每經(jīng)記者｜朱萬平    每經(jīng)編輯｜文多    

圖片來源：受訪者提供

今日（9月19日）下午，由中國上市公司協(xié)會、成都傳媒集團(tuán)指導(dǎo)，每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦，以“萬億新局 創(chuàng)享機遇”為主題的2022第七屆中國酒業(yè)資本論壇暨中國酒業(yè)金樽獎頒獎禮以線上方式舉行。會上，深圳市林園投資管理有限責(zé)任公司董事長林園發(fā)布了主題演講。

林園表示，白酒是一個很好的賽道，未來幾年維持每年7%~8%的復(fù)合增長是大概率事件。過去一年多時間，白酒股有比較明顯的下跌，這屬于上漲途中的正常調(diào)整。而對于白酒板塊的后市表現(xiàn)，其個人持樂觀的態(tài)度。

白酒板塊目前估值合理

“白酒半年報公布了，相比去年還是有所增長，特別是龍頭增長非常喜人。在過去許多年高增長的基礎(chǔ)上，還能取得這樣的增長，應(yīng)該說是很好的。”林園在主題演講開場時便說道。

Wind資訊顯示，今年上半年，20家A股白酒上市公司中，僅有金種子酒（SH600199，股價23.41元，市值154億元）出現(xiàn)虧損。上市白酒公司歸母凈利潤共計701.36億元，整體同比增長21.13%。20家白酒上市公司中，18家酒企在今年上半年保持著雙位數(shù)以上的營收增速。

談及目前白酒板塊的估值，林園表示：“我們認(rèn)為估值是合理的，至少是不高的。”林園認(rèn)為，白酒板塊是很好的可持有板塊，特別是考慮到目前中國的基建比較熱鬧，至少未來幾年白酒還是很好的行業(yè)。

不過，過去一年多時間，白酒板塊出現(xiàn)了明顯的下跌。截至9月18日，今年以來，中證白酒指數(shù)下跌了17.55%，其中順鑫農(nóng)業(yè)（SZ000860，股價20.37元，市值151億元）、水井坊（SH600779，股價64.55元，315億元）、酒鬼酒（SZ000799，股價125.68元，市值408億元）等股價跌幅都在40%以上。從去年2月的高點算起，中證白酒指數(shù)已累計下跌了32%左右。對此，林園表示，這屬于上漲途中的正常調(diào)整，自己對白酒板塊的后市表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。

“白酒是相對比較穩(wěn)定的行業(yè)和板塊。”林園認(rèn)為，白酒未來做到7%~8%的年均復(fù)合增長率的可能性非常高。長期投資白酒龍頭公司，對機構(gòu)投資者或者資金比較雄厚的個人來說，相對銀行存款還是合算。

高端白酒仍稀缺

從產(chǎn)業(yè)格局來講，林園認(rèn)為醬酒未來的市場占比還會增加。

“醬酒在白酒里占的比例還非常小，這些年醬酒在不斷地侵蝕其他香型的市場，我個人認(rèn)為醬酒肯定沒到頭，醬酒到達(dá)天花板還早。”林園稱。

不過，林園也表示，如果醬酒局部或者某段時間的產(chǎn)量擴(kuò)大，部分普通的醬酒品牌可能會出現(xiàn)消費跟不上。因此，他認(rèn)為，對醬酒企業(yè)的經(jīng)營者而言，一定要腦子清楚，不要盲目擴(kuò)產(chǎn)搞建設(shè)。

“你在行業(yè)里是什么地位？這很難改變的。如果一味盲目擴(kuò)產(chǎn)，這個量肯定大，賣不出去的話，最后會不會被淘汰？還可能會給你造成很多財務(wù)負(fù)擔(dān)，這都是很可怕的事。”林園稱。

林園表示，白酒行業(yè)與其他行業(yè)一樣，都會受到供求關(guān)系的影響。過去幾年，有人看到行業(yè)容易賺錢而介入，這就容易造成在一定時期出現(xiàn)生產(chǎn)過剩，一過剩就顯得消費不足。但他表示，目前市場對高端白酒的需求仍遠(yuǎn)大于供給，“高端白酒我們看到的還是供不應(yīng)求”。

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