每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

受再融資新規(guī)對(duì)定增底價(jià)折扣、鎖定期、定價(jià)方式進(jìn)行松綁之后，公募基金參與的熱情漸在提高，今年以來(lái)，166家實(shí)施企業(yè)中有94家引公募參與。相比于其他機(jī)構(gòu)，公募在詢價(jià)發(fā)行中“喊單”實(shí)力強(qiáng)，普遍高于其他詢價(jià)機(jī)構(gòu)，參與意愿強(qiáng)烈。

但需指出的是，仍有多家企業(yè)股價(jià)較定增價(jià)格出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中不乏基金公司旗下的眾多產(chǎn)品集中買入的情形。有分析指出，定增或成為公募投資新風(fēng)向，但要把握具備折價(jià)優(yōu)勢(shì)、鎖定期收益和公司募資后外生增長(zhǎng)等收益可觀的品種進(jìn)行布局。

44家基金公司角逐定增市場(chǎng)

6月9日，定增計(jì)劃延期近三年的多氟多公布發(fā)行結(jié)果，除規(guī)模增加以外，較之前參投方的數(shù)量也明顯增多，公募基金成為主力，華夏基金、財(cái)通基金等公募基金機(jī)構(gòu)入圍，其中，華夏基金認(rèn)購(gòu)金額近1.5億，認(rèn)購(gòu)數(shù)量占發(fā)行后總股本比例將達(dá)1.18%。

“弱市尾端及牛市開端參與定增是有利的。”有私募基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，自去年再融資新規(guī)出臺(tái)以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資成本和解禁門檻進(jìn)一步放寬，有利于降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)沒(méi)有超預(yù)期業(yè)績(jī)信心的個(gè)股來(lái)說(shuō)，擇時(shí)是關(guān)鍵。

可見(jiàn)，業(yè)內(nèi)人士對(duì)于公募基金參與定增的優(yōu)勢(shì)相對(duì)謹(jǐn)慎看待，不過(guò)在投資端，公募基金已開足火力掘金定增市場(chǎng)。

北信瑞豐、財(cái)通、九泰基金等一直是參與定增的公募基金主力，從旗下的產(chǎn)品中不難發(fā)現(xiàn)，多數(shù)產(chǎn)品名稱即以“定增”標(biāo)識(shí)，如九泰銳益定增，其投資目標(biāo)明確將在成立后的前五年內(nèi)，利用定向增發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行組合投資，總回報(bào)率目前在96.30%，領(lǐng)先比較基準(zhǔn)滬深300指數(shù)同期收益率。

不過(guò)，今年以來(lái)入圍定增的公募產(chǎn)品中鮮見(jiàn)專屬于定增投向的案例，除了主題型股基、混基外，部分寬基指數(shù)型基金也在參與定增，甚至包括QDII基金也參與其中。如興全滬深300指數(shù)增強(qiáng)A今年就對(duì)包括吳通控股、惠倫晶體、長(zhǎng)電科技等在內(nèi)的15家上市公司申購(gòu)定增份額；QDII基金國(guó)富大中華精選美元也在今年5月成功入圍濰柴動(dòng)力定增案，投資成本近5000萬(wàn)元人民幣。

詢價(jià)激發(fā)公募“喊單”熱情

出現(xiàn)公募競(jìng)逐定增的原因不一而足，但在前述私募人士看來(lái)，市場(chǎng)稀缺性投資機(jī)遇的減少或成關(guān)鍵誘因，“相對(duì)低廉的投資成本有助于抵抗震蕩市帶來(lái)的沖擊，且疊加中報(bào)發(fā)布在即，部分業(yè)績(jī)超預(yù)期品種或?qū)⒂瓉?lái)市值提振。”

在該投資人看來(lái)，目前實(shí)施定增的企業(yè)中并非順周期行業(yè)為主，反而是一些消費(fèi)、電子科技類企業(yè)占據(jù)多數(shù)，他認(rèn)為周期股行情來(lái)時(shí)快去時(shí)也快，擠出的資金仍有望繼續(xù)向低估值板塊傾斜。記者也發(fā)現(xiàn)，目前采用競(jìng)價(jià)發(fā)行的定增案例中，所屬行業(yè)多來(lái)自于計(jì)算機(jī)、通信、汽車制造以及醫(yī)藥制造等行業(yè)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月9日，A股共有166家企業(yè)在今年實(shí)施定向增發(fā)，其中有111家企業(yè)定增案采用競(jìng)價(jià)發(fā)行。從配售明細(xì)中不難看出，公募基金參與競(jìng)價(jià)發(fā)行的熱情較高，且高價(jià)“喊單”層出不窮。

如藥石科技在今年確定的定增發(fā)行價(jià)格為111.50元/股，而就此曾展開競(jìng)價(jià)的特定投資方有31家，從其公布的申購(gòu)報(bào)價(jià)情況來(lái)看，富國(guó)、中金、鵬揚(yáng)、中銀等13家基金公司參與競(jìng)價(jià)，富國(guó)基金、中金基金分別給出114元/股、115.60元/股報(bào)價(jià)，其他基金公司報(bào)價(jià)也多在111元/股以上。

此外，包括奧特佳、濰柴動(dòng)力、雷科防務(wù)等公司也均出現(xiàn)公募參與方在競(jìng)價(jià)中高價(jià)“喊單”情形。這一方面反映出公募參與熱情的高漲，但同時(shí)也會(huì)收窄定增投資的“安全墊”，雖然再融資新規(guī)對(duì)發(fā)行底價(jià)的規(guī)定改為不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)的8折，但從實(shí)際的情況來(lái)看，部分定價(jià)結(jié)果已接近9折甚至更高。

多家公司股價(jià)較定增價(jià)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

三七互娛今年初的定增便是受公募參與度高且最終定價(jià)不菲的案例之一，根據(jù)其2021年2月2日的定價(jià)基準(zhǔn)日，三七互娛在此前的20個(gè)交易日的股價(jià)均價(jià)為32.89元/股（前復(fù)權(quán)），按照8折測(cè)算，定價(jià)最低為26.312/股，而最終的報(bào)價(jià)卻定為27.77元/股，近85折。

從當(dāng)時(shí)投資者的具體申購(gòu)報(bào)價(jià)來(lái)看，公募基金參與方申購(gòu)價(jià)格參差不齊，最低為興證全球基金的26.32元/股，最高為華夏基金報(bào)出的28.79元/股。此外，報(bào)價(jià)在27元以上的還有景順長(zhǎng)城、睿遠(yuǎn)基金、中歐基金等。但出人意料的是，三七互娛此后股價(jià)較定增價(jià)格出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，截至6月9日收盤，報(bào)收26元/股，較定增價(jià)27.77元/股跌超6%。

另?yè)?jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月9日，今年有518只基金（僅統(tǒng)計(jì)初始基金）系單一或基金公司打包對(duì)上市公司定增進(jìn)行參與并成功認(rèn)購(gòu)，涉及上市公司94家。但需指出的是，其中有多家企業(yè)股價(jià)（6月9日收盤價(jià)）較定增價(jià)格出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，涉及參與定增的基金數(shù)量逾200只（僅統(tǒng)計(jì)初始基金）。

除三七互娛外，截至6月9日收盤，現(xiàn)價(jià)較定增價(jià)格跌幅較大的有學(xué)大教育、天宇股份、新寶股份等。

有分析指出，市場(chǎng)時(shí)下的縮量調(diào)整恰為公募運(yùn)用定增標(biāo)的替換持倉(cāng)股增厚投資收益創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，但仍需做好對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)控制。中信建投分析指出，對(duì)于權(quán)益類基金的回調(diào)，定增或成為公募投資新風(fēng)向，但要把握具備折價(jià)優(yōu)勢(shì)、鎖定期收益和公司募資后外生增長(zhǎng)等收益可觀的品種進(jìn)行布局。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)