每經(jīng)AI快訊，5月24日中信建投建材研究團(tuán)隊(duì)“中信建投建材研究”公眾號發(fā)布了偉星新材研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：渠道+服務(wù)+產(chǎn)品打造公司零售護(hù)城河，在高端PPR零售領(lǐng)域?qū)㈤L期保持先發(fā)優(yōu)勢；“十四五”期間，市政管網(wǎng)和老舊小區(qū)改造有望推動工程管材需求提升；借助公司PPR業(yè)務(wù)建立的渠道和口碑，公司積極擴(kuò)展產(chǎn)品品類，打造公司第二成長曲線；對標(biāo)國際百年管道企業(yè)，收購捷流，向一體化管道方案服務(wù)商邁進(jìn)。

盈利預(yù)測與投資建議：過去十年，公司股價(jià)驅(qū)動因素分為3個(gè)階段。①第一階段為2012年6月-2015年6月，這一階段公司估值由17.4倍提升至32.8倍，提升幅度達(dá)到85%，2015年歸母凈利潤與2012年相比年均增速達(dá)到41.7%，這一時(shí)期公司股價(jià)由估值和業(yè)績共同驅(qū)動；②第二階段為2015年6月-2018年6月，這一階段公司估值在19倍-32倍震蕩，2018年歸母凈利潤與2015年相比年均增速提升13.38%，這一時(shí)期公司股價(jià)主要由業(yè)績增長推動上行；③第三階段為2018年6月至今，這一階段公司估值同樣在18倍-32倍震蕩，但公司年均增速回落到7.7%，公司股價(jià)主要由估值驅(qū)動。我們判斷，隨著“十四五”期間公司同心圓業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績貢獻(xiàn)以及公司在工程端業(yè)務(wù)中的發(fā)展機(jī)遇，公司業(yè)績有望穩(wěn)步提升。

風(fēng)險(xiǎn)分析：疫情對于市場需求的壓制影響加大；工程業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致現(xiàn)金流變差；房地產(chǎn)竣工、基建投資增速可能不及預(yù)期。

(記者 湯輝)

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