每經(jīng)記者｜肖世清    每經(jīng)編輯｜馬子卿    

2月20日，央行全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。其中，1年期LPR繼續(xù)“按兵不動”，5年期以上LPR比上月下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這是繼去年8月，1年期LPR下降10基點(diǎn)之后，LPR首次下降。值得注意的是，與房貸利率掛鉤的5年期以上LPR，創(chuàng)下2019年來的最大降幅。招聯(lián)首席研究員董希淼對記者表示，5年期以上LPR大幅度、超預(yù)期下降，首先傳遞出提振居民住房消費(fèi)、促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展的強(qiáng)烈信號。5年期以上LPR下降之后，居民房貸利息支出將減少，有助于提振居民住房消費(fèi)的意愿和能力。

對于購房者月供具體能降多少，有專家測算，若按100萬元貸款本金、30年等額本息償還方式計(jì)算，此次降息后購房者月供可以減少150元左右。

資料來源：Wind（萬得）、國金證券研究所、諸葛數(shù)據(jù)研究中心，中國銀河證券研究院楊靖制圖、視覺中國圖

非對稱降息

記者注意到，2月18日，央行開展逆回購操作和1年期中期借貸便利（MLF）操作，利率均與上月持平。LPR是由MLF利率和商業(yè)銀行在此基礎(chǔ)上加點(diǎn)構(gòu)成。按照此前預(yù)測，MLF利率未變，LPR持平的概率較高。

2月20日，央行全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這是繼去年8月，1年期LPR下降10基點(diǎn)之后，LPR首次下降。值得注意的是，與房貸利率掛鉤的5年期以上LPR，創(chuàng)下2019年來的最大降幅。

此外，與此前LPR變動相比，本月LPR下降與政策利率調(diào)整并不同步，兩個(gè)期限品種呈現(xiàn)非對稱下降。在董希淼看來，2023年以來存款利率連續(xù)4次下調(diào)，疊加2024年2月5日全面降準(zhǔn)落地，銀行資金成本已經(jīng)有所降低，LPR減少加點(diǎn)具有空間。此前央行多次表態(tài)將引導(dǎo)LPR下降，且5年期以上LPR下降可能性更大。因此，此次LPR非對稱下降基本符合市場預(yù)期。

董希淼繼續(xù)指出，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭并不穩(wěn)固、經(jīng)營主體信心和預(yù)期較弱的情況下，春節(jié)之后LPR大幅下降傳遞出貨幣政策穩(wěn)增長、促發(fā)展的明確信號，進(jìn)一步推動降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，進(jìn)而有助于提振市場信心和預(yù)期，助力2024年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局和持續(xù)回升。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)為非對稱調(diào)整，主要原因是2019年以來5年期以上LPR，比1年期LPR的降幅小15個(gè)基點(diǎn)。5年期以上LPR報(bào)價(jià)是個(gè)人住房貸款和企事業(yè)單位中長期貸款的定價(jià)基準(zhǔn)，當(dāng)前樓市持續(xù)低位運(yùn)行，投資穩(wěn)增長需求較高，較大幅度下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)有較強(qiáng)的必要性。而1年期LPR報(bào)價(jià)保持不動，則有助于穩(wěn)定已處歷史低位的銀行凈息差，為5年期以上LPR報(bào)價(jià)較大幅度下調(diào)騰出空間。

王青認(rèn)為，本次5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，將直接帶動新發(fā)放企業(yè)中長期貸款和居民房貸利率跟進(jìn)下調(diào)，有助于提振企業(yè)投資需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場運(yùn)行。總體上看，本次5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，在價(jià)格方面釋放了穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市政策加力的明確信號，有助于提振市場信心，改善社會預(yù)期。

提振居民住房消費(fèi)意愿

作為房貸利率參考的5年期以上LPR變動，向來備受萬千購房者關(guān)注。不少接受采訪的人士表示，5年期以上LPR下調(diào)，房貸利率也將迎來下調(diào)。

董希淼表示，5年期以上LPR是個(gè)人住房貸款和企事業(yè)單位中長期貸款的定價(jià)基準(zhǔn)。5年期以上LPR大幅度、超預(yù)期下降，首先傳遞出提振居民住房消費(fèi)、促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展的強(qiáng)烈信號。5年期以上LPR下降之后，居民房貸利息支出將減少，有助于提振居民住房消費(fèi)的意愿和能力。

董希淼繼續(xù)指出，同時(shí)，5年期以上LPR大幅下降，還將降低企事業(yè)單位中長期貸款利率，進(jìn)一步激發(fā)企事業(yè)單位中長期融資需求。這將有利于長期貸款占比較高的國家重大項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也有助于減輕地方債務(wù)利息支出壓力。

5年期以上LPR下調(diào)后，購房者更關(guān)心的是“房貸利率是否會立即下調(diào)”“月供能降多少”。董希淼對記者表示，對存量房貸而言，房貸利率將在重定價(jià)日之后進(jìn)行調(diào)整；對新增房貸而言，預(yù)計(jì)多數(shù)銀行將在本次LPR基礎(chǔ)上保持加點(diǎn)不變，進(jìn)而降低新增房貸實(shí)際利率。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，若按100萬貸款本金、30年等額本息償還方式計(jì)算，此次降息后購房者月供可以減少150元左右。屬于相對減負(fù)比較大的一次，有助于進(jìn)一步促進(jìn)房貸申請和消費(fèi)。其對于后續(xù)購房市場的活躍等也都有積極的作用。

分析師：可能繼續(xù)降息

對于后續(xù)是否存在繼續(xù)降息的可能，王青表示，受物價(jià)水平偏低影響，著眼于提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求，未來LPR報(bào)價(jià)仍有可能跟進(jìn)MLF利率下調(diào)。

王青判斷，伴隨2月春節(jié)錯(cuò)月效應(yīng)反轉(zhuǎn)，CPI同比有望小幅回正，PPI同比降幅也有望進(jìn)一步小幅收窄至2.2%，但短期內(nèi)物價(jià)水平仍將處于低迷狀態(tài)，上半年GDP平減指數(shù)同比將繼續(xù)處于負(fù)值區(qū)間。這意味著未來一段時(shí)間物價(jià)水平和價(jià)格預(yù)期目標(biāo)相比仍有距離，考慮物價(jià)因素的企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率仍面臨一定上升壓力。

由此，當(dāng)前通過下調(diào)政策利率引導(dǎo)名義貸款利率較快下行，緩解實(shí)際利率上升壓力的迫切性較高。需要指出的是，本次LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度或難以充分解決當(dāng)前物價(jià)偏低、企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率上升問題。

他表示，更為重要的是，主要受房地產(chǎn)行業(yè)下滑、消費(fèi)需求不振等因素影響，2023年四季度以來官方制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)運(yùn)行在收縮區(qū)間。這意味著近期宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中見弱，宏觀政策實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)的必要性上升。

回顧歷史可以看到，一旦官方制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)3個(gè)月以上運(yùn)行在收縮區(qū)間，貨幣政策作出反應(yīng)的可能性就會顯著加大，除降準(zhǔn)外，下調(diào)政策利率也是常見的應(yīng)對措施。

由此，綜合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢，王青認(rèn)為，短期內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性仍然較大。這將帶動兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，進(jìn)而帶動企業(yè)和居民貸款利率持續(xù)下行，提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求。與此同時(shí)，LPR報(bào)價(jià)持續(xù)下調(diào)帶動貸款利率下行，也將為今年地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解提供更為有利的條件。

封面圖片來源：視覺中國