1月28日下午，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)文，為貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，加強(qiáng)對限售股出借的監(jiān)管，證監(jiān)會經(jīng)充分論證評估，進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制。具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項(xiàng)措施自1月29日起實(shí)施，第二項(xiàng)措施自3月18日起實(shí)施。 資料來源：Wind（萬得）、東方財(cái)富、西部證券研發(fā)中心 楊靖制圖、視覺中國圖 營造更公平的市場秩序 證監(jiān)會指出，本次優(yōu)化融券機(jī)制，主要體現(xiàn)以下監(jiān)管意圖：一是突出公平合理，降低融券效率，制約機(jī)構(gòu)在信息、工具運(yùn)用方面的優(yōu)勢，給各類投資者更充足的時(shí)間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。二是突出從嚴(yán)監(jiān)管，階段性限制所有限售股出借，進(jìn)一步加強(qiáng)對限售股融券監(jiān)管，同時(shí)，堅(jiān)決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實(shí)的違法違規(guī)行為。 證監(jiān)會已多次向市場釋放調(diào)整融券業(yè)務(wù)信號。從證監(jiān)會數(shù)據(jù)來看，自2023年10月融資融券新規(guī)實(shí)施以來，轉(zhuǎn)融通市場已發(fā)生較大變化，戰(zhàn)略投資者出借余額降幅近四成，取得良好效果。 證監(jiān)會在此次公告中指出，在全面暫停限售股出借后，下一步將持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時(shí)總結(jié)評估運(yùn)行效果，依法維護(hù)市場秩序，切實(shí)保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。 與此同時(shí)，滬深交易所、中證金融也發(fā)布了相應(yīng)的業(yè)務(wù)通知。 滬深交易所要求各會員認(rèn)真做好相關(guān)業(yè)務(wù)和技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備，并做好前端檢查和控制，確保業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行，并特別強(qiáng)調(diào)通知實(shí)施前尚未了結(jié)的出借合約到期不得展期。 中證金融則發(fā)布通知，暫停執(zhí)行《中國證券金融股份有限公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）（2023年6月修訂）》第三十八條和第三十九條涉及轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)實(shí)時(shí)處理的有關(guān)規(guī)定，當(dāng)日以約定申報(bào)方式借入的證券，由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次一交易日可用?？苿?chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)參照上述安排執(zhí)行。并指出，通知自2024年3月18日起施行。請各參與人根據(jù)通知要求認(rèn)真做好相關(guān)業(yè)務(wù)和技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備，確保業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。 市場情緒有所改善 值得一提的是，隨著融資融券新規(guī)實(shí)行，與2023年10月之前相比，A股融券余額已出現(xiàn)較大程度下降。 東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2023年4月20日，A股融券余額突破千億元大關(guān)，達(dá)到1001億元。之后多數(shù)時(shí)候在800億元至900多億元之間徘徊。2023年9月6日，即金帝股份引發(fā)關(guān)于融券制度爭議階段，A股融券余額達(dá)階段峰值944.1億元。之后隨著融資融券新規(guī)出臺，融券余額逐漸下降，2024年1月26日，A股融券余額為700.79億元（證金公司數(shù)據(jù)），較2023年4月20日下滑三成。 而在近期系列利好釋放之后，對于節(jié)前股市表現(xiàn)，相關(guān)市場人士更多偏向樂觀。 華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文指出，從近期市場基本面和情緒面來看，A股環(huán)境已出現(xiàn)改善。首先，從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，一些工業(yè)層面高頻數(shù)據(jù)，如南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)已進(jìn)入擴(kuò)張狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率企穩(wěn)，之前A股市場下跌過快，錯(cuò)估了經(jīng)濟(jì)下滑程度。其次，從情緒面來看，之前雪球產(chǎn)品敲入等事件性沖擊對投資者情緒的影響已減弱，市場情緒有所改善。不過，考慮到臨近春節(jié)長假，節(jié)前行情向好，但最后一周可能交投平淡一點(diǎn)。 廣東小禹投資董事長黎仕禹則指出，融券做空在熊市對投資者打擊較大。監(jiān)管層全面暫停限售股出借，體現(xiàn)出監(jiān)管呵護(hù)市場、以投資者為本的積極態(tài)度。此外，前期戰(zhàn)略投資股出借對次新股股價(jià)上行形成壓制，暫停出借將有利于次新股走出獨(dú)立行情，或?qū)I造新的賺錢效應(yīng)，春節(jié)前市場反彈應(yīng)會持續(xù)?，F(xiàn)階段建議投資者關(guān)注上海本地股和“中字頭”板塊。