每經(jīng)AI快訊，4月2日中泰證券食飲研究團(tuán)隊(duì)“食品飲料俱樂(lè)部”公眾號(hào)發(fā)布了重慶啤酒研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：疫情影響Q4銷(xiāo)量，高端化推動(dòng)均價(jià)提升；毛利率提升+銷(xiāo)售費(fèi)用率下降，推動(dòng)Q4利潤(rùn)彈性釋放。

盈利預(yù)測(cè)：疫情對(duì)公司銷(xiāo)量的沖擊是短期的，受益于持續(xù)的大城市戰(zhàn)略，公司銷(xiāo)量有望在中期保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，在行業(yè)整體產(chǎn)銷(xiāo)量平穩(wěn)的情況下仍具備成長(zhǎng)的邏輯。同時(shí)公司高端化成效顯著，雖然短期夜場(chǎng)等渠道受到疫情影響，但烏蘇已成長(zhǎng)為接近百萬(wàn)噸級(jí)別的大單品，同時(shí)公司具備1664、夏日紛等眾多潛力高端單品，高端化成果可期。根據(jù)公司年報(bào)，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022年-2024年收入分別為157.90億元、181.75億元、204.44億元，歸母凈利潤(rùn)分別為14.03億元、17.66億元、21.65億元（原2022年-2023年預(yù)測(cè)值為14.42億元、17.42億元），EPS分別為2.90元、3.65元、4.47元，對(duì)應(yīng)PE為39倍、31倍、25倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示事件：食品安全風(fēng)險(xiǎn)；因不可抗要素帶來(lái)銷(xiāo)量的下滑；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)惡化帶來(lái)超預(yù)期促銷(xiāo)活動(dòng)等。

(記者 湯輝)

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