每經(jīng)AI快訊，中銀證券03月31日發(fā)布研報(bào)稱，給予農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH，最新價(jià)：3.11元）增持評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）農(nóng)業(yè)銀行2022年盈利增長(zhǎng)主要貢獻(xiàn)來(lái)自規(guī)模、撥備和稅收，負(fù)貢獻(xiàn)來(lái)自息差和成本。拆分來(lái)看，收入保持正增長(zhǎng)，全年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)0.7%，凈利息收入同比增長(zhǎng)2.1%，手續(xù)費(fèi)收入同比增長(zhǎng)1.2%。貸款撥備少提，釋放業(yè)績(jī)，國(guó)債等稅收貢獻(xiàn)超過(guò)去年同期。公司業(yè)務(wù)相對(duì)可比同業(yè)更為積極，2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.4%，業(yè)績(jī)?cè)鏊偎拇笮惺孜唬傎Y產(chǎn)和貸款增速也居于大行首位，凈利息收入保持正增長(zhǎng)，是四大行中唯一一家手續(xù)費(fèi)收入保持正增長(zhǎng)的銀行，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，撥備優(yōu)勢(shì)持續(xù)。同時(shí)，我們也看到讓利和穩(wěn)增長(zhǎng)的政策要求，疊加存款競(jìng)爭(zhēng)加劇和定期化趨勢(shì)下，公司凈息差壓力持續(xù)。農(nóng)行業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn)，縣域優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，存量撥備優(yōu)勢(shì)持續(xù)。目前公司PB估值2022N、2023N分別為0.43X、0.39X，2022N股息率為7.18%市場(chǎng)估值較低，公司投資價(jià)值凸顯，表現(xiàn)或優(yōu)于可比同業(yè)。公司處于核心推薦組合，維持對(duì)公司；2）縣域業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)，優(yōu)勢(shì)不斷強(qiáng)化；3）規(guī)模增長(zhǎng)持續(xù)快于同業(yè)，業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn)；4）4季度凈利息收入同比負(fù)增長(zhǎng)，凈息差持續(xù)承壓；5）資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，存量撥備高位。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行、疫情反復(fù)導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。

AI點(diǎn)評(píng)：農(nóng)業(yè)銀行近一個(gè)月獲得2份券商研報(bào)關(guān)注，買(mǎi)入1家，增持1家。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——華為突傳大消息！任正非表態(tài)，5年內(nèi)不會(huì)做這件事！

(記者 蔡鼎)

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