文/趙雯

北交所“920”時(shí)代即將開啟！

近日，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）股票啟用“920”新證券代碼號段的第二輪仿真測試正式結(jié)束。未來，北交所將先為增量上市公司分配“920”證券代碼，待市場準(zhǔn)備工作就緒后，再為存量上市公司統(tǒng)一切換“920”證券代碼。

北交所更換證券代碼號段源于2023年證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》，其中明確提出要啟用北交所獨(dú)立代碼號段，提高股票辨識度。可以說，統(tǒng)一代碼也是北交所高質(zhì)量發(fā)展的一環(huán)。

隨著北交所新一輪改革不斷走向縱深，市場各方參與的積極性也在不斷提升，包括券商、公募、私募等機(jī)構(gòu)競相加碼布局北交所。

作為國內(nèi)極少數(shù)長期專注于新三板、北交所市場的投資機(jī)構(gòu)，隨著北交所市場的快速發(fā)展，指南基金投資于北交所市場的資金比重也在不斷提升。2022年6月，由指南基金攜手華創(chuàng)證券設(shè)立的指南創(chuàng)遠(yuǎn)私募證券投資基金（簡稱：指南創(chuàng)遠(yuǎn)），成為全市場首支券商代銷的北交所私募基金，取得了不錯(cuò)的表現(xiàn)。

“由于北交所市場的快速發(fā)展，指南基金投資于北交所市場的資金比重在不斷提升，但我們?nèi)匀粫π氯迨袌霰３肿銐虻年P(guān)注，更早地接觸和布局那些具備成長和轉(zhuǎn)板潛力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。”指南基金董事長王軍國表示。

專注新三板-北交所市場的獨(dú)特機(jī)構(gòu)

實(shí)際上，早在北交所設(shè)立之前，指南基金就是我國較早一批專注新三板投資且堅(jiān)持至今的投資機(jī)構(gòu)，其自2016年成立以來就一直在尋找新三板市場中具備IPO潛力的公司。

“在長時(shí)間經(jīng)歷新三板跌宕起伏的過程中，很多同行紛紛離場，但指南基金相信專注的力量，并且堅(jiān)信新三板，以及現(xiàn)在的北交所是價(jià)值投資的天然土壤。”王軍國分析，也正是對市場中優(yōu)秀公司的長期關(guān)注、跟蹤與研究，使得指南基金更為了解新三板市場。據(jù)其官網(wǎng)披露，公司發(fā)行的首批四支基金及自有資金共投資10家新三板公司，其中8家已成功向滬深交易所轉(zhuǎn)板上市。

2022年6月，隨著北交所正式進(jìn)入“百企時(shí)代”，指南基金也在發(fā)展壯大，投資者結(jié)構(gòu)從個(gè)人向機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)變，旗下基金產(chǎn)品也取得了不錯(cuò)的表現(xiàn)。2023年，指南創(chuàng)遠(yuǎn)就獲得了西南證券璞石計(jì)劃首屆私募證券實(shí)盤大賽股票策略全國第一名，以及私募排排網(wǎng)5億以下規(guī)模組全國前十名。

“經(jīng)歷過市場的起伏后，練就了大家在投資上更加謹(jǐn)慎、更加理性的態(tài)度，是一個(gè)好的過程。”王軍國認(rèn)為，之所以指南基金仍能相對持續(xù)地獲得可觀收益，核心在于“堅(jiān)持價(jià)值投資、拒絕平庸公司”的投資理念，也就是堅(jiān)持做“少而精”的投資，看重標(biāo)的資產(chǎn)的稀缺性和護(hù)城河、重倉投資具有真正核心競爭力的優(yōu)秀企業(yè)。在他看來，投資項(xiàng)目大體只有“大有可為”與“大可不必”兩種，“如果不是大有可為，那就大可不必了。”

樂觀看待中短期行情，進(jìn)一步布局“大有可為”

堅(jiān)持最高的投資要求、不投資平庸公司是指南基金的一貫方針，也是其長期以來的堅(jiān)守。

據(jù)公開資料顯示，2023年，共321家機(jī)構(gòu)參與了77家新上市公司公開發(fā)行戰(zhàn)略投資，戰(zhàn)投金額共計(jì)27.38億元，占77家公司公開發(fā)行總金額的19%。雖然戰(zhàn)略配售同樣是指南基金布局北交所優(yōu)秀企業(yè)的重要途徑，但在北交所IPO發(fā)行階段戰(zhàn)配份額競爭越來越激烈的當(dāng)下，指南基金仍然堅(jiān)持從基本面的維度出發(fā)。

“從中長期角度看，單純的戰(zhàn)投模式未必是好的投資策略。”王軍國評價(jià)，“寧缺毋濫，雖然大多數(shù)公司上市之初的股價(jià)漲勢喜人，但能否在6個(gè)月戰(zhàn)投解禁后繼續(xù)保持較好的收益，更多還是取決于市場后續(xù)的情緒和熱度。”王軍國透露，對于少數(shù)真正具備投資價(jià)值的優(yōu)秀企業(yè)，指南基金更多地會通過二級市場進(jìn)行投資布局。

2023年9月“北交所深改19條”發(fā)布并逐步落地后，北交所流動性得到大幅改善，與新三板的差異進(jìn)一步拉大。

在王軍國看來，市場流動性的改善，不僅為機(jī)構(gòu)參與北交所投資提供了更多的便利和選擇，市場及個(gè)股得以承載更大的資金量出入、形成正向循環(huán)，同時(shí)也縮短了基金封閉周期。以前考慮到三板公司需要轉(zhuǎn)板在滬深交所上市退出，所以基金產(chǎn)品往往需要3-5年的封閉式運(yùn)作，但如今伴隨著流動性提升以及北交所“上市直聯(lián)審核機(jī)制”的落地,可以直接實(shí)現(xiàn)在北交所市場退出，因此指南創(chuàng)遠(yuǎn)僅設(shè)置兩年的封閉期。

據(jù)公開資料顯示，今年以來，北交所市場的日均成交額仍保持百億規(guī)模以上，“隨著優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)增加和中長期資金加速入場，北交所市場的流動性還會持續(xù)改善，估值水平會向滬深趨同，因此我們對北交所今后兩三年的行情保持樂觀的態(tài)度。”王軍國稱，雖然目前指南基金北交所單票最大持倉金額已超過1億元，但指南基金的投資策略不會因?yàn)楣芾硪?guī)模的擴(kuò)大而發(fā)生偏移。隨著北交所市場流動性的增強(qiáng)與優(yōu)質(zhì)供給的增加，指南基金會進(jìn)一步加大在北交所市場的布局和投資力度，堅(jiān)持優(yōu)中選優(yōu)，持續(xù)發(fā)掘那些競爭格局良好，具備長期成長能力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。

（本文僅代表作者觀點(diǎn)不作為投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）