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臺(tái)華新材:差異化錦綸龍頭,淮安項(xiàng)目助力開啟新篇章(廣發(fā)證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-24 22:51:27

每經(jīng)AI快訊,2023年12月24日,廣發(fā)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)臺(tái)華新材(603055)。

核心觀點(diǎn):

公司是國內(nèi)差異化錦綸行業(yè)龍頭,前身為成立于2001年的臺(tái)華特種紡織(嘉興)有限公司,先后收購嘉華尼龍、高新染整、福華織造等企業(yè),形成了紡絲、織造、染整及后整理垂直一體化的差異化錦綸行業(yè)龍頭。根據(jù)公司2023年三季報(bào),2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收35.16億元(YOY+16.83%),歸母凈利潤3.27億元(YOY+9.99%)。

差異化錦綸市場(chǎng)空間大:隨著錦綸66上游重要原料己二腈關(guān)鍵技術(shù)國產(chǎn)化進(jìn)度加快,有望打破國外壟斷格局,疊加下游品牌需求復(fù)蘇,有望提高終端民用應(yīng)用滲透率。再生差異化錦綸符合各大品牌環(huán)保原材料趨勢(shì),需求旺盛。根據(jù)三聯(lián)虹普公司公告,公司和三聯(lián)虹普共同研發(fā)化學(xué)法再生錦綸,有望真正意義上實(shí)現(xiàn)錦綸纖維重復(fù)使用的閉環(huán)循環(huán),填補(bǔ)國內(nèi)技術(shù)空白,躋身世界先進(jìn)水平。

公司核心優(yōu)勢(shì):垂直一體化生產(chǎn)、高技術(shù)研發(fā)壁壘、產(chǎn)能提升、高端化差異化產(chǎn)品占比提高。(1)垂直一體化生產(chǎn)可降低生產(chǎn)成本、及時(shí)滿足客戶需求、確保產(chǎn)成品質(zhì)量、提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力。(2)對(duì)內(nèi),公司逐年提高研發(fā)支出,招募研發(fā)人員;對(duì)外,公司積極參與國內(nèi)外科研合作,堅(jiān)定走產(chǎn)學(xué)研融合道路,現(xiàn)已有較高技術(shù)壁壘。(3)公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能,根據(jù)公司官網(wǎng),隨著淮安項(xiàng)目投產(chǎn),2024年產(chǎn)能全部釋放后,錦綸絲可達(dá)年產(chǎn)34.5萬噸,其中差異化產(chǎn)品占比顯著提升,公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)快速增長,進(jìn)一步奠定公司差異化錦綸龍頭地位。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議:預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.48元/股、0.80元/股、0.97元/股。參考可比公司估值,綜合考慮公司行業(yè)地位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力、業(yè)績成長性等因素,給予公司2024年20倍的PE估值,對(duì)應(yīng)合理價(jià)值16.03元/股,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn),下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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