每經編輯｜彭水萍

直播嘉賓：

梁杏 國泰基金總經理助理、量化投資部總監(jiān)

王莽 華寶證券零售業(yè)務總部聯(lián)席總經理

直播時間：2024-05-29 19:30-21:30

直播摘要：

紅利國企ETF于5月15日上市，其最大特色是可以月月分紅、每年最多可分紅12次，這也是它和市場上大多數(shù)紅利產品最大的區(qū)別。5月份已經完成了首次分紅。其有望高頻分紅的原理來自于標的指數(shù)（上證國企紅利）較高且持續(xù)穩(wěn)定的股息率，以及較好的二級市場表現(xiàn)。 

如何從66只紅利相關指數(shù)中找到了這個寶藏指數(shù)？先把市場上帶紅利的66個指數(shù)全部納入，通過量化打分的形式進行層層篩選。首先，關注連續(xù)十年的股息率情況，不僅要求股息率要高，同時還要穩(wěn)定。其次關注過往的收益率指標，我們希望指數(shù)短期和中長期都能有比較好的表現(xiàn)，因為這是投資體驗里面非常重要的一個部分。我們對股息率和收益率都進行了排序打分和賦權，最終通過量化的方式選擇出了上證國企紅利指數(shù)。 

從行業(yè)占比來看，上證國企紅利指數(shù)中煤炭占比34%，銀行占比25%，交運占比近20%，還有傳媒、石油石化、鋼鐵、醫(yī)藥生物、環(huán)保等行業(yè)。從成分股市值來看，500億以上占比50%，央國企為主。實際上，央國企也是高股息高分紅的代表，上證國企紅利指數(shù)本身具備紅利和“中特估”的雙重屬性，在新“國九條”的背景下也有望繼續(xù)有所表現(xiàn)。 

短期來看，隨著資金急速大量地涌入，紅利資產可能會有階段性的調整。但是調整釋放的時候它依然還是值得投資，或者說長期來看它依然還是受歡迎的。如果調整，主要也是它的β部分有一些波動和釋放，但并不影響股息的發(fā)放，或者說股息的持續(xù)吸引力。 

在目前長期經濟增速的中樞往下移的情況下，我們國內的利率水平持續(xù)下行，流動性環(huán)境應該是易松難緊，這種情況對紅利風格在二級市場表現(xiàn)也有支撐作用。展望未來，我們比較看好紅利及央國企的投資。一方面，新國九條有一個號召作用，并且在市場震蕩的時候紅利風格表現(xiàn)也是占優(yōu)的。另一方面，從發(fā)展的角度來說，進入到成熟期和衰退期的企業(yè)它們的分紅意愿會更強。從宏觀的角度來看，經濟增速中樞往下走的時候，高股息、高紅利資產的價值也會進一步凸顯。 

上證綜指里面央國企的占比比滬深300大概要多10%，行業(yè)分布上，上證綜指在銀行、交運、石化、煤炭上面占比高于滬深300。其背后，和上證綜指采用總市值加權法有關。新“國九條”和“中特估”的加持下，上證綜指有望繼續(xù)跑贏滬深300。所以，上證綜指ETF（510760）和紅利國企ETF（510720）的背后都是紅利和“中特估”，一定程度上實現(xiàn)了邏輯上的共振。

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