每經(jīng)AI快訊，2023年12月24日，國泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)石化行業(yè)。

觀點(diǎn)邊際變化：

①原油：本周原油價(jià)格在PCE數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場開始進(jìn)一步強(qiáng)化軟著陸預(yù)期;市場預(yù)期3月降息概率提升，風(fēng)險(xiǎn)偏好提振下風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格反彈。另一方面，紅海航運(yùn)問題讓市場對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵。盡管此前胡塞武裝宣稱不會(huì)襲擊以色列及駛向以色列港口以外的船只，但懸掛加蓬國旗的油輪同樣在24日受到了襲擊。多家石油及航運(yùn)公司宣布繞行，盡管航運(yùn)繞行并未減少供應(yīng)，但預(yù)計(jì)航程的增加將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)上的去庫和航運(yùn)費(fèi)的增加，對(duì)近期原油價(jià)格形成支撐。由于歐美進(jìn)入圣誕假期交易流動(dòng)性下降，同時(shí)宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，我們預(yù)計(jì)年內(nèi)原油價(jià)格在觸碰72美元/桶后已經(jīng)企穩(wěn)反彈。

②對(duì)市場的觀點(diǎn)：短期原油價(jià)格在紅海航運(yùn)問題的發(fā)酵以及市場對(duì)軟著陸預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)的情況下繼續(xù)企穩(wěn)反彈。原油價(jià)格反彈，且海外需求預(yù)期回暖時(shí)預(yù)計(jì)與經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的石化板塊具備較好配置價(jià)值。同時(shí)冷冬預(yù)期讓市場對(duì)羽絨服需求較高，訂單的增長預(yù)計(jì)將帶動(dòng)膽布及FDY細(xì)絲需求的增加。市場對(duì)2024年供給格局較好的板塊關(guān)注度較高，選擇優(yōu)先進(jìn)行配置。當(dāng)前石化板塊具備較好配置價(jià)值，推薦受益于原油長期價(jià)格中樞向上的中國石油，中國海油，中國石化；推薦近期織造庫存下降的滌綸長絲板塊的桐昆股份及新鳳鳴。推薦化工品需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)的衛(wèi)星化學(xué)，寶豐能源，榮盛石化，恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制，價(jià)差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張的化工龍頭企業(yè)。另一方面，推薦受益于LNG出口產(chǎn)能及油氣煉化行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域資本開支增加的海油工程，卓然股份。新材料方向，我們認(rèn)為應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注POE,EVA及芳綸方向。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，疫情反彈超預(yù)期，釋放戰(zhàn)儲(chǔ)超預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)