每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

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今年以來，A股延續(xù)去年的結(jié)構(gòu)性行情，但是3月以來市場似乎走得更艱難。在前期的下跌行情中，有私募基金直接擊破止損線，也有私募基金被迫減倉。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來合計(jì)有532只私募產(chǎn)品清盤，提前清盤的多達(dá)498只，其中包括51只百億私募旗下私募產(chǎn)品遭遇提前清盤。隨著近期市場回暖，私募基金的凈值回升明顯，而這些清盤的產(chǎn)品或許倒在了黎明前。

今年合計(jì)51只百億私募產(chǎn)品提前清算

在前期的下跌行情中，有私募基金直接擊破止損線，也有私募基金因跌破預(yù)警線被迫減倉。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，股票私募倉位指數(shù)為74.83%，創(chuàng)出年內(nèi)新低，其中百億私募減倉力度最大。

在今年的行情下，私募機(jī)構(gòu)走得比較艱難。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來合計(jì)有532只私募產(chǎn)品清盤，其中到期清盤的只有34只，提前清盤的多達(dá)498只。其中，有51只百億私募旗下私募產(chǎn)品遭遇清盤。分策略來看，股票策略有40只百億股票策略私募產(chǎn)品提前清算；而從股票策略子策略來看，主觀多頭百億股票策略私募產(chǎn)品有23只，占比為57.4%。此外，百億量化私募合計(jì)有17只百億量化私募產(chǎn)品提前清盤，占比42.5%。

值得注意的是，在百億量化提前清算的產(chǎn)品中，有7只產(chǎn)品是量化指數(shù)增強(qiáng)型私募產(chǎn)品，比如玄元投資旗下兩只指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品就屬于到期清算。具體來看，廣元中證500指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)6期玄元于今年2月8日清盤，廣元中證500指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)5期玄元在今年1月14日清算。此外，合晟資產(chǎn)旗下的合晟中證500增強(qiáng)3號(hào)也在今年1月6日到期清盤；聚寬投資旗下合計(jì)3只產(chǎn)品提前清算，其中有1只是指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品，即聚寬厚德信達(dá)指數(shù)增強(qiáng)，另外兩只分別是聚寬定制瑞馳一號(hào)、聚寬定制二十六號(hào)；啟林投資旗下有2只產(chǎn)品提前清算，1只是指數(shù)增強(qiáng)型，即啟林中證500指數(shù)增強(qiáng)35號(hào)，另一只就是啟林靈活對沖素養(yǎng)1號(hào)，于今年2月9日提前清算。

寧波幻方量化也有合計(jì)4只產(chǎn)品提前清算，其中幻方量化定制15號(hào)和幻方量化定制20號(hào)是在面值之上清算，清盤前的單位凈值分別為1.8332元、1.8358元；而另外兩只產(chǎn)品是在面值之下清算，其中幻方量化300指數(shù)誠享3號(hào)2期清盤的單位凈值為0.9952元，幻方量化500指數(shù)誠享1號(hào)3期清盤前的單位凈值為0.68元，已經(jīng)跌破了傳統(tǒng)的清盤線。此外，因諾資產(chǎn)旗下合計(jì)5只產(chǎn)品提前清算，涉及產(chǎn)品包括因諾天豐76號(hào)，75號(hào)，69號(hào)，67號(hào)，65號(hào)。

從股票策略主觀多頭產(chǎn)品來看，玄元投資旗下有3只主觀多頭策略產(chǎn)品清盤，分別是在3月8日清算的玄元元和1號(hào)、在2月25日清算的玄元科新6號(hào)、在2月25日清盤的玄元科新5號(hào)。私募大佬但斌旗下也有2只產(chǎn)品提前清算，分別是今年2月25日提前清盤的東方港灣馬拉松22號(hào)以及1月10日清盤的東方港灣天筠成長1號(hào)。嘉懇資產(chǎn)旗下也有3只產(chǎn)品提前清算，分別是嘉懇芬芳3號(hào)、嘉懇進(jìn)取1號(hào)、嘉懇飛越三號(hào)。赫富投資旗下合計(jì)3只產(chǎn)品提前清盤，分別是在2月27日提前清盤的赫富金選專享靈活對沖2號(hào)、1月13日清盤的赫富專享六號(hào)以及在1月6日清盤的赫富專享五號(hào)。

市場見底業(yè)績回暖，這些私募產(chǎn)品或倒在黎明前

隨著市場的不斷探底，私募機(jī)構(gòu)除了降低倉位應(yīng)對別無他法，不過好在滬指最終守住3000點(diǎn)大關(guān)，并開始了急速的深V反彈。得益于市場信心的持續(xù)提振，3月15日滬指創(chuàng)出今年以來最低收盤點(diǎn)位后持續(xù)震蕩走強(qiáng)。在此背景下，私募行業(yè)也迎來了久違的業(yè)績回暖，之前已經(jīng)清盤的私募產(chǎn)品或倒在了黎明前，

值得注意的是，此前已有多家百億級(jí)私募旗下產(chǎn)品觸及預(yù)警線，令市場對私募行業(yè)關(guān)注度明顯提升。

Wind的最新私募監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，全行業(yè)則共計(jì)有2485只證券私募產(chǎn)品的凈值低于0.8元。如果以今年3月15日為分水嶺的話，按照最新一期凈值計(jì)算，截至3月23日，國內(nèi)共計(jì)有2219只證券私募產(chǎn)品的凈值低于0.8元的傳統(tǒng)預(yù)警線。兩者對比可以發(fā)現(xiàn)，自3月15日以來，已有266只證券私募產(chǎn)品的凈值收復(fù)傳統(tǒng)預(yù)警線。如果考慮到私募產(chǎn)品凈值公布相對滯后，實(shí)際凈值回升到0.8元以上的產(chǎn)品數(shù)量應(yīng)該更多。

同時(shí)，今年2月以來，不少頭部量化私募的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品凈值都出現(xiàn)了一定程度的反彈，超額收益也在回升。數(shù)據(jù)顯示，納入私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的2656只量化對沖基金，量化各策略在今年2月的平均收益均取得正值，其中股票量化策略業(yè)績恢復(fù)明顯，2月的平均收益達(dá)到了3.33%。對比可以發(fā)現(xiàn)，量化策略全面領(lǐng)先主觀策略，尤其是量化多頭策略表現(xiàn)更佳。

3月20日，靈均投資表示，自2021年四季度以來權(quán)益市場和量化行業(yè)發(fā)生了較大變化，公司的量化模型也階段性遭遇考驗(yàn)。在此期間，公司針對市場最新變化調(diào)整了收益預(yù)測模型、優(yōu)化了沖擊成本模型。在之前市場持續(xù)的調(diào)整下，近期模型端的表現(xiàn)已趨勢向好。此外幻方量化也公開表示，年初的模型和策略優(yōu)化迭代方面，幻方通過降低整體的持倉集中度，來減少市場波動(dòng)對業(yè)績的影響。

對此私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴記者，私募產(chǎn)品在面值以上清盤最主要的原因可能是客戶的贖回導(dǎo)致?？蛻糈H回存在兩方面的可能性：首先這些產(chǎn)品有可能是大客戶的私人定制產(chǎn)品，客戶數(shù)量少，客戶根據(jù)意愿做了一些擇時(shí)，在對未來行情看淡的情況下，提前進(jìn)行了贖回；其次是這些產(chǎn)品已經(jīng)運(yùn)營較久，所以累計(jì)的凈值已經(jīng)處于一個(gè)很高的位置，但近期產(chǎn)品有一些回撤，甚至回撤幅度可能較大，在這樣的情況下，新進(jìn)資金出現(xiàn)了一定的止損贖回需求，如果新進(jìn)資金較大的情況下，這種被動(dòng)止損贖回可能導(dǎo)致產(chǎn)品不得不提前清算。

另外在3月22日，百億私募海南希瓦私募基金梁宏在《致投資人的一封信》中，總結(jié)了自己犯下的錯(cuò)誤，對業(yè)績不好和所犯的錯(cuò)誤道歉。梁宏之前還因未能在港股下跌時(shí)加倉進(jìn)行了反思。他表示，一是過去一年高位發(fā)了不少基金，導(dǎo)致很多投資人買入后虧了一整年；二是今年1月底給新基金加倉，沒料到中概股和港股繼續(xù)下跌，導(dǎo)致小部分基金被迫在上周一降倉位；三是過早把沒經(jīng)歷過熊市考驗(yàn)的新基金經(jīng)理推向前臺(tái)；四是去年2月在市場高位太過樂觀，沒有降低倉位。