2023年上半年，隨著經(jīng)濟社會全面恢復常態(tài)化，我國經(jīng)濟運行逐步企穩(wěn)向好，A股上市公司融資需求也較為迫切。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，今年上半年A股落地再融資項目融資總金額達到4346.96億元（含定增、可轉(zhuǎn)債、配股）。定增仍是上市公司青睞的主要融資方式。今年上半年，定增融資規(guī)模合計超過3500億元。 今年以來，AIGC成為A股市場的強勢投資主線。在市場資金追捧，行業(yè)需求持續(xù)擴張的背景下，多家AIGC概念上市公司順勢發(fā)布再融資計劃。記者注意到，有上市公司明確表示定增募資用于大模型研發(fā)，如云從科技、海天瑞聲；下游應用端也頻頻放出上市公司定增消息，比如因賽集團、萬興科技等。 AIGC之外，中特估也是上半年A股核心主線之一。今年上半年，多項央企上市公司定增項目落地，融資金額超1500億元，占融資總額的近一半。其中募資金額最大的為中國移動集團斥資450億入股郵儲銀行。 相較AIGC和中特估，近幾年持續(xù)火熱的新能源賽道再融資在今年上半年有所降溫。因此，A股不同行業(yè)再融資規(guī)模的變化也可以看作觀察行業(yè)景氣度的重要指標。 AIGC為市場最強主線，相關(guān)上市公司忙融資“搶蛋糕” 今年2月以來，以ChatGPT為代表的生成式人工智能掀起了人工智能領(lǐng)域新一輪技術(shù)浪潮，A股市場針對AIGC的炒作熱情空前高漲，而賽道上的玩家們也在緊鑼密鼓布局。由于大模型訓練等需要巨大的資金投入，因此，趁熱打鐵定增募資成為涉足AI的上市公司們的普遍選擇。 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，今年以來，已有超過十只AIGC概念股發(fā)布定增計劃，而在計劃發(fā)布之前，這些股票價格大多經(jīng)歷了快速上漲的過程。算法、算力、數(shù)據(jù)是AI基本的三要素，記者也從這三個角度分別盤點今年發(fā)布定增計劃的上市公司。 算力方面，ChatGPT引領(lǐng)人工智能技術(shù)變革，其3大模型的特點帶來了陡增的算力需求，進而催生對GPU芯片的旺盛需求。目前來看，GPU巨頭英偉達作為賣鏟人已經(jīng)成為這波人工智能浪潮中的最大贏家。 主營業(yè)務同為GPU芯片的A股上市公司景嘉微（SZ300474，股價85.7元，市值390.1億元）也要乘勢加碼相關(guān)業(yè)務。今年5月末，景嘉微披露定增預案，要募資42億元，用于高性能通用GPU芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化等。 談及此次募資的必要性時，景嘉微在最新披露的募集說明書（申報稿）中表示：“盡管GPU市場規(guī)模不斷擴大，但真正從中受益的僅限于英偉達、英特爾和AMD等少數(shù)國外企業(yè)?！贝送?，近年來，部分國家對GPU等高性能芯片的出口管制不斷升級。因此，國內(nèi)企業(yè)亟須塑造國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)鏈。 值得一提的是，此前主營業(yè)務已連續(xù)多年盈利的景嘉微在今年一季度大額虧損（扣非凈利潤虧損8157萬元）。公司方面表示：“2023年第一季度業(yè)績虧損主要受市場波動影響，短期業(yè)績下滑對公司研發(fā)投入影響不大，產(chǎn)品研發(fā)非一日之功，公司將會持續(xù)推進產(chǎn)品研發(fā)工作?！? 圖片來源：視覺中國 今年4月，另一只AI芯片龍頭寒武紀（SH688256，股價185元，市值770.7億元）的定增項目落地。根據(jù)此前披露的募集說明書，募集資金將被用于芯片項目等?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，寒武紀此次定增發(fā)行價為121.1元/股，而4月之后公司股價均在200元/股上下波動，參與定增的機構(gòu)及個人投資者已有較大浮盈。 記者注意到，有別于景嘉微、寒武紀在算力底層發(fā)力，紫光股份（SZ000938，股價29.14元，市值833.4億元）則選擇外延式并購。今年5月，紫光股份發(fā)布定增計劃，擬募資120億元，用于收購新華三集團有限公司（以下簡稱新華三）49%股權(quán)。據(jù)紫光股份披露，收購新華三49%股權(quán)的交易對價達到35億美元。紫光股份表示，新華三作為數(shù)字化解決方案領(lǐng)導者，深度布局“云-網(wǎng)-算-存-端”全產(chǎn)業(yè)鏈，提供云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、智能聯(lián)接、邊緣計算等在內(nèi)的一站式數(shù)字化解決方案，以及端到端的技術(shù)服務。 超訊通信（SH603322，股價26.18元，市值41.29億元）則要募資興建算力中心。6月末，公司發(fā)布定增預案，擬募資不超10.79億元用于寧淮綠色數(shù)字經(jīng)濟算力中心項目等。此外，首都在線（SZ300846，股價14.76元，市值68.9億元）擬募資不超7.28億元興建渲染一體化智算平臺項目等。 ChatGPT問世之后，國內(nèi)眾多廠商也推出了大模型，定增加碼算法（大模型）的上市公司展開一輪軍備競賽。以三家科創(chuàng)板上市公司為例：今年4月，AI“四小龍”之一的云從科技（SH688327，股價17.05元，市值176.8億元）拋出定增計劃，擬募資36.35億元用于“云從‘行業(yè)精靈’大模型研發(fā)項目”建設；今年6月，上市僅8個月的星環(huán)科技（SH688031，股價116.6元，市值140.9億元）宣布擬定增募資15.21億元用于“數(shù)據(jù)分析大模型建設項目”等；同樣是在今年6月，AI大牛股海天瑞聲（SH688787，股價88.09元，市值53.14億元）發(fā)布定增公告，擬募資7.9億元，用于“數(shù)據(jù)生產(chǎn)垂直大模型研發(fā)項目”等。 數(shù)據(jù)方面，中文在線（SZ300364，股價17.5元，市值127.7億元）的定增計劃較為典型。今年3月以來，受益于AIGC熱潮，“坐擁海量中文數(shù)據(jù)資源”的中文在線股價扶搖直上。今年6月，公司推出再融資計劃，預計定增募資不超25.1億元，用于IP內(nèi)容資源升級建設項目等。 而在AIGC下游應用端，推出再融資計劃的上市公司數(shù)量也較多。萬興科技（SZ300624，股價99.48元，市值137億元）于6月20日公布定增計劃，擬募資11.01億元用于“數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)品升級項目”等。記者注意到，萬興科技于近日發(fā)布上半年業(yè)績預告，業(yè)績大增199.23%～344.57%，遠超市場預期。公司表示，業(yè)績增長原因正是“加快產(chǎn)品AI功能的優(yōu)化、新增和AIGC新產(chǎn)品的落地開發(fā)，有效增強產(chǎn)品創(chuàng)新能力與公司綜合實力”。 另一家主打AI下游應用的上市公司因賽集團（SZ300781，股價22.78元，市值25億元）也于6月下旬發(fā)布定增預案。公司擬定增募資不超6.45億元，用于“營銷AIGC大模型研發(fā)與應用項目”等。公司計劃借此“打造‘營銷版的ChatGPT’”，重構(gòu)公司的商業(yè)模式：從“智力”服務向“智能+智慧”服務模式升級。 上半年AI賽道的融資熱已經(jīng)延續(xù)到下半年。7月14日晚間，湯姆貓（SZ300459，股價5.95元，市值209.2億元）最新披露，擬定增募資不超過23億元，用于投資湯姆貓家族IP系列AI交互終端產(chǎn)品研發(fā)項目等。可以預見，隨著AIGC應用走向成熟，市場空間將被進一步打開，這將催生出越來越多的產(chǎn)業(yè)鏈公司的融資需求。 新能源賽道再融資趨冷，上市央企成定增“熱門”選手 2022年度，在新能源行業(yè)的景氣發(fā)展和產(chǎn)能快速擴張的背景下，新能源板塊融資需求旺盛，整體定增募資總額超千億元，其中不乏寧德時代、大全能源、億緯鋰能等百億級別的再融資項目。 然而，今年上半年，新能源賽道的風頭被AIGC搶去，發(fā)布定增預案且融資規(guī)模較為可觀的僅有中國能建、通威股份、愛旭股份三家，整體融資規(guī)模與去年相比大幅縮減。 能源建設巨頭中國能建（SH601868，股價2.35元，市值979.7億元）于5月發(fā)布定增計劃，欲募資150億元用于“中能建哈密‘光（熱）儲’多能互補一體化綠電示范項目”等5個項目建設及補充流動資金。作為千億級能源央企，中國能建正積極搶占新能源市場，大力發(fā)展新能源和綜合智慧能源工程業(yè)務。不過，在新能源賽道日漸擁擠的背景下，中國能建仍大手筆融資也引起監(jiān)管層關(guān)注。6月，上交所就定增事項下發(fā)問詢函，要求中國能建說明此次定增項目是否存在分包轉(zhuǎn)包情況、項目效益測算是否謹慎、補充流動資金是否必要且合理等問題。 通威股份（SH600438，股價34.03元，市值1532億元）于今年4月公告稱，擬定增募資不超160億元，用于“20萬噸高純晶硅項目”及“云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項目”，這兩個項目的總投資額約202億元。愛旭股份（SH600732，股價28.17元，市值514.6億元）于6月底宣布，擬定增募資60億元，用于“義烏六期15GW高效晶硅太陽能電池項目”及補充流動資金?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，愛旭股份2022年度再融資項目于今年年初落地，募資金額相對較少（16.5億元）。 除了AIGC賽道，“中特估”是今年A股的另一個風口，而市場中多數(shù)大額再融資項目也都是央企整合資源、優(yōu)化持股結(jié)構(gòu)或戰(zhàn)略性投資的手筆。 今年上半年落地的再融資項目中，融資金額最大的花落郵儲銀行（SH601658，股價4.76元，市值4720.1億元）450億元定增項目，定增股份由中國移動（SH600941，股價95.11元，市值20329億元）母公司中國移動集團全額認購，后者也借此成為郵儲銀行第三大股東。在接受央廣網(wǎng)采訪時，中國移動方面表示：“（郵儲銀行）作為具有獨特資源稟賦的國有零售大行，具有差異化競爭優(yōu)勢。因此，長期來看，我們認為此次投資也將為中國移動集團帶來可觀的財務收益?！? 據(jù)公告披露，郵儲銀行此次定增的發(fā)行價為6.64元/股。對比來看，2021年郵儲銀行落地300億元定增項目，發(fā)行價為5.55元/股，認購方為大股東中國郵政集團。兩次定增時隔兩年，募資用途均為補充核心一級資本。 除了郵儲銀行，今年上半年還有長江電力（SH600900，股價22.41元，市值5483.3億元）、中國國航（SH601111，股價8.81元，市值1427.3億元）、中國東航（SH600115，股價4.79元，市值1067.8億元）、中國電建（SH601669，股價5.7元，市值981.9億元）等大型央企的再融資項目落地。此外，南方航空（SH600029，股價6.6元，市值1196億元）、中國石化（SH600028，股價6.49元，市值7781.3億元）均于今年上半年拋出百億級別的定增預案。中信銀行（SH601998，股價5.99元，市值2933.1億元）于今年3月拋出配股計劃，欲募資400億元用于補充核心一級資本。 據(jù)新華社7月14日電，上半年中央企業(yè)經(jīng)濟運行符合預期，為中國經(jīng)濟應對風雨挑戰(zhàn)、邁向高質(zhì)量發(fā)展做出了貢獻。國務院國資委主任張玉卓表示：“總的看，中央企業(yè)經(jīng)濟運行是健康的，穩(wěn)的基礎(chǔ)在夯實，進的步伐在加快，各企業(yè)為之付出了艱辛努力?！? 自去年11月證監(jiān)會主席易會滿提出“探索建立具有中國特色的估值體系”以來，A股市場對央企估值正在重塑。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，央企再融資金額超1500億元，占融資總額的近一半。