自9月中旬起，A股連續(xù)下跌，到今年國慶長假之前，跌勢仍未終止。整個9月，上證綜指下跌5.55%至3024.39點(diǎn)，3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)已危在旦夕。另外，深綜指9月份跌8.78%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌10.42%，科創(chuàng)50指數(shù)跌8.77%。

國外的加息幅度及意愿遠(yuǎn)超投資者之前預(yù)期，這是A股一大壓制因素。

在9月或更早，市場當(dāng)時認(rèn)為美聯(lián)儲9月加息幅度可能是50個基點(diǎn)或75個基點(diǎn)，后來這個預(yù)期慢慢變成了75至100個基點(diǎn)。雖然最終加息幅度定在75個基點(diǎn)，但該結(jié)果就為11月繼續(xù)大幅加息留下了預(yù)期，故利空壓制一時很難出盡。

就國慶長假期間來說，美元加息預(yù)期先降后升，整體上變化不大。上周二美股因當(dāng)時加息預(yù)期弱化而大漲，港股上周三的漲幅更大，只是港股強(qiáng)勢另有些利好，這就是金管局、證監(jiān)會及港交所聯(lián)手研究延續(xù)人民幣計(jì)價股票再度上市。上周五，美股大幅回落，因美國公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期又使得加息預(yù)期強(qiáng)化。

除經(jīng)濟(jì)方面，國際上另有一些干擾其實(shí)也很難忽略，主要是俄烏局勢最近發(fā)生了變化，后果難測。俄烏局勢顯然有溢出效應(yīng)，該區(qū)域的變數(shù)加大最終會使得全球經(jīng)濟(jì)的不確定性更大。

9月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已拉開帷幕。9月30日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的9月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1，優(yōu)于8月的49.4；9月非制造業(yè)PMI為50.6，不如8月的52.6。此外，同日公布的財新中國制造業(yè)PMI為48.1，不如8月的49.5。

近期，有關(guān)部門的措施也較密集。9月30日，央行宣布自10月1日起下調(diào)首套房公積金貸款利率0.15個百分點(diǎn)。財政部及稅務(wù)總局在同日宣布，對出售自有住房并在現(xiàn)住房出售后1年內(nèi)在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現(xiàn)住房已繳納的個人所得稅予以退稅優(yōu)惠。

節(jié)后市場聚焦點(diǎn)顯然有兩個：一是即將召開的重大會議，二是上市公司披露三季度財報。前一焦點(diǎn)影響投資者對大盤遠(yuǎn)景或宏觀看法，后一焦點(diǎn)影響投資者對具體個股中短期或微觀看法。在外盤影響方面，雖然外盤一周最終漲跌有限，但因我們假期較長，故也不排除A股投資者情緒產(chǎn)生變化的可能，這樣股指在節(jié)后有可能出現(xiàn)波動。

多數(shù)投資者沒有辦法精準(zhǔn)預(yù)期宏觀因素及外盤走向，只能耐心等待各類不確定因素慢慢出清。投資者目前能做的只是“盡可能持有三季報業(yè)績優(yōu)于預(yù)期的個股”，這樣在某種程度上能平滑掉上述宏觀因素變化。

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