每經(jīng)記者｜趙李南    

每經(jīng)評論員 趙李南

1月13日晚間，國內(nèi)CMOS圖像傳感器巨頭韋爾股份（SH603501，股價(jià)84.37元，市值1000億元）披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年度凈利潤為8億元至12億元，同比下降73.19%到82.13%。據(jù)韋爾股份公告，業(yè)績下跌除了消費(fèi)電子市場疲軟之外，計(jì)提存貨跌價(jià)也是重要原因。2021年底，韋爾股份的存貨達(dá)87.8億元，2022年三季度末存貨更是達(dá)到了141億元。

筆者認(rèn)為，韋爾股份遇到的既是自身問題，也是高科技行業(yè)的特性問題?；仡欉^去幾十年電子半導(dǎo)體和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史，這兩大產(chǎn)業(yè)經(jīng)常誕生叱咤風(fēng)云的公司，但這些公司不少已經(jīng)銷聲匿跡。比如曾經(jīng)如日中天的仙童半導(dǎo)體公司、網(wǎng)景公司，如今已經(jīng)鮮為人知。

英特爾前掌門人安迪·格魯夫在其《只有偏執(zhí)狂才能生存》一書中，回顧了英特爾當(dāng)年從存儲芯片向微處理器戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的驚險(xiǎn)過程，充分揭示了這個(gè)行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性?？梢哉f，英特爾差點(diǎn)就不會存在于今天的商業(yè)社會中。

總結(jié)起來，筆者認(rèn)為高科技產(chǎn)業(yè)面臨兩大難題。一方面，行業(yè)瞬息萬變，即便是浸淫行業(yè)幾十年的老手也很難準(zhǔn)確預(yù)測接下來的行業(yè)趨勢。另一方面，是這個(gè)行業(yè)巨額的資本支出和研發(fā)支出。加之行業(yè)情況瞬息萬變，這些資本支出和研發(fā)支出所形成的資產(chǎn)，其價(jià)值波動也往往非常大，這些都為企業(yè)經(jīng)營帶來了風(fēng)險(xiǎn)。

然而，也恰恰因?yàn)樯鲜鲈?，行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)會形成廣闊的護(hù)城河，讓后來者望而生畏。我國的半導(dǎo)體和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)雖然起步晚，但目前在全球范圍看都具有舉足輕重的地位。筆者認(rèn)為，行業(yè)的波動很正常，高科技產(chǎn)業(yè)面對困難更應(yīng)當(dāng)中流擊水，不能因噎廢食。

在高科技企業(yè)管理中，筆者建議企業(yè)做到以下幾點(diǎn)：第一，不要過高估計(jì)自己和過高估計(jì)市場潛力；第二，研發(fā)投入的效果要大于產(chǎn)能投入的效果；第三，股權(quán)融資與人才激勵比債權(quán)融資和論資排輩來得實(shí)在。

首先，對于市場要心存敬畏，對自己能力的估計(jì)要留有余地。由于行業(yè)變幻不定，在這個(gè)行業(yè)內(nèi)通過擴(kuò)大產(chǎn)能聚焦價(jià)值鏈低利潤率環(huán)節(jié)就成了最差的競爭策略，市場一旦有風(fēng)吹草動，這樣的企業(yè)是最先遭殃的。

其次，對于規(guī)模企業(yè)而言，生存已經(jīng)不是首要考慮的問題時(shí)，研發(fā)投入的效果要大于產(chǎn)能投入的效果。然而，研發(fā)投入所帶來的利潤并不是立竿見影的，而且非常難以評估。這對企業(yè)的管理層提出了很高的要求，能否將眼光放長遠(yuǎn)，研發(fā)出更多技術(shù)，使得自己在行業(yè)內(nèi)有更多細(xì)分領(lǐng)域的“入場券”，進(jìn)而向U型曲線的兩端延伸，這些決定了企業(yè)能否走得更遠(yuǎn)。

最后，研發(fā)就是兩件事——人和錢。沒有穩(wěn)定的人和錢，就不會有穩(wěn)定的研發(fā)。因此，股權(quán)融資勝過債權(quán)融資；人才的心不能受委屈，待遇也不能受委屈。同時(shí)，研發(fā)做好了，反過來又可以促進(jìn)融資，這樣企業(yè)就能進(jìn)入良性循環(huán)。

克服困難，短期的經(jīng)歷都是經(jīng)驗(yàn)，中國的電子半導(dǎo)體和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)必將迎來屬于自己的輝煌。