每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)配套廠商貴州航宇科技發(fā)展股份有限公司 （以下簡(jiǎn)稱航宇科技）近日披露了科創(chuàng)板招股書(shū)申報(bào)稿。

2017年~2019年，航宇科技營(yíng)業(yè)收入分別為 2.3億元、3.3億元和 5.89億元；凈利潤(rùn)從 2017 年的虧損1781.77 萬(wàn)元增長(zhǎng)至 2019 年的 5391.33 萬(wàn)元。

但與此增長(zhǎng)的還有公司應(yīng)收賬款規(guī)模，從2017年末的1.43億元增長(zhǎng)至2019年末的2.8億元，和營(yíng)收增速相當(dāng)。航宇科技的主要客戶較為集中，包括多家軍工客戶。

航宇科技也是貴州省第二家科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理的企業(yè)。它將和貴州白山云科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱白山科技）一爭(zhēng) “貴州科創(chuàng)板第一股”。后者自2019年遞交申報(bào)稿后，已經(jīng)歷了四輪問(wèn)詢，目前尚未提交上市委審議。

應(yīng)收賬款增幅較大

航宇科技是一家主要從事航空難變形金屬材料環(huán)形鍛件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品為航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)形鍛件。據(jù)航宇科技介紹，發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)匣長(zhǎng)時(shí)間承受50~60個(gè)大氣壓而不能變形和損壞，相當(dāng)于蓄水175米的2.5個(gè)長(zhǎng)江三峽大壩所承受的水壓。所以航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)形鍛件工作條件惡劣，制造工藝要求較高。

航宇科技銷售產(chǎn)品價(jià)格不菲，不少產(chǎn)品單個(gè)均價(jià)就過(guò)億元。比如航宇科技的航空產(chǎn)品，從2017年的1.13億元/個(gè)均價(jià)上漲至2019年的1.15億元/個(gè)。

盡管航宇科技單個(gè)產(chǎn)品的售價(jià)較高，但毛利率并不高。2017年~2019年，公司綜合毛利率從20.23%增長(zhǎng)至26.23% 。航宇科技解釋綜合毛利率逐年增長(zhǎng)原因，航空行業(yè)產(chǎn)品收入大幅增長(zhǎng)且毛利率水平較高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，航宇科技的毛利率低于行業(yè)均值，公司解釋是因?yàn)闃I(yè)務(wù)差異等原因。

2017年~2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.3億元元、3.3億元和5.89億元；凈利潤(rùn)則從2017年的虧損1781.77萬(wàn)元增長(zhǎng)至2019 年的5391.33萬(wàn)元。

同時(shí)與之增長(zhǎng)的還有應(yīng)收賬款規(guī)模。公司應(yīng)收賬款規(guī)模從2017年末的1.43億元增長(zhǎng)至2019年末的2.8億元。航宇科技逐漸增加的應(yīng)收賬款規(guī)模也反映出上升的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次），從2017年的1.64增長(zhǎng)至2019年的2.37。

如果加上應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面價(jià)值，2017年~2019年，它們合計(jì)分別為 2.23億元、2.82億元、4.08億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為98.66%、84.92%、69.28%。

航宇科技對(duì)此進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款占用了公司較多的流動(dòng)資金，若不能及時(shí)收回，將增加公司資金成本；同時(shí)，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備會(huì)對(duì)公司未來(lái)利潤(rùn)水平造成不利影響。

誰(shuí)能成為貴州首家科創(chuàng)板企業(yè)？

尚未回流的應(yīng)收賬款也反映了航宇科技的產(chǎn)業(yè)鏈定位，下游客戶的議價(jià)能力更強(qiáng)。航宇科技的下游軍工客戶主要為中國(guó)航發(fā)、航天科技、航天科工等大型集團(tuán)的下屬企業(yè)。受產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目整體安排和采購(gòu)資金預(yù)算管理的影響，相關(guān)客戶回款周期較長(zhǎng)。

實(shí)際上，航宇科技的大客戶較為集中。2017年~2019年，航宇科技前五大客戶合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為1.7億元、2.2億元、3.9億元，占比分別為75.41%、65.64%、66.14%。報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)航發(fā)一直是航宇科技的第一大客戶，2019年的銷售額占比仍然高達(dá)49.78% 。

同樣，中國(guó)航發(fā)也是航宇科技的第一大應(yīng)收賬款客戶，2019年的應(yīng)收賬款賬面余額達(dá)1.4億元，占比47.86%。

盡管航宇科技下游客戶集中是行業(yè)特點(diǎn)，但這仍難避免客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)。“科創(chuàng)板審核中，上交所對(duì)申報(bào)主體大客戶集中度非常重視，在出臺(tái)的《科創(chuàng)板上市審核問(wèn)答（二）》中重點(diǎn)提到了‘重點(diǎn)關(guān)注客戶集中度問(wèn)題’。”上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示。

對(duì)于如何解決大客戶集中問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也向航宇科技發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿時(shí)未獲回復(fù)。

隨著航宇科技科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理，它也將與貴州白山云科技股份有限公司一爭(zhēng)“貴州科創(chuàng)板第一股”。

目前申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO的受理名單中，注冊(cè)地來(lái)自貴州的企業(yè)上交所僅受理了這兩家。白山科技的受理時(shí)間更早，IPO申請(qǐng)于2019年4月24日獲受理。只是經(jīng)歷中止審核、四輪問(wèn)詢后，白山科技尚未提交上市委審議。記者注意到，在對(duì)白山科技的問(wèn)詢中，上交所也關(guān)注到公司前五大客戶較為集中的問(wèn)題。

另外需要關(guān)注的是，航宇科技在報(bào)告期內(nèi)曾出現(xiàn)重要的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正事項(xiàng)，存在收入跨期等。而在2017年6月29日，公司還收到行政處罰決定書(shū)，因進(jìn)口保稅料件存在未經(jīng)核準(zhǔn)串換料件行為，被貴陽(yáng)海關(guān)處以3萬(wàn)元罰款。

2017年7月3日，航宇科技在掛牌新三板時(shí)曾進(jìn)行公告，披露了部分細(xì)節(jié)。公司待核銷的兩本進(jìn)料加工手冊(cè)項(xiàng)下進(jìn)口保稅料件于2016年5月28日至6 月5日期間存在未經(jīng)核準(zhǔn)串換料件行為，上述行為共涉及串換料件6766.946千克。違規(guī)行為的主要原因系公司相關(guān)業(yè)務(wù)人員不熟悉海關(guān)對(duì)加工貿(mào)易保稅料件的管理規(guī)定所致。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)