每經(jīng)編輯｜王鑫

白酒股神話又回來了？

4月2日，酒鬼酒開盤一字漲停，股價(jià)報(bào)173.86元/股。昨晚，酒鬼酒預(yù)告一季度凈利潤(rùn)為2.50億元至2.70億元，同比增長(zhǎng)160.22%至181.04%，大超市場(chǎng)預(yù)期。

受酒鬼酒鼓舞，白酒板塊集體上揚(yáng)。截止發(fā)稿，ST舍得漲停，水井坊漲超4%，山西汾酒、古井貢酒、口子窖、今世緣漲超3%，貴州茅臺(tái)、五糧液均漲逾1%。

4月為上市公司年報(bào)和一季度業(yè)績(jī)集中披露期。因去年初疫情暴發(fā)，白酒行業(yè)一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡橄禄?。但在?guó)內(nèi)疫情控制得當(dāng)，“雙循環(huán)”戰(zhàn)略促進(jìn)下，今年同期白酒行業(yè)渠道備貨積極，疊加近期春季糖酒會(huì)即將召開，白酒股受到市場(chǎng)關(guān)注，市場(chǎng)期待白酒行業(yè)催生一波業(yè)績(jī)潮。

業(yè)績(jī)靚麗難掩高估值之殤

4月1日晚，酒鬼酒披露年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，歸母凈利潤(rùn)4.92億元，同比增長(zhǎng)64.15%，主要系高檔產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)，以及經(jīng)訴訟程序收到賠償款7194.12萬導(dǎo)致稅后非經(jīng)常性損益凈額增加5341.98萬元。同時(shí)酒鬼酒發(fā)布了一份亮眼的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，一季度凈利潤(rùn)為2.50億元至2.70億元，同比增長(zhǎng)160.22%至181.04%。

中信證券研報(bào)認(rèn)為，酒鬼酒2020年和一季度的收入、歸母凈利潤(rùn)均超市場(chǎng)預(yù)期，驗(yàn)證公司強(qiáng)勁勢(shì)能。展望未來，公司開啟增長(zhǎng)新階段，聚焦“內(nèi)參+酒鬼”，推進(jìn)全國(guó)化布局。中信證券認(rèn)為，公司具備獨(dú)特馥郁香型和差異化文化酒定位，隨著改革深化、內(nèi)部動(dòng)能釋放，未來望維持快速增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

此外國(guó)海證券也給與“買入”評(píng)級(jí)，國(guó)君食品給與了“增持”評(píng)級(jí)。

國(guó)君食品預(yù)計(jì)公司今年二季度仍有望延續(xù)高增速，主要系經(jīng)銷商備貨意愿積極、當(dāng)下回款進(jìn)度較快，同時(shí)產(chǎn)品動(dòng)銷超預(yù)期，酒鬼系列及內(nèi)參已提前執(zhí)行21年二季度發(fā)貨計(jì)劃，調(diào)研顯示發(fā)貨前渠道處于低庫(kù)存狀態(tài)，渠道基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。國(guó)君認(rèn)為，內(nèi)參受益于流動(dòng)性寬裕及消費(fèi)升級(jí)，21年有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，酒鬼系列受益于內(nèi)參品牌勢(shì)能釋放，低基數(shù)下21年將實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

在股價(jià)方面，伴隨業(yè)績(jī)高增，酒鬼酒成為自去年以來漲幅最大的白酒股，股價(jià)最高漲幅達(dá)8倍。不過，今年以來，作為優(yōu)質(zhì)賽道的白酒股經(jīng)歷了大幅回撤，酒鬼酒從最高價(jià)232.18元一路暴跌至最低價(jià)121元，接近腰斬。

有暴漲便有暴跌，酒鬼酒回調(diào)的主要原因還是因?yàn)槿ツ隄q太多了。今年一季度，市場(chǎng)風(fēng)格從成長(zhǎng)向價(jià)值風(fēng)格切換，高估的白酒股成了被眾人拋棄的對(duì)象。截止發(fā)稿，酒鬼酒市值564.9億元，按照去年凈利潤(rùn)測(cè)算，靜態(tài)市盈率仍然高達(dá)114.82倍。即使加入今年一季度最高預(yù)增業(yè)績(jī)2.7億，滾動(dòng)市盈率同樣高達(dá)84.82倍。

白酒行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜只黠@

高估值需要高增長(zhǎng)來消化，但是白酒行業(yè)整體而言業(yè)績(jī)?cè)鏊俜只^大。

3月30日，貴州茅臺(tái)發(fā)布2020年年度報(bào)告，全年?duì)I收979.93億元，同比增長(zhǎng)10.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)466.97億元，同比增長(zhǎng)13.33%。公司對(duì)2021年經(jīng)營(yíng)規(guī)劃中亦包含收入增速10.5%目標(biāo)。

同日，瀘州老窖披露年報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收166.53億元，同比增長(zhǎng)5.28%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)60億元，同比增長(zhǎng)29.39%。

3月9日，山西汾酒公布年度，2020全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入139.96億元，同比增長(zhǎng)17.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.06億元，同比增長(zhǎng)57.75%。

洋河股份于2月26日晚間發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入約211.25億元，同比下降8.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約74.77億元，同比增加1.27%

五糧液早在1月7日發(fā)布年度主要業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)公告，2020年?duì)I收572億元左右，同比增長(zhǎng)約14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)199億元左右，同比增長(zhǎng)約14%.

值得注意的是，在酒鬼酒、山西汾酒公布業(yè)績(jī)后第二日股價(jià)均漲停，而在貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份業(yè)績(jī)披露次日，股價(jià)均有所調(diào)整。目前還有貢井貢酒、水井坊、今世緣等一眾次高端白酒股業(yè)績(jī)未披露。

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合公司公告、券商研報(bào)

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