成長(zhǎng)?！睆堯E表示。 東證資管張鋒：擇時(shí)+精選行業(yè)龍頭 對(duì)于券商資管行業(yè)而言，投資經(jīng)理能夠掌管一只產(chǎn)品8年以上，并不多見(jiàn)。從信誠(chéng)基金到東證資管，張鋒始終都在不斷摸索和完善自身的價(jià)值投資理念。 東證資管東方紅8號(hào)雙向策略集合資產(chǎn)管理計(jì)劃成立于2011年12月28日，張鋒自2012年2月8日上任至今，任職天數(shù)已超過(guò)3000天，歷經(jīng)多輪牛熊輪回，任職期間年化收益率仍然高達(dá)19.54%。 和中信證券張曉亮長(zhǎng)期維持高倉(cāng)位不同的是，張鋒自擔(dān)任東方紅8號(hào)投資經(jīng)理以來(lái)，大部分時(shí)間持股倉(cāng)位都在80%以上，只有在2015年和2018年期間出現(xiàn)過(guò)擇時(shí)減倉(cāng)的跡象，最低持倉(cāng)出現(xiàn)在2018年三季度末，股票倉(cāng)位為44.69%。截止2020年一季末，東方紅8號(hào)的股票為倉(cāng)位91.52%，較去年年底略微下降。 目前，東方紅8號(hào)股票投資部分主要分布在A股+港股，前者配置的比例為76.72%，后者占比為14.8%。其港股重點(diǎn)配置在了消費(fèi)者非必需品、消費(fèi)者常用品、信息科技之上。 2019年年底，東方紅8號(hào)重點(diǎn)配置在消費(fèi)品、化工、房地產(chǎn)、家電等傳統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè)上。 東方紅8號(hào)雙向策略2020年一季度末持股（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind） 最新的一季報(bào)顯示，相比去年年底，東方紅8號(hào)雙向策略重倉(cāng)股中，原有的吉利汽車、華潤(rùn)啤酒、永輝超市、春秋航空都已退出前十大重倉(cāng)股行列。重倉(cāng)股中的“新面孔”隆基股份、萬(wàn)科A、?？低暫臀寮Z液等個(gè)股，其實(shí)已出現(xiàn)在去年底的持股名單中。 張鋒在東方紅8號(hào)的一季報(bào)中寫道：“2020年一季度優(yōu)化了持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，增持短期受外資流出影響較大的行業(yè)，如食品飲料、家電服飾等消費(fèi)類行業(yè)，減持受經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)沖擊較大的部分行業(yè)，如部分傳媒、汽車等。 展望未來(lái)幾個(gè)季度，國(guó)內(nèi)外疫情變化及其衍生出來(lái)的經(jīng)濟(jì)變化，將是影響市場(chǎng)短期趨勢(shì)的關(guān)鍵變量。我們暫時(shí)無(wú)法給出確切的答案，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，首先，我們堅(jiān)信人類終將戰(zhàn)勝疫情；其次，中國(guó)在抗疫過(guò)程中的優(yōu)秀表現(xiàn)，將繼續(xù)增強(qiáng)國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的信心；最后，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)總體估值不高，政策環(huán)境良好等因素，對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀看法。行業(yè)方面，將重點(diǎn)關(guān)注短期對(duì)受疫情影響較大的食品飲料等消費(fèi)類行業(yè)，和基建化工等復(fù)蘇型周期類行業(yè)，對(duì)科技成長(zhǎng)類公司也會(huì)保持一定關(guān)注，同時(shí)也會(huì)恪守估值和我們的價(jià)值觀。個(gè)股層面，重點(diǎn)關(guān)注具備持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，繼續(xù)優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，與優(yōu)秀企業(yè)一起成長(zhǎng)?！?從東方紅8號(hào)重倉(cāng)股的變化來(lái)看，隆基股份和萬(wàn)科A是其一季度增持的品種。隆基股份為光伏單晶一體化龍頭，單晶硅片/電池/組件環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。公開(kāi)資料顯示，公司2019年?duì)I收329億元，同比+50%；歸母凈利52.8億元，同比+107%。2020Q1營(yíng)收86億元，同比+51%；歸母凈利18.6億元，同比+205%。 浙商證券研究人士認(rèn)為，短期隨疫情影響得到控制，中長(zhǎng)期隨單晶滲透率、公司市占率的進(jìn)一步提升，未來(lái)2~3年隆基股份業(yè)績(jī)有望保持近20%的高復(fù)合增速。單晶硅片當(dāng)前仍為產(chǎn)業(yè)鏈格局最優(yōu)環(huán)節(jié)，龍頭定價(jià)能力強(qiáng)。2020年Q1疫情影響下，硅片環(huán)節(jié)保持強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格至3月下旬方始小幅下降，Q1毛利高點(diǎn)估算近40%，更高于2019年水平。 從東方紅8號(hào)的重倉(cāng)股變化來(lái)看，“價(jià)值投資”是其堅(jiān)守的原則，“自下而上精選公司”是進(jìn)行價(jià)值投資的第一步。在張鋒看來(lái)，相比快速增長(zhǎng)的熱門行業(yè)，應(yīng)更加看重?fù)碛袕?qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。畢竟，行業(yè)興衰無(wú)定，而最后為投資人帶來(lái)利潤(rùn)或虧損的是一個(gè)個(gè)具體的公司。如果投資者把投資建立在對(duì)行業(yè)興旺的預(yù)期上，則有可能在行業(yè)興旺期以較高的估值買入并不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的二流企業(yè)，其結(jié)果基本上可想而知。另外，選出公司只是完成了買入環(huán)節(jié)的一半，另一半就是謹(jǐn)慎估值。而且，對(duì)估值的紀(jì)律要求是越嚴(yán)格越好。 “幸運(yùn)的是，多年的實(shí)踐下來(lái)，我們發(fā)現(xiàn)做價(jià)值投資需要忍受的時(shí)間也很少超過(guò)半年，A股市場(chǎng)對(duì)價(jià)值投資者的獎(jiǎng)賞并不吝嗇”，張鋒表示：“‘價(jià)格終將反映價(jià)值’絕非一句空話，更重要的是，運(yùn)用價(jià)值投資的方法于實(shí)踐當(dāng)中，尤其是以組合的方式來(lái)進(jìn)行投資，更加有助于控制風(fēng)險(xiǎn)和回撤。當(dāng)大多數(shù)市場(chǎng)參與者把目光集中在成長(zhǎng)股投資上時(shí)，很容易以很便宜的價(jià)格買到優(yōu)質(zhì)的公司。被冷落的低估值股票是一目了然的，但需要識(shí)別真正的價(jià)值股和價(jià)值‘陷阱’。執(zhí)拗于價(jià)值‘陷阱’之中，何嘗不是另一種過(guò)度自信呢？所以要保持敬畏心，多一些自我質(zhì)疑，可以經(jīng)常進(jìn)行一些思維訓(xùn)練。價(jià)值投資也許不會(huì)讓你做到最好，但是一定會(huì)大大提高你的成功概率?！?