每經(jīng)AI快訊，2023年12月26日，興業(yè)證券發(fā)布研報點評天銘科技（836270）。

事件：1）2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入179.46百萬元/同比+63.88%，歸母凈利潤47.29百萬元/同比+48.62%，扣非歸母凈利潤41.95百萬元/同比+84.61%，實現(xiàn)毛利率42.13%/同比-0.89pct，歸母凈利率26.35%/同比-2.71pct；2）2023Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入72.65百萬元/同比+93.43%，歸母凈利潤19.81百萬元/同比+67.88%，扣非歸母凈利潤18.78百萬元/同比+110.05%，實現(xiàn)毛利率46.30%/同比-7.29pct，歸母凈利率27.27%/同比-4.15pct。

期間費率有所下降，現(xiàn)金流同比增長。2023年前三季度，1)盈利能力：公司實現(xiàn)毛利率42.13%/同比-0.89pct，凈利率26.35%/同比-2.71pct；期間費率來看，銷售費率2.46%/同比-0.34pct，管理費率7.03%/同比-3.16pct，研發(fā)費率6.52%/同比-1.02pct，財務(wù)費率-1.86%/同比-0.29pct；2)營運能力：公司存貨周轉(zhuǎn)率為1.85，較去年同期有所提升；3)現(xiàn)金流情況：公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為71.88百萬元/同比+261.41%，主要系境外電動踏板產(chǎn)品的訂單量增加，公司收到的貨款大幅增加所致。

國內(nèi)知名汽車改裝件生產(chǎn)企業(yè)，品牌形象良好。公司主要從事絞盤、電動踏板、車載空壓機(jī)、尾門合頁和其他輔件等汽車越野改裝件的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其產(chǎn)品主要應(yīng)用于山地越野車、皮卡、軍車、SUV等車型，應(yīng)用領(lǐng)域從汽車后裝市場不斷延伸至汽車前裝市場。公司始終堅持以用戶為中心、市場需求為導(dǎo)向、技術(shù)創(chuàng)新為依托，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，現(xiàn)已成為國內(nèi)知名的汽車越野改裝件生產(chǎn)企業(yè)。同時，公司還與長城汽車、東風(fēng)汽車等全球知名汽車生產(chǎn)制造商建立了長期的合作關(guān)系，在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的品牌形象。公司未來將不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，發(fā)揮進(jìn)入汽車前裝市場的先發(fā)優(yōu)勢，持續(xù)增強核心競爭力。公司2023年12月25日市值14.07億元，對應(yīng)PE(TTM)23.65倍。

公司交易方式為集合及連續(xù)競價交易，首發(fā)主辦券商為財通證券，持續(xù)督導(dǎo)主辦券商為財通證券。

風(fēng)險提示：客戶集中度較高的風(fēng)險、外匯匯率波動風(fēng)險、稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的風(fēng)險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)