本周一，A股普跌，未能延續(xù)上周五反彈勢頭。截至收盤，上證綜指跌0.63%至3316.94點(diǎn)，其余股指跌幅相差不大。

由盤面看，上周五集體暴拉的保險等顯著回吐。券商股表現(xiàn)優(yōu)于保險股，原因是上周末有消息稱國聯(lián)證券將吸收合并國金證券。這兩券商雙雙停牌，但其他券商股早盤幾乎全部高開，只是后續(xù)買力稍嫌不足，收盤時大多吐回漲幅。

當(dāng)權(quán)重股表現(xiàn)不濟(jì)時，軍工、數(shù)字貨幣等為數(shù)不多板塊有所走強(qiáng)，市場存量資金騰挪的特征比較明顯。軍工股走強(qiáng)也許與地緣政治格局相關(guān)。數(shù)字貨幣板塊走強(qiáng)也許與早盤這一則消息相關(guān)，這就是國務(wù)院印發(fā)了北京、湖南、安徽自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案。其中北京自貿(mào)試驗區(qū)方案相對更受人關(guān)注，方案中有段話：支持人民銀行數(shù)字貨幣研究所設(shè)立金融科技中心，建設(shè)法定數(shù)字貨幣試驗區(qū)和數(shù)字金融體系。

一部分次新股也有所表現(xiàn)，原因是注冊制創(chuàng)業(yè)板次新股龍頭大漲15.31%，創(chuàng)業(yè)板中漲幅超15%的有5家，而若不計新股，科創(chuàng)板連漲10%的都沒有。科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板均實施了注冊制，由這兩個板的個股走勢看，科創(chuàng)板似乎老是比不上創(chuàng)業(yè)板。這樣的差別可歸因于科創(chuàng)板有50萬元投資門檻（創(chuàng)業(yè)板只需10萬元）。不太明顯的差別其實也有許多，如機(jī)構(gòu)跟投規(guī)定、網(wǎng)下打新比例等不同，最終造成科創(chuàng)板中普通散戶比例可能較創(chuàng)業(yè)板少些，如此或就易造成個股表現(xiàn)不一。

9月21日上午公布的LPR各期限利率繼續(xù)維持不變，也許并無多少信號意義，市場應(yīng)該預(yù)期到了這個結(jié)果。就我們央行最近幾個月舉動來看，其在貨幣方面較上半年更中性，但也沒有特別明顯的趨緊特征。隨著疫情受控及經(jīng)濟(jì)慢慢恢復(fù)，市場一時也沒有理由猜測央行將加大寬松力度。

盤后數(shù)據(jù)顯示，北上資金暫止連續(xù)4天的凈流入操作，周一為凈流出64.96億元。北上資金表現(xiàn)反復(fù)與指數(shù)基金調(diào)倉結(jié)束相關(guān)，部分與美股上周五及本周一歐亞股市殺跌相關(guān)。

這幾周超級大盤股將發(fā)行的消息不斷，可能為大盤帶來些壓力，不少投資者也許因此而押后購股，這就使得空頭力量階段性占優(yōu)。前期大盤股中芯國際上市當(dāng)天大盤大跌，投資者多少會吸取教訓(xùn)。

大盤干擾因素暫時頗多，但整體格局與邏輯并未改變，故投資者一般應(yīng)以觀望為主，漲得太急時可暫時離手，跌了可補(bǔ)。

上述所謂“整體格局”得分內(nèi)外兩部分來說。在我們內(nèi)部，疫情受控益發(fā)明顯，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也在深化，只是消費(fèi)恢復(fù)仍不太明顯，加上通脹受限，故我們貨幣管理部門既無主動緊縮的必要性，亦無大幅加碼寬松政策的動機(jī)，這種格局一般易對應(yīng)著平衡市。再就國際形勢來看，全球市場的做多動能受抑制。

整體格局其實并未有太大變化，故投資者對一兩天的漲跌應(yīng)可以忽略。考慮到擴(kuò)容或許會階段性加重，故近段時間在做多時得更謹(jǐn)慎些，堅持逢低吸納，不應(yīng)輕易追漲。