每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)柯力傳感（603662）。

智能傳感器行業(yè)領(lǐng)軍者，穩(wěn)健財(cái)務(wù)狀況筑基，高研發(fā)投入謀遠(yuǎn)。公司連續(xù)14年國(guó)內(nèi)稱重傳感器市場(chǎng)占有率第一。作為智能傳感器行業(yè)領(lǐng)軍者，公司旗下有二十余家子公司，業(yè)務(wù)覆蓋生產(chǎn)、貿(mào)易、信息服務(wù)、設(shè)備制造等全產(chǎn)業(yè)鏈條。公司擁有穩(wěn)健財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，2018-2022年間營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)且擁有較高毛利率水平，多年來(lái)強(qiáng)流動(dòng)性資產(chǎn)超10億元、現(xiàn)金流量健康，能夠?yàn)楣敬蛟?ldquo;第二成長(zhǎng)曲線”提供強(qiáng)大資金保障。此外，公司保持高研發(fā)投入構(gòu)筑技術(shù)壁壘，2022年研發(fā)費(fèi)用同比增速高達(dá)42.40%。

六維力傳感器技術(shù)壁壘高企，人形機(jī)器人打開(kāi)下游全新想象空間。六維力傳感器能夠感受六維的力和力矩而非一維數(shù)據(jù)，它能夠測(cè)量物體在三維空間內(nèi)的所有受力情況，是機(jī)器人實(shí)現(xiàn)柔順化、智能化控制的關(guān)鍵。六維力傳感器具有高技術(shù)壁壘，其在研發(fā)階段與產(chǎn)品選型上難度大，因而該市場(chǎng)體量小企業(yè)少。而隨著2023年人形機(jī)器人概念新風(fēng)潮的掀起，六維力矩傳感器擁有全新應(yīng)用場(chǎng)景。基于下游應(yīng)用場(chǎng)景的擴(kuò)張和市場(chǎng)入局者的不斷增加，2027年六維力傳感器市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)15億元。

銳意進(jìn)取打造多物理量傳感器“六邊形戰(zhàn)士”，外延內(nèi)生深圖遠(yuǎn)筭機(jī)器人傳感器領(lǐng)域。多物理量融合是傳感器應(yīng)用端的發(fā)展趨勢(shì)，2023年公司加快投資步伐，布局了光柵傳感器、電量傳感器、視覺(jué)傳感器、激光傳感器等物理量傳感器，加速成為多物理量融合的傳感器企業(yè)。此外，公司還投資了中餐自動(dòng)化產(chǎn)線、新能源材料產(chǎn)線、礦井物探儀器等下游廠商，打造平臺(tái)型工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)。在人形機(jī)器人領(lǐng)域，公司外延推進(jìn)機(jī)器人傳感器種子項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，內(nèi)生進(jìn)行多維力傳感器研發(fā)試制，截至2023年7月，公司研制多維力傳感器處于小批量試制階段。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：2023年公司發(fā)力對(duì)外投資布局，有望逐步進(jìn)入收獲期。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)3.07/3.86/4.87億元，對(duì)應(yīng)PE為32.25、25.65、20.35倍，參考可比公司估值，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀基本面風(fēng)險(xiǎn)、多維力傳感器研制進(jìn)展不及預(yù)期、對(duì)外投資不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)