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齊魯銀行:以量補(bǔ)價,盈利增速提升(招商證券研報)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-21 11:20:20

每經(jīng)AI快訊,2024年1月21日,招商證券發(fā)布研報點(diǎn)評齊魯銀行(601665)。

2024年1月19日晚,齊魯銀行披露2023年業(yè)績快報,2023年實現(xiàn)營業(yè)收入119.5億元,YoY+8.03%;歸母凈利潤42.3億元,YoY+18.02%;加權(quán)平均ROE為12.90%。截至2023年末,資產(chǎn)規(guī)模6050億元,不良貸款率1.26%,撥備覆蓋率303.58%。

1、盈利增速提升,ROE上升。

2023年營收增速8.0%,較3Q23略降0.2個百分點(diǎn)。以量補(bǔ)價,且22Q4基數(shù)相對較低,營收增速基本保持平穩(wěn);歸母凈利潤增速18.0%,較3Q23提升1.8個百分點(diǎn)。盈利增速逆勢提升,或由于資產(chǎn)質(zhì)量向好,撥備計提力度減弱。得益于盈利高增,2023年加權(quán)平均ROE為12.90%,同比提升0.98個百分點(diǎn)。

2、資產(chǎn)規(guī)模站上6000億,保持較快增長。

截至2023年末,總資產(chǎn)、貸款和存款規(guī)模分別為6050、3002和3981億元,分別同比增長19.6%、16.7%和13.9%。Q4單季度資產(chǎn)規(guī)模增長365億,其中貸款增長68億。Q4負(fù)債端規(guī)模增長325億,主要由同業(yè)存單貢獻(xiàn),其中存款規(guī)模下降60億,同業(yè)存單規(guī)模凈增274億(Q4發(fā)行393億,到期119億)。

3、資產(chǎn)質(zhì)量向好,資本充足率或提升。

資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。截至2023年末,不良貸款率為1.26%,與23Q3持平,較2022年末下降3BP;撥備覆蓋率為303.58%,較23Q3下降10.31個百分點(diǎn),但仍保持較高水平;撥貸比3.83%,較23Q3下降13BP,較2022年末提升20BP。

得益于盈利高增,資本充足率略升。截至2023年9月末,核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率分別為9.73%/11.43%/14.45%,均較23H1有所提升,資本內(nèi)生能力強(qiáng)。23Q4公司發(fā)行20億永續(xù)債,可轉(zhuǎn)債持續(xù)轉(zhuǎn)股(23年末轉(zhuǎn)股率8.7%),資本充足率或提升。根據(jù)公司公告,2024年資本新規(guī)落地,齊魯銀行適用第一檔監(jiān)管方案,經(jīng)測算,資本充足率將小幅提升。

4、股東和高管增持,彰顯公司發(fā)展信心。

根據(jù)公司公告,為穩(wěn)定股價,澳洲聯(lián)邦銀行等持股5%以上的股東增持公司股份1384萬股,占總股本的0.29%,增持金額5497萬元。此外,基于對公司未來發(fā)展信心,董事長、行長等高管集體增持,合計增持33萬股,占總股本的0.01%。

投資建議:以量補(bǔ)價,盈利增速提升。齊魯銀行所處山東地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá),產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型效果顯著。資產(chǎn)規(guī)模保持較快增長,盈利增速逆勢提升,資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善,我們維持“增持”評級。

風(fēng)險提示:息差收窄;經(jīng)濟(jì)下行,資產(chǎn)質(zhì)量惡化。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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每經(jīng)AI快訊,2024年1月21日,招商證券發(fā)布研報點(diǎn)評齊魯銀行(601665)。 2024年1月19日晚,齊魯銀行披露2023年業(yè)績快報,2023年實現(xiàn)營業(yè)收入119.5億元,YoY+8.03%;歸母凈利潤42.3億元,YoY+18.02%;加權(quán)平均ROE為12.90%。截至2023年末,資產(chǎn)規(guī)模6050億元,不良貸款率1.26%,撥備覆蓋率303.58%。 1、盈利增速提升,ROE上升。 2023年營收增速8.0%,較3Q23略降0.2個百分點(diǎn)。以量補(bǔ)價,且22Q4基數(shù)相對較低,營收增速基本保持平穩(wěn);歸母凈利潤增速18.0%,較3Q23提升1.8個百分點(diǎn)。盈利增速逆勢提升,或由于資產(chǎn)質(zhì)量向好,撥備計提力度減弱。得益于盈利高增,2023年加權(quán)平均ROE為12.90%,同比提升0.98個百分點(diǎn)。 2、資產(chǎn)規(guī)模站上6000億,保持較快增長。 截至2023年末,總資產(chǎn)、貸款和存款規(guī)模分別為6050、3002和3981億元,分別同比增長19.6%、16.7%和13.9%。Q4單季度資產(chǎn)規(guī)模增長365億,其中貸款增長68億。Q4負(fù)債端規(guī)模增長325億,主要由同業(yè)存單貢獻(xiàn),其中存款規(guī)模下降60億,同業(yè)存單規(guī)模凈增274億(Q4發(fā)行393億,到期119億)。 3、資產(chǎn)質(zhì)量向好,資本充足率或提升。 資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。截至2023年末,不良貸款率為1.26%,與23Q3持平,較2022年末下降3BP;撥備覆蓋率為303.58%,較23Q3下降10.31個百分點(diǎn),但仍保持較高水平;撥貸比3.83%,較23Q3下降13BP,較2022年末提升20BP。 得益于盈利高增,資本充足率略升。截至2023年9月末,核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率分別為9.73%/11.43%/14.45%,均較23H1有所提升,資本內(nèi)生能力強(qiáng)。23Q4公司發(fā)行20億永續(xù)債,可轉(zhuǎn)債持續(xù)轉(zhuǎn)股(23年末轉(zhuǎn)股率8.7%),資本充足率或提升。根據(jù)公司公告,2024年資本新規(guī)落地,齊魯銀行適用第一檔監(jiān)管方案,經(jīng)測算,資本充足率將小幅提升。 4、股東和高管增持,彰顯公司發(fā)展信心。 根據(jù)公司公告,為穩(wěn)定股價,澳洲聯(lián)邦銀行等持股5%以上的股東增持公司股份1384萬股,占總股本的0.29%,增持金額5497萬元。此外,基于對公司未來發(fā)展信心,董事長、行長等高管集體增持,合計增持33萬股,占總股本的0.01%。 投資建議:以量補(bǔ)價,盈利增速提升。齊魯銀行所處山東地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá),產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型效果顯著。資產(chǎn)規(guī)模保持較快增長,盈利增速逆勢提升,資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善,我們維持“增持”評級。 風(fēng)險提示:息差收窄;經(jīng)濟(jì)下行,資產(chǎn)質(zhì)量惡化。 (來源:慧博投研) 免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。 (編輯 曾健輝)

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