每經AI快訊，2024年1月12日，方正證券發(fā)布研報點評迪瑞醫(yī)療（300396）。

事件：

2024年1月11日，公司公告獲得了“阿爾茨海默相關神經絲蛋白化學發(fā)光免疫檢測試劑盒及其制備方法”專利授權。

點評：

1.我國阿爾茨海默海默癥（AD）患者基數龐大，診療需求待釋放。2019年我國現存的AD及其他癡呆患病人數為1314萬人，發(fā)病率為0.056%-0.207%，患病率和死亡率均高于全球平均水平，隨著人口老齡化加劇，AD患者數量預計持續(xù)增長，2050年將超3000萬人。然而，目前我國AD的診斷率（尤其是早期診斷）和治療率均較低，未來隨著居民對AD認知和重視程度的不斷提高，將催生巨大的市場診療需求。

2.主流檢測方式存在局限性，AD生物標志物診斷技術有助推進早期篩查。對比主流腦脊液（CSF）和PET/CT檢測方式，基于血液和尿液AD診斷生物標志物的IVD檢測無創(chuàng)、快捷且性價比更高，其發(fā)展有望促進AD早診率的提升。目前主流的AD生物標志物為β淀粉樣蛋白和Tau蛋白，用于血液樣本，被《阿爾茨海默病診斷指南草案》（NIAAA）建議作為臨床診斷，眾多IVD企業(yè)爭相布局相關檢測產品研發(fā)。而AD相關神經絲蛋白（AD7c-NTP）因在患者神經元纖維纏結病變中大量存在且呈分泌性上調表達，其濃度隨著AD病程的進展而增加，尤其是相較于β淀粉樣蛋白和Tau蛋白表現出更早的濃度升高，是早期AD診斷生物標志物的更優(yōu)選擇。

3.公司AD化學發(fā)光專利授權，有望助力獲批上市先發(fā)開拓藍海市場。公司自研實力強勁，IVD產品矩陣豐富，包括尿液、生化、化學發(fā)光等7大系列以及眾多高端創(chuàng)新產品。此次授權專利的AD相關神經絲蛋白化學發(fā)光免疫測試劑盒基于尿液樣本，能夠以全自動化學發(fā)光免疫分析儀定量檢測AD相關神經絲蛋白，兼具化學發(fā)光高效、定量精準檢測及尿液樣本無創(chuàng)優(yōu)勢。該專利有望為公司在AD檢測領域構筑技術壁壘，護航AD化學發(fā)光平臺產品先發(fā)上市，進軍AD檢測藍海市場，持續(xù)夯實公司綜合競爭力。

盈利預測：我們預計公司2023-2025年營收分別為16.53、21.96、28.59億元，同比增速分別為35.52%、32.85%、30.15%，歸母凈利潤分別為3.21、4.22、5.48億元，同比增速分別為22.60%、31.42%、29.87%，對應當前股價PE分別為24、18、14倍，維持“推薦”評級。

風險提示：市場推廣不及預期，行業(yè)競爭加劇風險，行業(yè)政策變化風險，集采降價風險，新產品研發(fā)不及預期，行業(yè)整頓風險等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)