圖片來源：攝圖網(wǎng)

來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

眼看大盤就要止跌企穩(wěn)了，而且扛住了歐美股市的暴跌，但誰能想到，周五大盤又是一根中陰線，滬指大跌48.20點(diǎn)，以3224.53點(diǎn)報(bào)收，創(chuàng)出10月行情的收盤新低。10月行情，就以這樣一種虎頭蛇尾的方式收官。盡管滬指10月小漲0.2%，但走勢(shì)并不樂觀。

而就在周末，重磅消息出爐，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開的專題會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制。那么，這個(gè)消息，對(duì)未來的A股市場(chǎng)，將產(chǎn)生怎樣的深遠(yuǎn)影響？

牛博士：達(dá)哥，你好，本周的行情真是“狗血”，周五一根中陰線，可能把很多人都打蒙了，10月行情這樣收官，你怎么看？

道達(dá)：周五大盤確實(shí)跌得有點(diǎn)詭異。前幾個(gè)交易日，市場(chǎng)表現(xiàn)還比較正常，甚至可以說是強(qiáng)勢(shì)。隨著三季報(bào)披露結(jié)束，基金重倉股也不斷浮出水面，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的龍頭個(gè)股紛紛在創(chuàng)新高，這原本是很好的狀態(tài)。

而且，周中遇到歐美股市暴跌，A股也非常頑強(qiáng)，完全沒有理會(huì)海外市場(chǎng)。要說消化螞蟻集團(tuán)IPO的壓力，應(yīng)該在周四新股發(fā)行之前就部分消化了，更多的壓力，應(yīng)該要等螞蟻集團(tuán)最終上市前后再來反應(yīng)。

但確實(shí)沒想到，周五大盤突然就跳水了。周五，市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng)的，主要是以芯片股為代表的科技股，因?yàn)橛邢⒚胬迷诖碳?。另外，汽車股依舊不錯(cuò)，但其他的白馬股，又全面陷入調(diào)整。

直到周末，消息面出現(xiàn)較大動(dòng)靜，全面注冊(cè)制要來了。

牛博士：我也注意到了這個(gè)消息。國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開的專題會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制。你對(duì)這個(gè)消息怎么看？

道達(dá)：目前，A股市場(chǎng)試點(diǎn)注冊(cè)制的是滬市的科創(chuàng)板和深市的創(chuàng)業(yè)板。新股發(fā)行注冊(cè)制一個(gè)重要的特點(diǎn)是程序簡(jiǎn)便、IPO節(jié)奏快，一旦全面實(shí)行注冊(cè)制，勢(shì)必引發(fā)市場(chǎng)對(duì)資金面壓力的擔(dān)憂。

不過，我們要注意到，今年以來，管理層其實(shí)為注冊(cè)制的全面推行，已經(jīng)在做各方面準(zhǔn)備。就滬市而言，其中一個(gè)很重要的準(zhǔn)備，就是對(duì)上證指數(shù)的編制方法進(jìn)行了重大修改，剔除了ST板塊股票；新股上市計(jì)入指數(shù)時(shí)間從11個(gè)交易日改為1年，更重要的是將科創(chuàng)板和CDR納入指數(shù)。

可以相信，隨著螞蟻集團(tuán)等一批注冊(cè)制下發(fā)行的大型科技股上市之后，不僅將對(duì)市場(chǎng)環(huán)境帶來巨大的改變，同時(shí)也將對(duì)指數(shù)帶來推動(dòng)力。

另外，一旦注冊(cè)制全面推行，未來的A股市場(chǎng)，將很可能更快的“港股化”。只有真正優(yōu)秀的公司，才會(huì)成為機(jī)構(gòu)資金的寵兒；大量普通新上市的公司，只能成為配角。而未來的新股中簽收益水平，也必然會(huì)大幅下降。

牛博士：在你看來，注冊(cè)制全面實(shí)行后，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)不會(huì)也隨之發(fā)生巨大變化？

道達(dá)：其實(shí)，市場(chǎng)風(fēng)格的變化，已經(jīng)在逐漸形成之中。今年，創(chuàng)業(yè)板推出注冊(cè)制之后，雖然小盤股的炒作一度盛行，但隨后被重點(diǎn)監(jiān)管。這已經(jīng)說明，炒小炒差這條路是行不通的。真正能夠給投資帶來超額收益的，還是只有大市值的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

有一個(gè)簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)很能說明問題，今年以來，滬指累計(jì)漲幅近6%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)最好，漲幅接近48%。我們來看看那些千億市值的大公司，比如近4000億的立訊精密，漲幅為100%；約3800億的順豐控股，漲幅近130%；4300億的比亞迪，漲幅為235%；2800億的隆基股份，漲幅為210%。再看近期創(chuàng)新高的歌爾股份，市值1500億元；?？低暿兄?000億元。

另外一個(gè)信息值得關(guān)注，本周螞蟻集團(tuán)完成新股申購，其中網(wǎng)上申購股東滬市超過500萬戶，這個(gè)數(shù)據(jù)，基本上也就差不多是科創(chuàng)板現(xiàn)有的投資者數(shù)量。而在科創(chuàng)板推出之初，當(dāng)時(shí)大概只有200多萬戶。由此可見，盡管科創(chuàng)板的投資門檻沒有降低，但確實(shí)有越來越多的投資者開始意識(shí)到了科創(chuàng)板的投資價(jià)值，逐漸參與進(jìn)來了，這對(duì)科創(chuàng)板是一件好事。

牛博士：謝謝達(dá)哥對(duì)重磅消息的分析。對(duì)于下周的行情，你怎么看？

道達(dá)：本周五大跌之后，滬指重新回到3200點(diǎn)一線，這也是7月中旬市場(chǎng)陷入調(diào)整以來的一個(gè)相對(duì)低位。每當(dāng)大盤跌破3200點(diǎn)之后，都會(huì)有反彈出現(xiàn)。

我個(gè)人認(rèn)為，未來一周，市場(chǎng)可能繼續(xù)維持在3200點(diǎn)~3300點(diǎn)區(qū)間震蕩。真正要注意的，還是螞蟻集團(tuán)上市前后，市場(chǎng)可能會(huì)面臨比較大的考驗(yàn)。根據(jù)時(shí)間安排，有可能在11月上旬或者中旬，螞蟻集團(tuán)就會(huì)在科創(chuàng)板上市。

另外一個(gè)大事件，美國大選將在下周出結(jié)果，這是全球關(guān)注的焦點(diǎn)，對(duì)全球資本市場(chǎng)可能都會(huì)產(chǎn)生重大影響。

（張道達(dá)）

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