周一大盤早間下探回升，創(chuàng)業(yè)板指一度翻紅，午后市場重回弱勢，上證指數盤中跌破3150并逼近年內低點。盤面上，新能源有所反彈，但人工智能相關的TMT拋壓較重，中字頭、食品飲料等權重行業(yè)也未能形成支撐，日內接近4200股下跌。 截至收盤，上證指數跌1.48%報3150.62點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.16%。A股全天成交9791億元，環(huán)比有所收窄；北向資金尾盤抄底日內凈買入逾21億元，深股通明顯流入。 軟件ETF（515230）收跌5.99%；計算機ETF（512720）收跌5.36% 【下跌原因分析】美聯(lián)儲加息預期升溫、人民幣貶值，人工智能領域上市公司密集公告股東減持帶來情緒沖擊，板塊短期熱度高、獲利了結壓力增大 端午假期全球主要股市普遍下跌，上周英國、挪威、瑞士、土耳其等多國央行加息，流動性受到沖擊。此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾強調6月只是“暫緩”加息，今年或仍有兩次加息；美聯(lián)儲不認為降息會很快發(fā)生。美聯(lián)儲鷹派表態(tài)明顯壓制了A股開盤后的風險偏好。今日離岸人民幣兌美元續(xù)跌，一度跌破7.24關口，創(chuàng)去年11月末來低位。 除此之外，近期人工智能領域相關上市公司減持事件較多，包括劍橋科技、昆侖萬維等相繼公告股東減持。短期人工智能領域不僅面臨資金減持壓力，還會受到減持帶來的市場情緒沖擊。 另一方面，5月中下旬以來人工智能主線強勢回歸，TMT板塊成交占比重回40%高位，擁擠度顯著提升。同時近期在大盤低位震蕩階段，軟件ETF、計算機ETF等標的快速上漲，短期超額收益顯著。疊加二季度即將結束，部分資金有調倉需要，板塊獲利了結壓力增大。 【后市展望】板塊短期面臨調整壓力，長期前景依然看好 當前人工智能大模型進展不斷，6月13日，OpenAI宣布了其大型語言模型API（包括GPT-4和gpt-3.5-turbo）的重大升級，實現了性能提升及成本下降。此外，微軟發(fā)布了只有13億參數但具有大模型推理能力的開源小模型Orca，很多基準測試中Orca已經超過了GPT3.5。 從國內來看，6月9日，科大訊飛發(fā)布了“訊飛星火認知大模型”V1.5。6月13日，360集團召開360智腦大模型應用發(fā)布會，正式發(fā)布了認知型通用大模型“360智腦”4.0版本。隨著國內外大模型快速迭代，降本增效趨勢下有望推動國內外應用端的快速繁榮。 另外軟件行業(yè)中，垂類大模型即將迎來密集發(fā)布期，應用成果也正在加速落地。例如，6月28日，恒生電子&恒生聚源數智金融新品聯(lián)合發(fā)布會將于杭州舉辦，面向金融行業(yè)發(fā)布多款數智金融新品。6月29日，拓爾思拓天大模型成果發(fā)布會即將舉行，分享拓天大模型在媒體、政務、金融三個行業(yè)的應用成果。7月10日，華宇軟件將正式發(fā)布法律領域大語言模型“萬象”。 政策角度來說，對于人工智能發(fā)展的支持，以及規(guī)范化監(jiān)管也在持續(xù)加碼。6月20日，國家互聯(lián)網信息辦公室發(fā)布了關于發(fā)布深度合成服務算法備案信息的公告，公布了境內深度合成服務算法備案清單。隨著備案清單的發(fā)布，監(jiān)管規(guī)則進一步明晰，為人工智能的發(fā)展打下框架性基礎。同時，大模型許可證有望加速落地，推動大模型供給側過渡至新階段。 此外，近期人民日報文章發(fā)文《重視通用人工智能發(fā)展》，提到積極推進人工智能治理，要有一定的前瞻性。通用人工智能可處理海量數據，生成近似原作的產品，將在知識產權保護、個人隱私保護、打擊虛假信息等方面帶來新的挑戰(zhàn)。政府、行業(yè)、企業(yè)等相關各方應加強風險研判，共同制定標準和制度規(guī)則有效防控人工智能的科技倫理風險，不斷推動科技向善、造福人類。 展望后市，我們即將進入到人工智能變革下的新時代，但是負面因素疊加下，短期波動可能加劇，特別是7月會逐步面臨財報季的考驗，原因是板塊上漲較快，財報業(yè)績還暫時難以充分兌現。建議投資者在新的技術面前可以給予更長時間的耐心，了解背后深刻的社會變革可能帶來的長期投資機會。 計算機ETF（512720）、軟件ETF（515230）分別跟蹤中證計算機主題指數、中證全指軟件指數，覆蓋云計算、人工智能、信創(chuàng)、金融IT、網絡安全、醫(yī)療IT、政務IT等概念，是人工智能、數字經濟、信創(chuàng)產業(yè)鏈的核心，可以考慮在板塊調整后，逢低分批布局。