每經記者｜林姿辰    每經編輯｜張海妮    

3月28日晚，同仁堂（600085.SH，股價40.99元，市值562.17億元）發(fā)布了2023年年報。去年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入178.61億元，同比增長16.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.69億元，同比增長16.92%，均創(chuàng)出新高。

2020年至2022年，同仁堂第四季度利潤在全年各季度中較高，但2023年公司第四季度凈利潤在全年各季度中最低。

另外，在產量增長及原材料價格上漲的背景下，全年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為18.69億元，同比減少39.58%，股價亦從去年63.96元（前復權，下同）的歷史高點，跌至40元左右。

零售門店突破1000家，前五大系列產品毛利率下滑

作為具有350多年歷史的中醫(yī)藥老字號企業(yè)，同仁堂以生產和銷售傳統(tǒng)中成藥為主業(yè)，擁有從中藥材種植到藥品批發(fā)和零售在內的完整產業(yè)鏈條，在國內中成藥行業(yè)中位居龍頭地位。

分行業(yè)看，2023年，公司醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)的主營收入相當，前者實現(xiàn)收入110.79億元，同比增長12.60%，毛利率為46.97%，同比減少1.98個百分點；后者實現(xiàn)收入102.46億元，同比增長20.82%，毛利率為31.11%，同比增長0.16個百分點。

從大單品看，2023年同仁堂營業(yè)收入前五名的主要品種為安宮牛黃系列、同仁牛黃清心系列、五子衍宗系列、六味地黃系列和金匱腎氣系列，共實現(xiàn)收入49.53億元，同比增長9.97%，在公司總收入中占比27.73%，但毛利率同比減少5.44個百分點。

按照功能性劃分，安宮牛黃系列和同仁牛黃清心系列屬于心腦血管類產品，全年銷量合計為1684.71萬盒，同比減少0.94%；五子衍宗系列、六味地黃系列和金匱腎氣系列屬于補益類產品，全年銷量為3611.89萬盒，同比增長24.16%。

值得注意的是，同仁堂的工業(yè)產品通過醫(yī)療市場銷售的產品份額總體較小，主要通過零售藥店銷往終端。截至2023年末，同仁堂的重要子公司同仁堂商業(yè)下設零售門店首次突破千家，達到1001家，2023年內新增門店59家，其中新設62家，閉店3家。

從地區(qū)看，公司零售總部所在的華北地區(qū)新增店鋪23家，閉店1家，年底達到416家，數(shù)量在各地區(qū)分布中居于首位；華東地區(qū)新增藥店14家，閉店2家，年底達到230家，數(shù)量位列第二；華南地區(qū)新增藥店9家，年底達到133家，數(shù)量位列第三。

同仁堂商業(yè)下屬零售藥店銷售情況變動（按品類結構劃分） 圖片來源：公司年報

年報顯示，2023年，零售藥店通過銷售中西成藥及飲片獲得的銷售收入占零售總收入的81.75%，其次為保健品及食品。零售藥店在2023年從前5名供應商處采購中西成藥及飲片，共計約39.75億元，較上年同期增加14.46%。零售藥店中，有630家設立了中醫(yī)醫(yī)療診所，占零售藥店總數(shù)的62.94%；有783家取得“醫(yī)療保險定點零售藥店”資格，占公司零售藥店總數(shù)的78.22%。

或受疫后需求變化影響，去年第四季度凈利潤減少34.24%

從全年業(yè)績表現(xiàn)看，同仁堂仍維持穩(wěn)健增長態(tài)勢，但從市場表現(xiàn)看，3月29日，公司股價收于40.99元，日跌幅為1.66%。

年報顯示，2023年第四季度，同仁堂實現(xiàn)收入41.40億元，同比減少7.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.78億元，同比減少34.24%。值得一提的是，2020年至2022年，同仁堂第四季度利潤在全年各季度中較高，但2023年公司第四季度凈利潤在全年各季度中最低。

同仁堂2023年分季度主要財務數(shù)據 圖片來源：公司年報

西部證券認為，同仁堂2023年下半年業(yè)績增速放緩，一方面是由于2022年第四季度的銷售基數(shù)相對較高，另一方面是子公司同仁堂國藥受新冠疫情后需求變化影響，內地的一些分銷商尚在消化其自有產品的庫存。

不過，早在疫情發(fā)生前的2019年，同仁堂就已出現(xiàn)過全年歸母凈利潤增速下滑，而公司的藥店擴張策略一直是投資者關注的重點之一。記者注意到，3月29日下午，一名投資者在“e互動”上詢問公司“是否應該嚴格控制數(shù)量避免盲目擴張，多提供與其他公司藥店不一樣的產品和服務，既能增加差異化和客戶黏性，又能保持稀缺性”，但截至發(fā)稿，該條提問并未獲得回復。

3月29日下午，記者數(shù)次撥打同仁堂公開電話并發(fā)送采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復。

封面圖片來源：每日經濟新聞（資料圖）