每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，國元證券發(fā)布研報點評均勝電子（600699）。 事件： 2024年1月16日，公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告。預(yù)計2023全年公司營業(yè)收入556億元，同比+12%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.89億元，同比增長176%；扣非歸母凈利潤9.89億元，同比+215%。2023年Q4歸母凈利潤3.1億元，同比+18%；扣非歸母凈利潤3.18億元，同比+420%。 規(guī)模效應(yīng)與降本增效同步推進，盈利能力持續(xù)改善 2023年得益于國內(nèi)外客戶訂單的持續(xù)放量，公司各項業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長的良好態(tài)勢，營業(yè)收入規(guī)模的穩(wěn)步增長使得規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，同時近年來公司重點推進的各項降本增效措施也不斷取得成效。汽車安全業(yè)務(wù)歐洲、北美等區(qū)域的盈利能力得到持續(xù)改善，亞太地區(qū)受益于新切入中國市場客戶的增長，全球汽車安全業(yè)務(wù)整體單季度盈利能力環(huán)比持續(xù)提升，帶動公司扣非凈利潤率逐季上行，四季度達到2.23%的近期高點水平。 安全與電子業(yè)務(wù)多點踏中行業(yè)催化趨勢，未來成長可期 受電動智能化趨勢推動，800V高壓、智能座艙、智能駕駛、汽車安全、車聯(lián)網(wǎng)等多個細分領(lǐng)域迎來發(fā)展機遇。上述業(yè)務(wù)與公司主營業(yè)務(wù)高度吻合。高壓平臺方面，公司2019年起即為全球豪華車品牌提供產(chǎn)品，2023年新獲800V高壓平臺在手訂單130億；安全業(yè)務(wù)方面，公司為全球汽車安全領(lǐng)域前排企業(yè)，開發(fā)飛躍式氣囊等創(chuàng)新產(chǎn)品，適應(yīng)智能汽車發(fā)展；智能駕駛方面，公司在感知層與激光雷達制造商圖達通深度合作，在決策層，與高通、地平線、黑芝麻、英偉達等芯片廠商建立合作關(guān)系，目前，公司已發(fā)布基于高通芯片的智能駕駛域控制器產(chǎn)品nDrive H系列，基于地平線芯片的nDrive M系列等產(chǎn)品。在智能座艙方面，座艙域控及車機產(chǎn)品已搭載于全球超千萬臺車，人機交互HMI技術(shù)位列細分領(lǐng)域全球前列；車聯(lián)網(wǎng)方面，公司的5GV2X車路協(xié)同解決方案是全球首批量產(chǎn)的車路協(xié)同產(chǎn)品，并已于蔚來等品牌的多款量產(chǎn)車型。近兩年，公司已獲得近100億元的智能網(wǎng)聯(lián)V2X全生命周期訂單。 主流海外業(yè)務(wù)反向漲價，無憂內(nèi)卷價格壓力 與國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)鏈出海處于起步期不同，公司目前已經(jīng)基本完成海外布局，截止上半年海外業(yè)務(wù)占比78%。2023年在國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)面臨降價壓力的背景下，公司處于疫情后對海外下游客戶漲價周期。預(yù)計24年相關(guān)趨勢仍將持續(xù)，無內(nèi)卷降價壓力，業(yè)績穩(wěn)定性較高。 投資建議與盈利預(yù)測 公司在手訂單豐富、成長性業(yè)務(wù)不斷推進、盈利能力持續(xù)改善，我們小幅提升公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測至10.89\13.92\17.19億元，對應(yīng)最新每股收益0.77、0.99和1.22元，按照最新股價測算，對應(yīng)PE 20.89、16.34和13.24倍，維持“買入”評級。 風險提示 全球汽車銷量放緩風險、盈利能力改善不及預(yù)期風險、商譽減值風險、匯率風險、智駕產(chǎn)品落地不及預(yù)期風險，海外業(yè)務(wù)不確定性風險。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。 (編輯 曾健輝)