每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜吳永久    

ESG風口起，越來越多的上市公司披露ESG報告，越來越多的資管機構(gòu)發(fā)行ESG主題相關(guān)產(chǎn)品，或者是將ESG納入投資分析的框架。ESG從原有的小投資品種，變成了熱鬧不已的風口。

當前綠色金融的核心目標，最終落到“實體經(jīng)濟”層面，就是實現(xiàn)碳中和。而為實現(xiàn)碳中和目標，上市公司、銀行、券商、基金等不同層面的微觀主體都付出了行動。實現(xiàn)碳中和的核心，是如何處理碳排放這一超時空的外部性問題。有券商通過自下而上計算出為實現(xiàn)“碳中和”目標，中國的總綠色投資需求約為139萬億元，其中2021年到2030年的綠色投資需求約為22萬億元，2031年至2060年的綠色投資需求約為117萬億元。

深耕綠色投資領(lǐng)域

有關(guān)研究指出，中國已經(jīng)從簡單的、基于數(shù)字的GDP增長導向轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)合政治、社會、經(jīng)濟和環(huán)境目標的多方面目 標導向。那些專注于產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，提高透明度和合規(guī)性，并提高環(huán)境、社會和公司治理（ESG）意識的公司在嚴監(jiān)管環(huán)境中蓬勃發(fā)展。

券商是一個特殊的行業(yè)，它們有自己的天然優(yōu)勢，它們能將金融、創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)、投資、扶貧等相結(jié)合，真正通過金融的力量來促進實體經(jīng)濟發(fā)展。

“隨著綠色投資的深入人心，涉及的相關(guān)業(yè)務(wù)也比較多且復(fù)雜，整個券商行業(yè)也在相關(guān)的綠色金融產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續(xù)深耕。目前還沒有太多從公司管理層面實施做一些整體的設(shè)計。未來隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，更多的券商也會根據(jù)實際情況，重新進行設(shè)計，調(diào)整相應(yīng)的組織架構(gòu)。”滬上某券商人士表示。

興業(yè)證券致力于將ESG理念融入公司經(jīng)營發(fā)展中，2018年興業(yè)證券在業(yè)內(nèi)率先成立綠色金融部作為一級部門，并發(fā)布《興證集團持續(xù)推進綠色證券金融業(yè)務(wù)發(fā)展的行動方案》；今年4月，興業(yè)證券投資銀行業(yè)務(wù)總部成立碳中和行業(yè)部，這是全市場首個響應(yīng)國家“碳中和計劃”而成立的投行行業(yè)部；2020年，該公司發(fā)布證券行業(yè)內(nèi)首個ESG指數(shù)——中證興業(yè)證券ESG盈利100指數(shù)。

中金公司表示，自碳中和目標提出以來，公司積極助力并參與“碳中和”和綠色發(fā)展。報告期內(nèi)，公司成功舉辦了多場論壇，綠色債券發(fā)行方面，公司協(xié)助國開行成功發(fā)行 200億元“碳中和主題”綠色金融債券；協(xié)助多家客戶成功完成首批交易所碳中和債的發(fā)行，并協(xié)助中海企業(yè)發(fā)展集團有限公司成功發(fā)行全國首單碳中和CMBS產(chǎn)品，對于加大綠色融資和氣候轉(zhuǎn)型融資的支持力度具有重要示范意義。綠色投資方面，公司高度重視碳中和主題，充分運用公司整體在碳中和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局優(yōu)勢，拓展資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。具體舉措包括組建碳中和研究團隊，開展碳中和系統(tǒng)性研究，構(gòu)建相關(guān)主題的分析框架，并搭建碳數(shù)據(jù)庫；將碳中和分析嵌入到產(chǎn)品開發(fā)的各環(huán)節(jié)，儲備和建立碳中和主題投資策略；結(jié)合市場需求及碳中和投資特性，積極開發(fā)有ESG投資需求的客戶。

國泰君安此前也表示，集團踐行綠色低碳發(fā)展理念，不斷深化 ESG（環(huán)境、社會及治理）治理理念的核心主題，持續(xù)推動強基固本，促進公司可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。2020年，國泰君安國際成立董事會ESG委員會，推動境外經(jīng)營可持續(xù)發(fā)展。集團積極推進“集約、降本、提質(zhì)、增效”，通過建立集中采購平臺、清理閑置資源、加強數(shù)據(jù)集中化建設(shè)等工作，降低經(jīng)營成本、提升集約能力和管理效率，貫徹高標準節(jié)能要求，減少溫室氣體排放。2020年，集團總部經(jīng)營所產(chǎn)生的溫室氣體排放量為57443噸二氧化碳當量，同比下降5%。

ESG基金數(shù)量逼近200只

1990年至今ESG投資興起。由于當時資源短缺、氣候變化、公司治理等多方面議題被納入社會責任投資的考量，這些問題逐漸被歸類為環(huán)境、社會和治理三個方面。1990年，KDL研究分析公司創(chuàng)設(shè)首個ESG指數(shù)（多米尼指數(shù)）；2006年，聯(lián)合國成立責任投資原則組織（UN-PRI），在UN-PRI的推動下，全球ESG投資逐漸興起。

截至2020年末，GSIA數(shù)據(jù)顯示，全球五大市場（包括美國、加拿大、歐洲、日本和澳洲）ESG投資規(guī)?？偭窟_到35.3萬億美元。在過去兩年和過去四年全球可持續(xù)投資整體規(guī)模分別增長了15.05%和 54.56%，2016~2020年CAGR為 11.5%。

“從國內(nèi)市場看，推動ESG投資發(fā)展的積極因素也已萌發(fā)。”興業(yè)證券董事長楊華輝此前表示：“一方面，我國上市公司ESG信息披露機制日趨完善，為ESG投資打下堅實基礎(chǔ)。另一方面，無論是機構(gòu)投資者還是個人投資者都對ESG產(chǎn)品抱以更多關(guān)注。”

來自Ｗind統(tǒng)計顯示，截至2021年10月25日，公募基金中ESG投資基金共有191只，總體數(shù)量逼近200只，今年新成立的共有50只。而從收益方面來看，該類基金今年收益最高的為創(chuàng)金合信氣候變化A，收益達到了63.34%。此外，數(shù)據(jù)進一步顯示， 其中6只基金收益超過60%，而相比之下，6000多只公募基金中，共有64只基金收益超過60%。

海外資管機構(gòu)研究顯示，ESG水平較好的公司長期資金成本更低、現(xiàn)金流更穩(wěn)定、股價表現(xiàn)更優(yōu)異；在極端波動年份，可持續(xù)基金組合相較于傳統(tǒng)基金，展示出較為優(yōu)異的風險防御能力。

公開資料顯示，興證全球基金作為國內(nèi)最早引進并踐行綠色投資的資產(chǎn)管理機構(gòu)，截至2021年9月，興證全球基金的責任及綠色投資規(guī)模超過162億元，是目前國內(nèi)ESG投資領(lǐng)域最大規(guī)模的公募基金。

楊華輝強調(diào)，公司層面的制度建設(shè)是資管機構(gòu)開展ESG投資的基石。興證全球基金搭建了責任投資實施管理體系，包括董事會、ESG領(lǐng)導小組、ESG牽頭部門和其他相關(guān)部門四個層級，并明確了ESG投研整合等舉措。

ESG投資實踐不足

據(jù)了解，ESG主題基金數(shù)量不斷增多，但彼此之間仍有很大的差別。

華寶證券基金分析師李真分析指出，主動權(quán)益基金方面，由于2015年牛市行情之后的回落，ESG主動權(quán)益基金規(guī)模小幅下降，直到2020年規(guī)模突增，2021Q1基金規(guī)模較2020Q1幾乎翻倍。主動權(quán)益基金數(shù)量存量逐年穩(wěn)步上升，其中泛ESG基金中E主題的基金數(shù)量最多。2020年新成立的泛ESG基金主要和新能源主題相關(guān)，這主要和頂層碳中和政策以及新能源相關(guān)政策和基本面催化下的A股市場結(jié)構(gòu)性行情有關(guān)。截至2021年Q2為止，ESG相關(guān)指數(shù)共173只，其中寬基指數(shù)為95只，行業(yè)主題指數(shù)（如新能源、環(huán)保指數(shù)等）共78只。

該分析師進一步指出，國內(nèi)“泛ESG ”基金較多，純ESG基金較少，僅占全部基金數(shù)量的9.3%，表明ESG未來具有較大的發(fā)展?jié)摿Α７篍SG基金中，泛ESG（E）的基金數(shù)量和規(guī)模最多，占全部泛ESG基金的76.5%和79%。從投資類型來看，主動權(quán)益基金是國內(nèi)ESG主題概念基金的主要投資方式，規(guī)模和成立數(shù)量均是指數(shù)基金的數(shù)倍，主動權(quán)益基金共112只，占全部的74.67%。

事實上，近幾年來，國內(nèi) ESG基金快速增長，不僅僅是公募基金領(lǐng)域，即使銀行等金融機構(gòu)也在大力推進相關(guān)產(chǎn)品的推出。

晨星統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球ESG基金資產(chǎn)規(guī)模近年來快速上升，從2020年初的約1萬億美元一路擴張至2021年第二季度末的2.3萬億美元。

即使近兩年ESG基金加速落地，但就全球范圍來看，其仍然有明顯差距。根據(jù)MSCI發(fā)布的2021年《全球機構(gòu)投資者調(diào)查》報告，來自加拿大、日本、歐洲的投資經(jīng)理受訪人，在資產(chǎn)管理過程中采用ESG框架的比例分別為75%、59%和56%。然而中國2019年基金管理機構(gòu)中，開展ESG投資實踐的比例僅16%。

中金公司研究指出，保險資金、養(yǎng)老金、社?；鸬荣Y金具有進行長期投資的投資導向，與部分綠色項目及綠色企業(yè)發(fā)展周期長的特點天然匹配，而我國長期資金在綠色投資領(lǐng)域的參與度同樣明顯不足。在海外成熟市場，長期資金特別是養(yǎng)老金、保險等大型機構(gòu)投資者，由于規(guī)模大、投資期限長、存在委外管理需求的特性，成為ESG投資領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，其投資理念和對資產(chǎn)管理機構(gòu)的投資要求往往對整個市場產(chǎn)生旗幟作用。而我國長期資金開展ESG投資則較為謹慎，根據(jù)聯(lián)合國負責任投資原則（UN-PRI）組織的統(tǒng)計，截至2020年3月我國僅有2家養(yǎng)老金機構(gòu)簽署。

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