每經(jīng)記者｜王郁彪    每經(jīng)編輯｜董興生    

老將張文中帶著他的“二次創(chuàng)業(yè)”項(xiàng)目，繼續(xù)為重返資本舞臺(tái)而奔波。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多點(diǎn)數(shù)智有限公司（以下簡(jiǎn)稱“多點(diǎn)Dmall”）于近日遞交招股書，擬再次赴港上市。而2022年12月和2023年6月，多點(diǎn)Dmall曾兩度向港交所遞交招股書，但均因申請(qǐng)滿6個(gè)月無(wú)明顯進(jìn)展而“失效”。如今，多點(diǎn)Dmall上市征程第三次被“激活”。

當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)，選擇再闖港交所的大門，對(duì)多點(diǎn)Dmall來(lái)說(shuō)，或許的是個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。記者注意到，截至5月6日收盤，恒生指數(shù)當(dāng)天上漲0.55%。至此，4月22日以來(lái)，恒生指數(shù)罕見走出連續(xù)10個(gè)交易日的上漲行情，期間累計(jì)漲幅高達(dá)14.51%，創(chuàng)2018年以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。

從多點(diǎn)Dmall自身出發(fā)，招股書顯示，過(guò)去三年（2021年—2023年），公司收入分別為10.45億元、15.01億元、17.5億元。收入占比超七成的“零售核心服務(wù)云”的客戶數(shù)，也從2021年的234家增加至2023年的544家。

張文中也是物美集團(tuán)創(chuàng)始人，多點(diǎn)Dmall背靠“物美系”這棵大樹似乎過(guò)得還不錯(cuò)。但多點(diǎn)Dmall至今仍未擺脫持續(xù)虧損的局面，上市“輸血”迫在眉睫。

2018年的亞布力中國(guó)企業(yè)家年會(huì)上，曾因犯詐騙罪、單位行賄罪等被判刑12年，后再審改判無(wú)罪的張文中重獲自由后首發(fā)演講《給40年的信》，結(jié)束時(shí)，馬云、俞敏洪、馮侖等百余位企業(yè)家全體起立鼓掌致敬。時(shí)過(guò)境遷，臺(tái)下的企業(yè)家們大多還在為自己苦心經(jīng)營(yíng)多年的心血繼續(xù)奔走；臺(tái)上的張文中也還想重返舞臺(tái)中央。如今，他帶著多點(diǎn)Dmall三闖港股IPO，這次真能如愿以償嗎？

張文中 圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

5年累虧超50億元，2023年物美系貢獻(xiàn)收入近75%

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2023年，按商品交易總額計(jì)算，多點(diǎn)Dmall已成為中國(guó)最大的零售云解決方案服務(wù)商，并占據(jù)10.9%的市場(chǎng)份額。

招股書顯示，多點(diǎn)Dmall的業(yè)務(wù)構(gòu)成共三大塊，分別為零售核心服務(wù)云、電子商務(wù)服務(wù)云與營(yíng)銷及廣告服務(wù)云。其中，零售核心服務(wù)云貢獻(xiàn)了最多的收入，其收入從2021年的4.39億元上漲到2023年12.99億元，占總收入比重也從2021年的42%升至2023年的74.3%。

圖片來(lái)源：招股書截圖

不過(guò)，記者注意到，該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率在2023年下滑至41.7%，2021年為59.3%。多點(diǎn)Dmall也在招股書中解釋稱，由于公司推出額外的AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）解決方案，其與零售核心服務(wù)云解決方案的其他部分相比毛利率相對(duì)較低。

而電子商務(wù)服務(wù)云的收入則從2021年的4.09億元下滑至2023年的3億元，收入占比從近四成已降至不足兩成。記者了解到，2019年，電子商務(wù)服務(wù)云還是多點(diǎn)Dmall核心業(yè)務(wù)，收入占比超六成。不過(guò)，由于毛利率過(guò)低，多點(diǎn)Dmall將重心轉(zhuǎn)向零售核心服務(wù)云。

此外，營(yíng)銷及廣告服務(wù)云收入從2021年的1.96億元減少到了2023年的1.51億元，占比不足一成。不過(guò)，招股書顯示，多點(diǎn)Dmall于2024年4月開始并完成了重組，剝離了公司的營(yíng)銷及廣告服務(wù)云解決方案下的線上營(yíng)銷及廣告相關(guān)服務(wù)。

總收入上，多點(diǎn)Dmall由2021年的10.45億元增加43.7%至2022年的15.01億元，2023年同比增加16.6%至17.5億元。雖然增速有所放緩，但背靠物美系，多點(diǎn)Dmall收入增長(zhǎng)仍相對(duì)穩(wěn)定。

2021年至2023年期間，物美系客戶產(chǎn)生的收入分別為7.09億元、10.69億元和13.11億元，分別占多點(diǎn)Dmall總收入的67.9%、71.3%及74.9%。其中，多點(diǎn)Dmall最大客戶物美集團(tuán)更是在三年間分別貢獻(xiàn)了4.73億元、6.61億元、9.27億元的收入，占比高達(dá)45.3%、44.1%及53%。公司也在招股書中給出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)提示。不過(guò)，2024年3月9日以來(lái)，重慶百貨集團(tuán)不再為多點(diǎn)Dmall的關(guān)聯(lián)實(shí)體。

圖片來(lái)源：招股書截圖

值得一提的是，物美于2015年退市。6年后，2021年上半年，物美重振旗鼓，將物美超市、麥德龍中國(guó)打包為物美科技集團(tuán)有限公司(物美集團(tuán)的控股公司)，沖刺港股IPO，但最終因招股書失效而擱淺，至今沒有重啟IPO。

更為重要的是，多點(diǎn)Dmall仍未擺脫持續(xù)虧損的局面。招股書顯示，2021年—2023年，公司虧損分別為18.25億元、8.4億元、6.55億元。加上此前招股書披露，2019年至2020年，多點(diǎn)Dmall分別虧損8.3億元、10.9億元，五年累計(jì)虧損逾50億元。但不難看出，虧損幅度有所收窄。

海外市場(chǎng)收入僅占7%，“多點(diǎn)”如何開啟自我造血？

多點(diǎn)Dmall的主業(yè)之一零售核心服務(wù)云，主要包括DMALL OS系統(tǒng)及AIoT解決方案，整合了一系列幫助零售商數(shù)字化及優(yōu)化其運(yùn)營(yíng)的功能。

其中，DMALL OS系統(tǒng)包含產(chǎn)品采購(gòu)流程管理、供應(yīng)鏈管理、分布式電商等處理零售商日常運(yùn)營(yíng)的最關(guān)鍵部分。AIoT解決方案幫助零售商建立全面數(shù)字化零售場(chǎng)景。

招股書顯示，使用多點(diǎn)Dmall零售核心服務(wù)云的客戶數(shù)自2021年的234家增加至2023年的544家。前不久，多點(diǎn)Dmall與胖東來(lái)簽約，為胖東來(lái)提供數(shù)智化系統(tǒng)和智能物聯(lián)服務(wù)。

圖片來(lái)源：招股書截圖

除了客戶數(shù)、客戶留存等指標(biāo)，記者注意到，商品交易總額是多點(diǎn)確認(rèn)運(yùn)營(yíng)收益的核心指標(biāo)。招股書數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)多點(diǎn)Dmall操作系統(tǒng)處理的商品交易總額自2021年的951億元增加至2022年的1233億元，并進(jìn)一步增加至2023年的1419億元。

針對(duì)多點(diǎn)Dmall后續(xù)如何提升自我造血能力，電商分析師莊帥在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，目前來(lái)看，零售業(yè)需要的不只是云服務(wù)和系統(tǒng)服務(wù)，還需要運(yùn)營(yíng)和商品創(chuàng)新服務(wù)，只有將這兩者結(jié)合起來(lái)，云業(yè)務(wù)才有發(fā)展前景。

“所以提升運(yùn)營(yíng)服務(wù)和商品創(chuàng)新服務(wù)，包括幫助提升門店運(yùn)營(yíng)管理水平、提供好的商品或者供應(yīng)鏈提升服務(wù)企業(yè)的商品力，才有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)自我造血。”莊帥補(bǔ)充說(shuō)。

從目前情況來(lái)看，多點(diǎn)Dmall的優(yōu)勢(shì)是其對(duì)商超行業(yè)在運(yùn)營(yíng)管理等方面的積累，擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和人才，同時(shí)也具備相應(yīng)的市場(chǎng)資源和技術(shù)實(shí)力。

但零售SaaS在國(guó)內(nèi)發(fā)展壓力巨大，從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，要么作為電商平臺(tái)的附屬存在，要么建立自身完整的銷售渠道、平臺(tái)，但仍未到跑出獨(dú)立可盈利的商業(yè)模式的階段。

前不久，多點(diǎn)Dmall合伙人劉桂海在接受采訪時(shí)公開表示，多點(diǎn)內(nèi)部很關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)是客戶凈留存率，更希望只要這個(gè)客戶跟多點(diǎn)Dmall建立合作，第二年的合作費(fèi)用可以比第一年多，這就意味著客戶增購(gòu)了其他的模塊或者其他服務(wù)。

他舉例稱，目前多點(diǎn)Dmall擁有600多家客戶，但大多數(shù)客戶僅上線了多點(diǎn)的部分系統(tǒng)模塊，假如600多家客戶系統(tǒng)全部替換，對(duì)公司而言是非常巨大的增量。“這兩年很多SaaS（軟件運(yùn)營(yíng)服務(wù)）企業(yè)都是虧損狀態(tài)，我認(rèn)為核心是黏性和留存出了問題，續(xù)費(fèi)的情況不容樂觀，增加了投資人的疑慮。”他進(jìn)一步解釋。

但三度沖刺港股IPO，還是能看出多點(diǎn)Dmall急需外部“輸血”。對(duì)于本次IPO的募集資金用途，多點(diǎn)Dmall表示，主要用于開發(fā)新應(yīng)用程序及新服務(wù)模塊，尋求增長(zhǎng)策略互補(bǔ)的戰(zhàn)略合作、投資及收購(gòu)等方面。

此外，多點(diǎn)Dmall還稱，將推動(dòng)海外擴(kuò)張，并計(jì)劃于2024年進(jìn)入文萊及印尼市場(chǎng)。海外市場(chǎng)一定程度上可以撐起多點(diǎn)Dmall未來(lái)經(jīng)營(yíng)的想象空間，但現(xiàn)在來(lái)看，可能還需要較長(zhǎng)一段時(shí)間的業(yè)務(wù)積累和市場(chǎng)拓展。

截至2023年，多點(diǎn)Dmall來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的收入占比為93%，而海外市場(chǎng)僅有7%。對(duì)于海外擴(kuò)張，多點(diǎn)Dmall表示，將用募集資金聘請(qǐng)約500名具有海外行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的研發(fā)人員開發(fā)模塊，以支持公司在東南亞、歐洲、中東及非洲等海外市場(chǎng)發(fā)展。

而回顧張文中的過(guò)去，冤案從天而降，他的心血——物美受到重創(chuàng)。如今，即便困難重重，張文中還是選擇鼓足重返資本市場(chǎng)的勇氣，帶著他的二次創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，三度沖刺港交所，這次，他能如愿以償嗎？

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖