本周A股屬于跌宕起伏的一周，先是周一市場重挫，接著大盤連續(xù)四根陽線反彈。如果單以上證指數(shù)作為參考，確實(shí)呈現(xiàn)出市場氣溫回升的暖意。但如果反觀另外兩大主流指數(shù)——深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，顯然又不要見底的形態(tài)，呈現(xiàn)出極其撕裂的盤面。

那么，該如何理解當(dāng)前市場呈現(xiàn)出的這種狀況？指數(shù)間的大小分化該如何應(yīng)對？撕裂的盤面之下又釋放出了怎樣的信號？領(lǐng)先大盤出現(xiàn)見底跡象的方向在哪里？今天，牛博士和達(dá)哥就大家關(guān)心的問題展開討論。

牛博士：你好，達(dá)哥！又是一周我們聊市場的時間。按理說大盤連續(xù)四根陽線反彈咱們股民應(yīng)該高興才對，但從市場呈現(xiàn)出的情況來看，也就周三、周四相對好一些，屬于普反行情，但周五行情極其分化，特別是科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都下跌超2%，讓人懷疑構(gòu)筑中期底部的成色。達(dá)哥如何看待？

道達(dá)：眼下的市場確實(shí)如牛博士所言，一面是以滬深300指數(shù)為代表的權(quán)重在持續(xù)走強(qiáng)，另一面是以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為代表的小票仍然延續(xù)著之前的弱勢震蕩。

不少投資者抱怨，空漲了大盤，但自己卻沒怎么賺錢。看到有觀點(diǎn)用“保大還是保小”來作比喻，有一些道理，關(guān)鍵是要先以救活行情為主，賺不賺錢反而在其次，投資者有些急于求成了。

從我的角度來說，目前上證指數(shù)的走勢結(jié)構(gòu)確實(shí)呈現(xiàn)出一定的見底跡象，不僅僅是因?yàn)樯献C指數(shù)周五的強(qiáng)勢調(diào)整，更重要的在于以上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)為代表的權(quán)重方向，周五盤中的調(diào)整已經(jīng)構(gòu)成了對于此前壓力位的回踩，如果這個位置能夠穩(wěn)住，震蕩之后是能繼續(xù)穩(wěn)步上推的。

另外，從滬深300ETF來說，周五上午的調(diào)整縮量，下午分時圖的拉升，帶有明顯的指引方向的跡象，這說明之前買入的資金目前都沒有出貨的空間。對于后市的行情來說，當(dāng)中的一些處于相對低位的個股，仍然有補(bǔ)漲的機(jī)會。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和深證成指明顯要弱很多，可以從醫(yī)藥股的“黑天鵝”事件來解讀。但從本周后四個交易日的反彈來看，這兩個指數(shù)的弱，不僅僅表現(xiàn)在周五這一天，以寧德時代為代表的創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股，也明顯沒有看到見底的跡象。

在這種極端撕裂的狀況之下，要說大家對市場見底沒有產(chǎn)生懷疑，那是不可能的。從達(dá)哥的角度來說，綜合各方面的因素，我的結(jié)論是目前大盤中期見底的概率應(yīng)該在五六成左右。有朋友顯然會覺得這個概率仍然很低，但這已經(jīng)是自去年11月下跌以來最高的概率了。

我的建議是用見底的概率來作為倉位的參考，維持在五成左右即可。具體的交易策略，以自己操作的主要方向?yàn)橹?，就比如?dāng)下市場呈現(xiàn)出明顯的國資藍(lán)籌主導(dǎo)的風(fēng)格，就要以上證指數(shù)和滬深300指數(shù)等作為參考，而不要去考慮其他的因素。

這是達(dá)哥過去多年操作期貨和股市得出的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，特別是期貨當(dāng)中不同月份合約之間的走勢結(jié)構(gòu)可能完全不同，那依據(jù)是什么呢？顯然就是以自己操作的合約為主，股市當(dāng)中也是如此，在倉位可控的情況下，尋找國資藍(lán)籌調(diào)整的機(jī)會。

牛博士：感謝達(dá)哥的分享。剛才達(dá)哥主要分享了機(jī)會主要集中在國資藍(lán)籌股上，除了補(bǔ)漲的個股以外，不知道其他方向是否還存在機(jī)會呢？

道達(dá)：之前咱們在國資藍(lán)籌中關(guān)注的方向主要是以證券為代表的大金融。證券板塊本周的表現(xiàn)只能說是尚可，保險則要明顯強(qiáng)于證券。結(jié)合近期盤面的主要炒作集中在證券簡稱中帶有“中”“華”二字為主流的方向上，可以在大金融中尋找有類似字眼且近期漲幅不大的個股。

地產(chǎn)板塊在周五順利突破了短期壓力位。消息面上，國家金融監(jiān)督管理總局副局長肖遠(yuǎn)企在國新辦新聞發(fā)布會上表示，近期將召開相關(guān)工作部署會，要求銀行盡快行動起來，在城市人民政府牽頭協(xié)調(diào)下，與住建部門一起因城施策用好政策根據(jù)下，更加精準(zhǔn)支持房地產(chǎn)項(xiàng)目合理融資需求。

達(dá)哥對地產(chǎn)板塊的思考，其實(shí)并不是在消息層面上，更重要的是放在國資國企的大背景之下來思考，有一種比較明顯的炒作地域的味道。之前的“華字輩”更多的是以深圳本地股為主，而周五上海和海南兩個帶有鮮明地域色彩的個股，明顯強(qiáng)于其他個股。

特別是海南板塊，本來也沒多少只個股，漲停個股卻多達(dá)7只，讓人不得不對炒地域概念產(chǎn)生更多的思考。這樣一來，問題就變得簡單了，當(dāng)下市場呈現(xiàn)出炒地圖的順序是從深圳到上海、海南，接下來更容易受資金關(guān)注的地方國資板塊在哪里？

從達(dá)哥的視角來說，北京、新疆、浙江等地域板塊可能都是不錯的選擇方向。特別是一些過去經(jīng)?；钴S的、帶有明顯地域特色的老龍頭個股，在炒地圖一旦掀起的時候，大概率會受到游資的關(guān)注。

至于之前咱們關(guān)注的AIGC和新能源方向，在主流資金普遍關(guān)注藍(lán)籌的背景之下，這兩個方向暫時不見得會有多大的表現(xiàn)機(jī)會。AIGC中期是否見底，還在等待確認(rèn)中，后續(xù)的調(diào)整幅度不要過深。新能源方向，還需要繼續(xù)觀察。

就在達(dá)哥要寫完手記文章的時候，消息面?zhèn)鱽砹酥匕趵谩?/p>

據(jù)證監(jiān)會消息，為貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，加強(qiáng)對限售股出借的監(jiān)管，證監(jiān)會經(jīng)充分論證評估，進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制。具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實(shí)時可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項(xiàng)措施自1月29日起實(shí)施，第二項(xiàng)措施自3月18日起實(shí)施。

限售股出借的問題，是最近兩個多月以來市場熱議的話題。此次全面暫停限售股出借，無疑把市場制度的公平性放在了更加突出的位置，在達(dá)哥看來，其對市場信心會有較大的提振。

上文提到，目前大盤中期見底的概率應(yīng)該在五六成左右，在全面暫停限售股出借的利好推動下，這個概率可能還會提高，但具體還得看市場走勢。

整體來說，目前市場表現(xiàn)分化非常嚴(yán)重，資金聚焦藍(lán)籌。從一些權(quán)重股創(chuàng)出近期新高可以看出來，資金的介入度比較深，暫時可能不太容易全身而退。在全面暫停限售股出借的利好驅(qū)動下，權(quán)重股的邏輯大概率會得到強(qiáng)化，而且市場上的空頭或面臨多頭的重拳。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板遭到資金拋棄，短期可能不容易改變。策略上，控制倉位，在國資藍(lán)籌的調(diào)整中尋找低吸機(jī)會。

（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝