每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

2024年1月，A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大調(diào)整，三大指數(shù)均以月度陰線收盤(pán)。

在此背景下，融資融券、股票質(zhì)押式回購(gòu)再次受到關(guān)注。根據(jù)東方財(cái)富估算，按照筆數(shù)來(lái)算，在股票質(zhì)押市場(chǎng)，目前重要股東已達(dá)平倉(cāng)占比為31.28%，已達(dá)預(yù)警未達(dá)平倉(cāng)占比為6.91%。未達(dá)預(yù)警線占比為61.81%。

截至上周末共有2427只A股存在質(zhì)押

上述數(shù)據(jù)為東方財(cái)富使用市場(chǎng)通用標(biāo)準(zhǔn)估算得到的結(jié)果。東財(cái)指出，目前市場(chǎng)上通用的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)，預(yù)警線/平倉(cāng)線比例分別是160%/140%和150%/130%；此處計(jì)算時(shí)使用160%/140%標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)東方財(cái)富援引中登公司最新數(shù)據(jù)，截至1月26日，A股質(zhì)押公司數(shù)量為2427家，質(zhì)押筆數(shù)為1.62萬(wàn)筆，質(zhì)押總股數(shù)為2.57萬(wàn)億元，質(zhì)押總比例為3.76%。

從主要質(zhì)押方構(gòu)成統(tǒng)計(jì)來(lái)看，證券公司、銀行是主要質(zhì)權(quán)方，分別占比達(dá)到39.14%和29.62%（按筆數(shù)計(jì)算）。而證券公司方面，質(zhì)押公司數(shù)量前五名分別為海通證券、中信證券、國(guó)泰君安、招商證券、廣發(fā)證券。

下圖數(shù)據(jù)顯示，目前上述券商的出質(zhì)方中，已有不少達(dá)到平倉(cāng)線或預(yù)警線。五家券商達(dá)到平倉(cāng)線比例分別為25.50%、33.33%、25.90%、18.20%和22.61%。

有201家公司第一大股東質(zhì)押比例超過(guò)80%

進(jìn)一步來(lái)看，第一大股東質(zhì)押比例超過(guò)80%的A股上市公司共有201家。其中累計(jì)質(zhì)押占持股比例100%，即全部質(zhì)押的有59家。

而質(zhì)押股份占總市值比重超過(guò)50%的則有12家。海德股份、國(guó)城礦業(yè)最多，分別達(dá)到75.09%和70.15%。

而疑似平倉(cāng)總市值中，最高的是復(fù)星醫(yī)藥、億緯鋰能、恩捷股份，分別達(dá)到131.22億元、111.73億元和86.30億元。

盡管上述數(shù)據(jù)僅為估算，實(shí)際中重要股東可以通過(guò)追保、補(bǔ)充質(zhì)押等方式提高維保比例，但在弱市中，投資者仍會(huì)因擔(dān)憂質(zhì)押平倉(cāng)引發(fā)螺旋式下跌，而顯示出謹(jǐn)慎態(tài)度。

從K線圖來(lái)看，上述個(gè)股中多數(shù)經(jīng)歷了大幅調(diào)整。如恩捷股份2021年9月曾經(jīng)觸及316.87元高點(diǎn)（前復(fù)權(quán)計(jì)算），但在經(jīng)過(guò)了兩年多調(diào)整后，截至2024年1月31日，其股價(jià)僅剩下42.49元，跌幅超過(guò)80%。

在2018年至2022年之間，每逢市場(chǎng)深度回調(diào)階段，也有不少因股價(jià)下跌，引發(fā)質(zhì)押了上市公司股票的重要股東被動(dòng)減持的例子。更重要的是，一旦價(jià)格跌到平倉(cāng)線，而股東不能及時(shí)補(bǔ)充質(zhì)押物，在市場(chǎng)交投清淡的情況下，也可能面臨不能賣(mài)出的尷尬。

不過(guò)，相比之前高峰時(shí)期，目前股票質(zhì)押回購(gòu)對(duì)市場(chǎng)影響已有較大下降。

據(jù)證券時(shí)報(bào)2023年10月報(bào)道，權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)持續(xù)治理，高比例質(zhì)押的公司家數(shù)已由峰值時(shí)的700多家降到當(dāng)前270多家，減少60%以上，質(zhì)押市值占總市值的比重由10%下降至4.1%，受大股東高比例質(zhì)押影響的上市公司將能夠“輕裝上陣”。違規(guī)占用擔(dān)保整改完成率達(dá)90%，上市公司利益得到充分保障，侵害上市公司利益的相關(guān)主體受到法律的懲罰。

兩融業(yè)務(wù)方面 已有一些融資客戶(hù)進(jìn)入預(yù)警區(qū)間而補(bǔ)倉(cāng)

除了股票質(zhì)押回購(gòu)?fù)?，近期兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否可控也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年1月，A股市場(chǎng)整體發(fā)生融資買(mǎi)入10629億元，融資償還11223億元，期間凈買(mǎi)入金額為-593.78億元。

與融資資金凈流出相比，更受關(guān)注的是市場(chǎng)維保比例下降。證金公司數(shù)據(jù)顯示，2023年12月29日，市場(chǎng)平均維保比例為254.3%，而到2024年1月30日，平均維保比例下降至234.5%，大幅下滑了近20個(gè)百分點(diǎn)。

而31日收盤(pán)后，網(wǎng)傳某券商人士發(fā)布消息稱(chēng)，“今日營(yíng)業(yè)部融資爆倉(cāng)客戶(hù)人數(shù)為2018年以來(lái)最多，多于2022年4月”.

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者咨詢(xún)了某頭部券商投顧，其表示，從本月第三周開(kāi)始，監(jiān)管方面就已經(jīng)開(kāi)始提示關(guān)注股票質(zhì)押與融資業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。而其所在券商近年來(lái)大幅收縮了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，營(yíng)業(yè)部目前已無(wú)服務(wù)的股質(zhì)客戶(hù)。此外，在月底的下跌中，有部分投資者主動(dòng)進(jìn)行了減倉(cāng)，另外，營(yíng)業(yè)部方面對(duì)于可能達(dá)到預(yù)警線或平倉(cāng)線的客戶(hù)進(jìn)行了重點(diǎn)提示，目前尚無(wú)客戶(hù)被強(qiáng)平，但已有不少客戶(hù)在進(jìn)入150%的預(yù)警線后進(jìn)行了補(bǔ)充擔(dān)保品的操作。“總體而言股質(zhì)與兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，市場(chǎng)下跌更多是情緒導(dǎo)致的慣性下跌。”

申萬(wàn)宏源首席策略分析師傅靜濤指出，當(dāng)前制約市場(chǎng)的主要因素在資金面，性?xún)r(jià)比已很高但籌碼尚未出清（公募基金四季度倉(cāng)位處于高位），展望未來(lái)，對(duì)于籌碼和政策過(guò)于悲觀的預(yù)期仍有修復(fù)空間。2月將是春季行情的關(guān)鍵窗口。