每經(jīng)編輯｜陳夢(mèng)妤    

中駿商管（0606.HK）于7月上市，8月27日晚間發(fā)布2021年中期業(yè)績(jī)公告首秀，期內(nèi)總在管面積約1860萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)約44.5%，小幅低于2020年行業(yè)平均在管面積增速（45.6%）約1個(gè)百分點(diǎn)。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約5.79億元，同比增長(zhǎng)約63.12%，顯著高于2020年行業(yè)平均營(yíng)收增速(37.2%)26個(gè)百分點(diǎn)；公司毛利率為49.3%，較上年同期上升4.7個(gè)百分點(diǎn)，大幅高于2020年行業(yè)平均毛利率(30.3%)16個(gè)百分點(diǎn)。

中駿商管為行業(yè)內(nèi)少數(shù)的“商業(yè)+住宅”雙輪驅(qū)動(dòng)物企，其業(yè)態(tài)可分為住宅和商業(yè)兩大板塊：就住宅業(yè)態(tài)而言，在管面積為1759萬(wàn)平方米，較上年同期增長(zhǎng)44.3％；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為2.98億元，較上年同期增長(zhǎng)53.5％。具體業(yè)務(wù)中，基礎(chǔ)物業(yè)仍為主要營(yíng)收來(lái)源，占比總營(yíng)收33.0%；社區(qū)增值服務(wù)收入較上年同期增加84.3%，但占比依然較小，維持在3.5%左右。同時(shí)第三方收入為2.03億元，較上年同期增長(zhǎng)44%，近二年內(nèi)占住宅業(yè)務(wù)收入皆保持在50%以上。毛利率為35.7%，比上年增加5.2個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的提升。

就商業(yè)業(yè)態(tài)而言，在管面積為103.5萬(wàn)平方米，較上年同期增長(zhǎng)48.0％；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為2.81億元，較上年同期增長(zhǎng)45.3％，其營(yíng)收占比為48.5%；毛利率為63.8%，比上年增加2.1個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于開(kāi)業(yè)前管理服務(wù)占總收入的占比增加所致。同時(shí)第三方收入為1.47億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)145%，促使第三方收入占商管收入首度超過(guò)50%。

貝殼研究院認(rèn)為中駿商管的中報(bào)首秀亮眼，主要表現(xiàn)有：一是住宅業(yè)態(tài)上，第三方系的營(yíng)收占比連續(xù)兩年均超過(guò)中駿系，表明該公司不依賴(lài)母公司的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)。同時(shí)，社區(qū)增值服務(wù)實(shí)增速?gòu)?qiáng)勁，雖然其貢獻(xiàn)仍皆占據(jù)較小份額，但能表明該公司有意發(fā)展高盈利的業(yè)務(wù)，緩解受房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)影響；二是商業(yè)業(yè)態(tài)上，與其他商管物企相比，中駿商管的坪效顯著領(lǐng)先行業(yè)，商管坪效高達(dá)271元/平方米，較上年提高41元/平方米，高坪效也帶來(lái)高盈利能力，其商管毛利率高達(dá)63.8%，進(jìn)而受資本市場(chǎng)青睞，自從7月上市以來(lái)，其市盈率在上市物企內(nèi)屬于領(lǐng)先水平。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)制圖